TMGM 데일리 마켓 브렉퍼스트: 2026년 10월 6일

모닝 스냅샷

• 프랑스의 재정 불안과 더 광범위한 국채시장 전염 우려로 EUR/USD는 1.1160 부근의 새로운 저점까지 밀렸고, 프랑스와 독일의 10년물 차입 비용 스프레드는 약 1.54%포인트로 확대되며 2011년 이후 가장 큰 폭을 기록했습니다.
• ECB 수석 이코노미스트 필립 레인은 에너지 충격의 인플레이션 영향이 금리 결정의 핵심 변수로 남아 있다고 말하는 한편, 장기 금리 상승이 유로존의 금융 여건을 실질적으로 긴축시키고 있다고 경고했습니다.
• 일본은행 총재 우에다 가즈오는 일본 경제가 일부 취약성을 안고 있지만 완만한 회복세를 보이고 있으며 물가 추세가 2%에 근접하고 있다고 밝혔고, BOJ가 조만간 기조적 인플레이션이 목표 수준에 근접했음을 시사할 수 있다는 보도도 나왔습니다.
• 엔화가 상승폭을 일부 반납하면서 USD/JPY는 다시 158.00선을 상회해 거래됐지만, 엔화는 여전히 8월 말 이후 G10 통화 가운데 가장 우수한 성과를 낸 통화로 남았습니다.
• 미국 국채 수익률은 ISM 서비스업 조사에서 기업 활동 둔화와 투입비용 급등이 동시에 나타나 인플레이션 우려가 되살아나면서 수년래 최고치로 상승했습니다.
• 브렌트유는 사우디아라비아의 동서 송유관에 대한 또 다른 공격이 있었다는 보도 이후 페르시아만 공급 리스크가 지속되면서 배럴당 100달러 부근을 유지했으며, 쿠웨이트는 생산량이 전쟁 이전 수준의 75%까지 회복됐다고 밝혔습니다.
• WTI는 중동 수출 증가와 G7의 원유 비축분 방출로 공급이 늘어나면서 88.60달러 부근에서 거래됐습니다.
• 예멘 후티 반군은 사우디아라비아 내 공항, 석유 시설, 군사 시설을 대상으로 미사일, 순항미사일, 드론 공격을 감행했다고 밝혔습니다.
• CFTC 위원장 마이클 셀리그는 의회가 보다 포괄적인 디지털자산 법안을 통과시키지 못한 이후, 기존 권한을 활용해 암호화폐 시장 규정 제정을 계속 추진하겠다고 말했습니다.
• 미국 정부의 국내 희토류 공급망 구축 추진은 보조금, 대출, 지분 투자, 구매 계약, 핵심 제품에 대한 가격 하한 설정 등을 통해 확대됐습니다.

시장 동향

외환

EUR/USD는 2025년 5월 이후 최저 수준인 1.1160~1.1161 부근까지 하락한 뒤 낙폭 일부를 만회하며 다시 1.1200선 위로 올라섰고, USD/JPY는 엔화가 앞선 상승분을 일부 반납한 이후 다시 158.00선을 상회했습니다.

국채

프랑스와 독일의 10년물 수익률 격차는 10월 2일 1.54%포인트로 확대돼 2011년 이후 최대치를 기록했으며, 독일 2년물 수익률은 9월 28일 3.32%까지 오른 뒤 3.02%로 완화됐습니다.

원자재

브렌트유는 페르시아만 공급 리스크에 힘입어 배럴당 100달러 부근에서 지지를 유지한 반면, WTI는 중동 수출 증가와 G7 비축유 방출로 공급 여건이 개선되면서 88.60달러 부근에서 거래됐습니다.

거시경제 & 중앙은행

프랑스 예산 압박, 유로화와 유로존 채권시장에 대한 부담 심화

프랑스의 재정 우려는 유로존 시장 불안의 중심에 머물며 EUR/USD를 1.1160~1.1161 부근의 새로운 저점, 즉 2025년 5월 이후 가장 약한 수준으로 끌어내렸고, 유로존 전반의 국채 스프레드를 확대시켰습니다. 프랑스와 독일의 10년물 차입 비용 스프레드는 10월 2일 1.54%포인트까지 벌어져 2011년 이후 최대치를 기록했으며, 이는 17년 만에 가장 큰 주간 확대폭이 나타난 이후였습니다.

