TMGM 每日市场早餐：2026年9月5日

晨间市场快照

• 美国8月非农就业人数增加16.2万人，远高于约5.6万人的市场预期；7月数据也被上修为增加2.1万人，失业率维持在4.1%。
• 强于预期的美国就业报告提升了市场对美联储9月加息的定价，数据显示公布后，相关概率升至约60%-63%。
• 克利夫兰联储主席Beth Hammack表示，当前政策限制性仍不足，且通胀依然过高，进一步强化了市场对美联储前景的鹰派预期。
• 美联储理事Christopher Waller表示，如果通胀继续降温，他将支持9月维持利率不变；但如果通胀数据偏热，则会考虑加息。
• 欧元区8月通胀同比录得3.3%，多家银行研究报告指出，欧洲央行下周可能加息25个基点，这将使存款利率升至2.50%。
• 英国央行行长Andrew Bailey表示，政策制定者在通胀回归目标的速度上拥有一定裁量空间，同时强调让通胀回到目标水平仍然至关重要。
• WTI原油交投于每桶88.55美元至89.50美元附近，围绕霍尔木兹海峡的紧张局势以及美伊冲突风险令能源供应担忧持续升温。
• 加拿大8月就业人数减少41,700人，而市场原本预期增加15,000人；失业率维持在6.4%，薪资增速则大幅放缓至2%。
• 尽管就业报告强劲，美国总统Donald Trump再次施压美联储降息，并将利率诉求与贸易政策威胁联系起来。

市场动态

外汇

美国就业报告公布后，美元指数上涨约0.17%至99.17，自98.91反弹后一度触及99.39。EUR/USD交投于1.1605附近，日内下跌约0.18%；GBP/USD在盘中跌至1.3482后回升至约1.3512；USD/CHF升至0.8126后回落至0.8102附近；USD/CAD上涨约0.39%至1.3850。

美国股市

在强于预期的非农报告公布后，道琼斯工业平均指数交投于53,400点下方，跌约325点或0.6%。稍早时，道指期货下跌0.06%至53,710点附近，而S&P 500期货上涨0.06%至7,760点附近，纳斯达克100期货上涨0.38%至29,640点左右。

大宗商品与加密货币

周五黄金下跌约0.80%，此前在美国非农数据公布后跌幅一度超过2%；现货金在周四触及4,511美元后，回落测试4,400美元区域。比特币跌回80,000美元下方，在81,500美元附近受阻后交投于约79,450美元，而WTI原油则徘徊于每桶88.55美元至89.50美元区间。

宏观经济 & 央行

美国非农超预期，推升市场对美联储9月加息的定价

美国经济8月新增就业16.2万人，显著高于约5.5万至5.8万人的预期区间；7月非农数据则从减少2.3万人上修为增加2.1万人。6月和7月合计上修5.5万个就业岗位，进一步强化了劳动力市场比预期更具韧性的判断。

失业率维持在4.1%，劳动参与率由61.4%升至61.6%，平均时薪同比增速则由3.2%放缓至3.1%。更强的招聘表现与较温和的薪资增长并存，使通胀数据成为美联储下一步决策的关键输入，但市场的即时反应是提高了对9月加息的预期。

多份报告援引数据显示，数据公布后，美联储加息25个基点的概率升至约60%-63%，高于前一日约49%-54%的水平。强劲的非农报告也提振了美元，并对那些受益于低利率预期的资产构成压力。

美联储官员称9月决议仍取决于通胀数据

美联储理事Christopher Waller表示，如果8月通胀数据显示继续取得进展，他倾向于在9月会议上支持维持利率不变；但他也补充称，如果通胀数据偏热，则会考虑加息。他的讲话凸显出，即便服务业和劳动力市场数据走强，美联储的短期决策仍然依赖数据表现。

克利夫兰联储主席Beth Hammack则释放出更为鹰派的信号，称当前政策限制性不足，且通胀仍然过高。她写道，当地接触对象认为，现在是美联储通过加息来控制通胀的时候。

盘中研究评论也强调了9月决议的微妙平衡。德国商业银行表示，仍预计利率不会变动，但认为加息25个基点存在显著风险；其他评论则指出，在强劲非农报告之后，下周公布的通胀数据将成为决定性因素。

