TMGM 每日市場早餐：2026年9月25日

晨間市場快照

• 聯準會官員持續釋出訊號，顯示通膨仍難以回到目標水準；紐約聯準銀行總裁 John Williams 表示，反覆出現的供應衝擊不容忽視，其他決策官員也指出，可能仍需要進一步收緊政策。
• 美國公債殖利率維持高檔，美元則全面走強；10 年期美債殖利率報 5.14%，美元指數升至 101.40，創 7 月下旬以來新高。
• 墨西哥央行一致決議將基準利率維持在 6.50% 不變，並淡化前瞻指引，表示政策無須對聯準會預期中的調整作出機械式反應。
• 日本官員捍衛日本銀行的獨立性，並表示最新一次升息旨在實現通膨目標；與此同時，日圓持穩，日本公債殖利率升至 30 年高點。
• 英格蘭銀行官員警告，持續高企的能源價格可能使政策前景更趨複雜；總裁 Andrew Bailey 表示，相關傳導效應至今仍相對溫和，但目前判斷仍為時尚早。
• WTI 原油在每桶 91 美元上方持穩，此前自接近 96 美元回落；中東供應風險與美伊外交可能取得進展的報導，對油價形成相反方向的拉扯。
• 路透報導指出，美國與伊朗談判代表正討論一項與荷姆茲海峽相關的分階段協議，但槓桿條件問題仍拖慢進展。
• 中國國家主席習近平在訪問華盛頓期間表示，北京與華盛頓應尋找大國共處的新方式，作為夥伴而非對手。
• 聯準會就兩項穩定幣提案啟動公開徵詢意見程序，內容將為受監管的支付型穩定幣發行人設定準備金、資本、風險管理及核准要求。
• 加密貨幣交易所 Bitget 表示，駭客自多個熱錢包竊取約 3.516 億美元資產，促使平台在進行安全檢查期間暫停提領服務。

市場動態

利率、外匯與大宗商品

在本次報告期間，美元全面走強，美元指數升至 101.40，創 7 月下旬以來新高。美國 10 年期公債殖利率報 5.14%，為 2007 年 7 月以來最高水準。USD/JPY 週四一度觸及 159.00，週五則回落至約 158.10；EUR/USD 交投於 1.1375 附近，GBP/USD 徘徊在 1.3200 上方不遠處，為近三個月低點。大宗商品方面，WTI 原油自接近 96 美元高點回落後，仍交投於 91 美元上方；黃金跌破 4,300 美元，報約 4,275 美元。

宏觀經濟 & 各國央行

聯準會官員持續聚焦抗通膨，供應衝擊與價格壓力未見緩解

聯準會官員持續強調，通膨仍是政策面臨的核心挑戰。紐約聯準銀行總裁 John Williams 在牛津大學表示，關稅與更高的能源價格本身不會形成可持續的通膨，但反覆出現的供應衝擊正使價格壓力維持在較高水準，不能忽視。

其他聯準會官員也未排除進一步收緊政策的可能性。克里夫蘭聯準銀行總裁 Beth Hammack 表示，通膨仍處高位，並警告持續的價格壓力可能使通膨回到目標水準更加困難。費城聯準銀行總裁 Anna Paulson 表示，可能仍需要進一步升息，並指出 9 月的升息有助於使政策立場更有利於抑制通膨。當日整體市場評論亦提到理事 Michael Barr 的看法，即可能仍需進一步調整政策。

這些政策訊號發布之際，美國經濟持續展現韌性。美國 9 月綜合 PMI 報 58.4，創 62 個月新高，高於 8 月的 56.0，也高於市場預期的 55.3；其中服務業創 59 個月新高，製造業創 53 個月新高，且價格壓力加劇。

墨西哥央行將利率維持在 6.50%，並淡化與聯準會政策連動的指引

墨西哥央行一致決議將隔夜政策利率維持在 6.50%，為連續第四次會議按兵不動，符合市場預期。央行表示，未來決策將取決於持續中的通膨放緩進程、匯率傳導效應、經濟閒置狀況以及通膨預期。

聲明在前瞻指引上出現明顯轉變，明確指出由於墨西哥的總體經濟條件與美國不同，墨西哥貨幣政策無須對聯邦基金利率的預期變化作出機械式反應。墨西哥央行也重申，將致力於履行其主要使命，並鞏固低且穩定的通膨環境。

當日市場報導指出，決議公布後披索走弱；在投資人消化較為鴿派的指引以及利率維持在 6.50% 不變後，墨西哥披索跌至 4 月以來最弱水準。

日本官員捍衛日銀獨立性，日圓企穩、殖利率走高

日本財務大臣片山皐月表示，日本銀行最新一次升息是為了實現通膨目標，並稱她預期央行將在與政府協調下，實施適當的貨幣政策。她也捍衛日銀的獨立性，當前市場仍對日圓疲弱及官方干預風險高度敏感。

日圓在本週稍早大幅下跌後，於週五收復部分失地。USD/JPY 週四一度觸及 159.00，為 9 月初以來最高水準，之後在週五亞洲時段回落至約 158.10。市場參與者仍密切關注日本當局出手干預的可能性。

