中國：定向刺激措施支撐成長——Societe Generale
法國興業銀行策略師 Michelle Lam 分析了中國近期的政策動向，指出新的房地產與貨幣寬鬆措施應可讓經濟成長維持在正軌，並幫助中國在目標區間的較低端達成其國內生產毛額（GDP）目標。她強調，房貸補貼的影響有限，受地方政府財政狀況所限，基礎建設支出受到制約，而經濟復甦則呈現由科技與製造業帶動、而非家庭需求驅動的 K 型復甦。
漸進式寬鬆與結構性限制
「為因應經濟活動放緩，中國政府上週終於推出新一輪具針對性的房地產與貨幣寬鬆措施，以穩定成長。雖然這些措施應足以讓經濟成長維持在正軌，並幫助中國達成今年的 GDP 目標，但距離解決經濟更深層的結構性需求疲弱問題仍相去甚遠。」
「這些措施應會在未來幾個月帶動固定資產投資（FAI）回升。但今年固定資產投資的疲弱，凸顯出中央政府希望透過基礎建設支出來支撐成長的意圖，與地方政府層面日益嚴峻的預算限制這一現實之間，存在愈來愈大的落差。」
「隨著這些措施出台，加上國務院近期再次強調要『努力實現今年經濟社會發展目標』，我們預期中國將在目標區間的較低端達成其 GDP 目標，即 4.5%。這類具針對性的措施也意味著，中國人民銀行在降息方面的迫切性已大幅下降，尤其是在聯準會升息的背景下更是如此。」
「經濟成長主要由科技投資與製造業升級所帶動，而家庭需求則持續落後。在決策者更有力地轉向直接支持家庭的需求面措施之前，經濟可能仍將陷於結構性低迷。」
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