欧元区通胀维持高位，市场预计欧洲央行9月将加息

欧元区8月通胀同比由此前的2.9%加速升至3.3%，其中一份研究报告将这一变化主要归因于能源分项上涨14.3%。多份研究更新指出，通胀与增长的组合，以及能源价格压力再度升温，支持欧洲央行在下周会议上再次加息。

多家机构表示，预计欧洲央行将在9月10日把存款便利利率上调25个基点至2.50%。也有观点认为，行长Christine Lagarde在此次行动后可能会保留政策选项，而不是预先承诺进入更长期的紧缩周期，尽管市场定价已暗示终端利率可能接近3.00%。

当前争论已转向利率将在限制性水平维持多久，以及与美伊冲突相关的更高油价是否会扩大通胀压力。另有评论指出，整体通胀率可能至少到2027年春季前都将高于欧洲央行2%的目标，而核心通胀可能持续高于2%直至2028年底。

Bailey为英国央行灵活性辩护，同时强调通胀目标

英国央行行长Andrew Bailey表示，政策制定者在让通胀多快回到目标水平方面拥有一定裁量空间，但同时坚持认为，让通胀回归目标仍然至关重要。他的讲话缓和了市场此前根据英国央行早前表态所作出的一些更偏鹰派的解读。

Bailey还警告称债券市场面临压力，进一步提升了投资者对货币政策、借贷成本与金融条件之间相互作用的关注。在其讲话后，英镑回吐部分早前涨幅，GBP/USD自盘中高位回落，随后在美国非农引发的波动后交投于1.3512附近。

加拿大央行维持利率于2.25%不变，8月就业数据转弱

加拿大央行连续第七次会议将政策利率维持在2.25%不变，但围绕此次决议的评论认为其基调更偏鹰派，因为官员提到了能源价格上涨及与美国贸易紧张局势再起所带来的通胀风险。

在这一背景下，加拿大随后公布了疲弱的劳动力市场报告。加拿大8月就业人数减少41,700人，而7月曾增加75,100人，明显不及市场预期的增加15,000人。失业率维持在6.4%，平均时薪同比增速则由3%放缓至2%。

美国强劲的非农数据与加拿大疲弱的就业数据形成鲜明对比，推动USD/CAD在盘中上涨约0.39%至1.3850。

地缘政治、能源 & 政府政策

霍尔木兹紧张局势令原油供应风险持续受到关注

由于美伊紧张关系持续，且供应安全问题仍在视野之中，油市继续聚焦霍尔木兹海峡。盘中报道称，美国军方本周稍早曾护送油轮通过霍尔木兹海峡，凸显出这条对全球原油运输至关重要航道的敏感性。

WTI原油在亚洲时段一度交投于89.50美元附近，随后回落，之后报于88.55美元附近；有一份报告显示其当日下跌1.21%。尽管出现回调，市场评论仍持续围绕高企的地缘政治风险，以及地区能源运输可能再次受扰的前景展开。

同样的能源背景也直接影响了央行讨论，美联储和欧洲央行的相关评论都将燃料和油价上涨列为重要的通胀风险。

Trump再次向美联储施压，并将利率与贸易威胁挂钩

美国总统Donald Trump对8月新增16.2万个就业岗位表示欢迎，但同时再次呼吁大幅降息。他在Truth Social上的一篇帖子中称，美国的经济和金融实力应当转化为全球最低水平之一的借贷成本。

Trump还将其利率诉求与贸易政策联系起来，称，"降低利率，否则我将停止与那些我们存在贸易逆差的国家进行贸易，"并将这一做法描述为关税之外的替代方案。在市场因强劲就业报告而重新评估政策前景之际，这番言论为美联储增添了另一层政治压力。

即将公布的重要事件

• 美国8月消费者物价指数（CPI） — null：8月消费者通胀数据将于下周五公布，官员讲话和市场评论多次将其列为美联储9月15日至16日政策决议的关键数据。
• 欧洲央行政策会议 — null：欧洲央行定于9月10日召开会议，多份研究报告指出，届时可能加息25个基点，从而将存款利率上调至2.50%。
• 美联储9月FOMC会议 — null：美联储下一次政策会议定于9月15日至16日举行，官员表示，决策将在很大程度上取决于即将公布的通胀数据。