印尼盾走弱，因進口成本高漲對國際收支造成壓力

印尼盾在本週關鍵國內外匯存底與零售銷售報告公布前面臨壓力。
中東衝突升溫以及 Bab el-Mandeb 海峽受擾，正推動市場對美元的避險需求。
脆弱的貿易收支與高漲的能源進口成本，持續對印尼的對外部位造成沉重壓力。

USD/IDR 在前一交易日小幅下跌後回升，週一歐洲早盤交投於 17,950 附近。由於市場在印尼即將公布關鍵國內經濟數據前保持謹慎，包括 9 月外匯存底與 8 月零售銷售數據，印尼盾（IDR）面臨賣壓，帶動該貨幣對走高。儘管印尼 8 月錄得貿易順差，但其對外部位仍然脆弱；在中東不確定性升高之際，偏高的進口需求與上升的能源成本持續拖累其國際收支。

財經新聞｜經濟日曆、金融分析、TMGM TV｜每日更新

推動 USD/IDR 走高的是走強的美元（USD），其受到避險需求支撐，因中東地緣政治局勢急劇惡化。葉門境內獲沙烏地支持的部隊近期發動大規模攻勢，試圖從胡塞武裝手中奪回領土。在此之前，與伊朗結盟的團體控制了 Bab el-Mandeb 海峽，進一步加劇緊張局勢。該海峽是連接紅海與亞丁灣的重要海上咽喉要道，也是區域原油出口避開荷莫茲海峽的重要替代航線。

與此同時，市場對美國貨幣政策的預期變化也正在影響整體情緒。在美國就業數據弱於預期後，CME FedWatch Tool 顯示，金融市場目前預期聯準會（Fed）在即將召開的政策會議上維持基準利率不變的機率接近 82%，高於就業報告公布前的 74%。這一調整反映出市場日益形成共識，認為美國就業市場降溫將促使決策官員把利率維持在目前水準。

美國非農就業放緩，但仍顯示低招聘、低裁員的勞動市場動態

MUFG/BTMU 分析師指出，9 月美國非農就業報告「削弱了聯準會（Fed）10 月升息的理由」，儘管其潛在圖像仍是「低招聘、低裁員的勞動市場，而非急劇下滑」。他們強調，「非農就業人數增加 2.9 萬，低於市場共識的 9 萬，也低於 8 月經下修後的 13.3 萬」，凸顯就業創造動能明顯流失。與此同時，「失業率由 4.1% 小幅升至 4.2%，因勞動力增長快於就業增幅」，這顯示勞動市場背景轉弱，但尚未釋出整體勞動市場狀況明顯惡化的訊號。

風險情緒常見問題

在談及金融市場情緒時，「risk-on」與「risk-off」是什麼意思？

在金融術語中，兩個廣泛使用的詞彙「risk-on」與「risk-off」指的是投資人在特定期間願意承擔的風險程度。在「risk-on」市場中，投資人對未來抱持樂觀態度，並更願意買入風險較高的資產。在「risk-off」市場中，投資人因擔憂未來而開始「求穩」，因此轉向買入風險較低、較有把握帶來回報的資產，即使回報相對有限。

要理解風險情緒的變化，應關注哪些關鍵資產？

通常在「risk-on」期間，股市會上漲，多數大宗商品——黃金除外——也會升值，因為它們受惠於正面的成長前景。大宗商品出口比重較高國家的貨幣會因需求增加而走強，加密貨幣也會上漲。在「risk-off」市場中，債券會上漲——尤其是主要政府債券——黃金表現亮眼，而日圓、瑞士法郎與美元等避險貨幣也都會受惠。

當市場情緒處於「risk-on」時，哪些貨幣會走強？

澳幣（AUD）、加幣（CAD）、紐幣（NZD），以及盧布（RUB）與南非蘭特（ZAR）等次要外匯，通常都會在「risk-on」市場中上漲。這是因為這些貨幣所屬經濟體的成長高度依賴大宗商品出口，而大宗商品價格往往會在 risk-on 期間上升。原因在於投資人預期，隨著經濟活動升溫，未來對原物料的需求將會增加。

當市場情緒處於「risk-off」時，哪些貨幣會走強？

在「risk-off」期間通常會上漲的主要貨幣包括美元（USD）、日圓（JPY）與瑞士法郎（CHF）。美元之所以走強，是因為它是全球儲備貨幣，而且在危機時期，投資人會買入美國公債；這類資產被視為安全，因為全球最大經濟體不太可能違約。日圓受惠於日本公債需求增加，因為其中很大一部分由國內投資人持有，而這些投資人即使在危機中也不太可能拋售。瑞士法郎則因瑞士嚴格的銀行法規為投資人提供更高程度的資本保障而受到青睞。

下一篇文章