日本公債殖利率也同步走高，據報日本公債殖利率升至 30 年高點。國內殖利率上升有助於縮小與美國公債殖利率的利差，並為日圓提供部分支撐。

英國央行官員稱能源衝擊可能使政策路徑更複雜

英格蘭銀行總裁 Andrew Bailey 表示，較高能源價格的傳導效應迄今相當溫和，但也補充說，目前仍言之過早。他的言論使市場持續關注，若能源成本持續上升，是否會改變貨幣政策背景。

副總裁 Sarah Breeden 的語氣則更為強硬，表示能源價格走低的路徑並不明朗，並警告決策官員不能等待過久才作出回應。另有市場報導指出，副總裁 Breeden 與 Clare Lombardelli 的立場正逐漸傾向支持升息。

英鎊在當日交易時段持續承壓，GBP/USD 在連續四個交易日下跌後，交投於 1.3200 上方不遠處。

地緣政治、能源 & 大宗商品

中東風險抵銷美伊進展希望，WTI 守在 91 美元上方

在地緣政治風險與外交消息朝相反方向牽動市場下，油價維持震盪。WTI 在亞洲時段交投於約 92.60 美元，之後在自週四接近 96 美元高點回落後，穩定於 91 美元上方。

原油獲得支撐，主要來自市場對中東供應風險的持續憂慮；另一方面，華盛頓與德黑蘭正討論一項與荷姆茲海峽相關的分階段協議的報導則帶來壓力。路透報導指出，談判代表正探索一項分階段協議以結束衝突，但槓桿條件問題仍拖慢進展。

更廣泛的區域局勢依然緊張。沙烏地阿拉伯民防部門就吉贊可能面臨的威脅發出警告，此前葉門胡塞武裝聲稱已向沙國軍事設施發射數十枚彈道飛彈與無人機。沙國領導的聯軍表示，攻擊目標包括沙國西部的塔伊夫以及紅海沿岸的延布地區。

在殖利率走高與美元轉強限制需求下，黃金持續承壓

在本次報告期間，黃金持續偏弱，跌破 4,300 美元，並於亞洲時段交投於約 4,275 美元。另有市場報導指出，現貨黃金在未能延續早盤溫和漲勢後，仍徘徊於一週低點附近。

此波走勢主要因美國債券殖利率上升與美元走強，削弱了金價支撐。同樣的背景也受到聯準會官員偏鷹派訊號，以及與伊朗及更廣泛中東局勢相關的地緣政治緊張升溫所強化。

習近平呼籲中美共存，貿易休戰持續

中國國家主席習近平在訪問華盛頓期間表示，北京與華盛頓應為大國和平共處找到合適方式，並作為夥伴而非對手。傳出的相關談話也提及合作、友誼、人工智慧、禁毒合作，以及對中國企業的公平對待。

上述言論是在貿易戰休戰期延長的背景下發表。據報美國財政部長 Scott Bessent 表示，兩國同意將原定於 11 月 10 日到期的休戰期延長至 1 月 10 日。

監管 & 數位資產

聯準會依據 GENIUS Act 就穩定幣規則徵詢意見

聯準會理事會就兩項提案啟動公開徵詢意見期，這些提案將依據 GENIUS Act，為由央行監管的支付型穩定幣發行人建立監管框架。徵詢意見期將於《聯邦公報》刊登後 60 天截止。

這些提案將為尋求發行支付型穩定幣的銀行設定準備金、資本、風險管理及核准程序要求。其中一項提案將要求受理事會監管的發行人，以獲准的準備資產對其代幣進行足額支持，包括短期國庫券及其他高品質流動性資產。

理事 Michael Barr 表示，穩定幣必須能在各種市場環境下，以面值提供可靠且即時的贖回。

SEC 的 Peirce 呼籲採用可保護隱私的替代方案，取代傳統 KYC 與 AML 資料蒐集

美國證券交易委員會（SEC）委員 Hester Peirce 呼籲監管機構重新思考針對去中心化系統的傳統認識你的客戶（KYC）、反洗錢（AML）及金融監控要求。她在紐約 SIFMA 數位資產會議上表示，監管機構應探索去中心化身分系統、基於屬性的憑證，以及零知識證明。

Peirce 認為，傳統打擊金融犯罪的方法未能跟上技術變革，並表示公開帳本可提供透明且難以竄改的紀錄，讓監管機構得以監督，而無須要求機構持續蒐集與儲存大量敏感的客戶資料。

Bitget 表示駭客攻擊造成約 3.516 億美元損失，並暫停提領

加密貨幣交易所 Bitget 表示，攻擊者在入侵其多個熱錢包後，竊取約 3.516 億美元資產。遭竊資產包括 ETH、USDC、USDT、BNB 與 AVAX，據報攻擊者正以大幅折價方式拋售這些代幣，並透過跨鏈橋轉移至其他鏈上。

該交易所表示，此次損失不會影響用戶，因為金額仍在其用戶保護基金的保障範圍內；該基金規模據稱超過 4.64 億美元。Bitget 在事件發生後暫停提領，並表示待安全檢查完成後將恢復服務。

執行長 Gracy Chen 表示，與此次駭客攻擊相關的 IP 位址很可能與一個北韓團體有關。