歐元兌英鎊延續跌勢，觸及16個月低點

• EUR/GBP 在跌至 2025 年 6 月以來最低水準後，收復部分日內跌幅。
• 法國的財政與政治疑慮仍是拖累歐元的主要因素。
• 英吉利海峽兩岸的財政憂慮，使歐元比英鎊更為脆弱。

週三，EUR/GBP 收復部分日內跌幅，但仍連續第九個交易日承壓，因市場對法國財政狀況的擔憂持續打壓歐元（EUR）。截至撰稿時，該交叉盤報約 0.8467，稍早一度跌至 0.8447，為 2025 年 6 月以來最低水準。

法國脆弱的財政前景持續削弱這一共同貨幣，因投資人質疑政府縮減預算赤字的能力。總理 Sebastien Lecornu 目標將今年占國內生產毛額 5.4% 的赤字降至 2027 年的 5%，但強烈的政治反對聲浪可能使預算案難以通過。

這些疑慮，加上全球債市更廣泛的拋售，已推動法國借貸成本大幅上升，因投資人要求更高補償才願意持有該國債務。法國央行行長 Emmanuel Moulin 將債券市場情勢形容為「複雜」，並表示法國的經濟狀況「嚴峻」，儘管該國「尚未陷入經濟危機」。他補充說，通過 2027 年預算案對於「安撫市場非常重要」。

歐元區債券市場的動盪，可能限制歐洲央行（ECB）採取激進緊縮政策的空間。即便如此，市場仍持續消化進一步升息的可能性，因高企的能源價格使通膨風險偏向上行。

在交叉盤的另一端，英鎊（GBP）兌多數主要貨幣走低，顯示 EUR/GBP 的下跌主要是由更廣泛的歐元疲弱所驅動。隨著 10 月 28 日預算案公布前，市場對英國財政前景的憂慮升溫，英鎊同樣面臨壓力，而英國央行（BoE）升息押注提供的支撐也相當有限。

Rabobank 指出，首相 Burnham 與財政大臣 Healey「都已保證將遵守前財政大臣 Reeves 的財政規則」。該行認為，這清楚意味著「稅負很可能再次上調」，而這一前景被其評估為「無論對成長前景或選民反應都不具建設性」。

在此背景下，Rabobank 認為「英國公債市場可能持續處於不安狀態」。該行強調，「英國政府債務中有相對較高比例由外國投資人持有，而他們往往對『利空』消息反應更快」，使得「GBP……對英國預算疑慮特別敏感」。即便如此，Rabobank 總結指出，雖然「財政大臣 Healey 在 10 月 28 日面臨艱鉅任務」，但英吉利海峽彼岸的財政與政治背景「顯示相較於其他情況，GBP 兌 EUR 較不易遭遇拋售」。