【TMGM 財經回顧】黃金價格週線重挫逾 3%；就連意外爆冷的非農就業數據也未能拯救黃金多頭，4,000 美元或將成為關鍵水位！

上週五最具戲劇性的場面來自美國勞工部。9 月非農就業人數僅增加 29,000 人，遠低於經濟學家'預期的 90,000 人；8 月增幅也由先前公布的 162,000 人下修至 133,000 人；失業率升至 4.2%，高於經濟學家'預測的 4.1%。數據公布後，市場'的第一反應是買入黃金，現貨黃金一度急升逾 1%，因投資者立即降低了對聯準會升息的押注。但好景不長。隨著美國公債殖利率扭轉跌勢再度上升，美元收復失地，黃金'的漲幅迅速被回吐並轉為下跌。

未來幾個月金價走勢在很大程度上取決於，聯準會在堅定致力於抑制美國通膨的同時，願意在多大程度上容忍勞動市場可能出現的疲弱。換言之，就業缺口並未改變聯準會'的政策框架；它只是降低了 10 月升息的尾部風險，這不足以支撐黃金'上行。

壓制黃金的核心力量仍然是美元與美國公債殖利率。上週四，10 年期與 30 年期美國公債殖利率升至 2002 年以來最高水準，而上週五在疲弱就業報告公布後，殖利率先跌後升。10 年期殖利率上升 4.72 個基點至 5.281%，30 年期升至 5.6321%；10 年期殖利率已連續第五週上升，30 年期殖利率則連續第二週上升。

對於不孳息的黃金而言，美元走強意味著其他貨幣持有者的購買成本更高，而美國公債殖利率上升則提高了持有黃金的機會成本。從更廣泛的層面來看，自 2 月底美國與以色列對伊朗戰爭爆發以來，黃金已下跌逾 20%，因市場預期衝突引發的通膨將使利率在更長時間內維持高位。

此前，在聯準會' 9 月政策會議後，利率被上調，且暗示未來仍可能進一步升息。主席 Wash 也重申了貨幣政策的獨立性，儘管美國總統川普一再呼籲降低借貸成本。最新通膨數據低於預期，且至少有兩位聯準會高級官員反對 10 月再次升息，這強化了投資者'對本月按兵不動的押注。

市場洞察：

黃金多頭目前可能不會過度興奮，因為他們知道聯準會仍維持鷹派立場。週三，投資者將仔細審視聯準會' 9 月貨幣政策會議紀要，尋找委員會內鷹派與鴿派立場平衡的線索，以評估金價未來可能的走向。