프랑스 국채 매도세는 이탈리아, 벨기에, 그리스 국채로 확산되며 유로존 전반의 금융 여건을 더욱 긴축시켰습니다. 프랑스의 2027년 예산안은 재정적자를 GDP의 5.4%에서 5.0%로 낮추는 것을 목표로 하고 있지만, 이는 여전히 유럽연합의 3% 상한을 크게 웃도는 수준이며, 프랑스의 정부부채는 연간 경제 생산의 약 120%에 달하는 것으로 전해졌습니다.

정치적 전개도 압박을 더했습니다. 스페인은 11월 29일 조기 총선을 발표해 단기 불확실성을 키웠지만, 시장의 관심은 여전히 프랑스에 집중됐습니다. 트레이더들은 아시아장에서 헤지펀드의 매도가 옵션 배리어를 촉발해 유로화 하락을 가속화했지만, 이후 유로화는 낙폭의 절반 이상을 회복하며 다시 1.1200선 위에서 거래됐다고 전했습니다.

이 같은 재정 압박은 유럽중앙은행의 정책 환경도 복잡하게 만들었습니다. ECB의 전파보호기구(Transmission Protection Instrument)는 무질서한 스프레드 확대를 억제하기 위해 설계됐지만, 그 사용은 회원국들이 건전하고 지속 가능한 재정정책을 추구하는지에 달려 있어 프랑스의 재정이 계속 악화될 경우 어떤 개입도 정치적·실무적으로 더 어려워질 수 있습니다.

ECB 인사들, 시장의 금리 경로 재평가 속 인플레이션 리스크 부각

ECB 수석 이코노미스트 필립 레인은 에너지 충격의 인플레이션 함의가 금리 결정의 주된 동인으로 남아 있다고 말하며, 성장 전망의 불확실성이 커지는 가운데서도 물가 안정에 초점을 유지했습니다. 레인은 또한 장기 금리 상승이 유로존의 금융 여건을 실질적으로 긴축시키고 있다고 말했습니다.

그의 발언은 시장이 ECB의 추가 긴축 기대를 낮추는 가운데 나왔습니다. 10월 5일 기준 머니마켓 가격은 10월 29일 회의에서 0.28회의 금리 인상, 12월 17일까지 0.89회의 인상, 2027년 9월까지 총 2.69회의 인상을 반영했습니다. 이는 9월 중순 당시 트레이더들이 10월 회의에서 약 0.75회의 인상과 2027년 중반까지 약 1회의 추가 인상을 가격에 반영했던 것과 비교해 눈에 띄는 후퇴였습니다.

유로존의 9월 인플레이션은 3.8%로 보고돼 여전히 ECB의 2% 목표를 웃돌았습니다. 향후 2년간 ECB 정책 기대를 반영하는 독일 2년물 국채 수익률은 9월 28일 3.32%까지 올라 2008년 10월 이후 최고치를 기록한 뒤 0.3%포인트 하락한 3.02%로 내려왔습니다.

레인은 또한 높은 에너지 가격이 경제 전반으로 전가되는 정도는 여전히 불확실하며, 2026년에 비해 2027년과 2028년의 재정 지원이 약해질 것으로 보여 향후 성장세가 더 둔화될 가능성을 시사한다고 말했습니다. 이는 ECB가 여전히 높은 인플레이션과 채권시장 매도세가 초래한 금융 여건 긴축 사이에서 균형을 맞춰야 함을 의미합니다.

우에다 총재 “경제는 완만히 회복 중”… BOJ, 인플레이션 진전 시사

일본은행 총재 우에다 가즈오는 일본 경제가 일부 취약성에도 불구하고 완만하게 회복하고 있으며 물가 추세가 2%에 근접하고 있다고 말했습니다. 그의 발언은 BOJ가 이달 후반 기조적 인플레이션이 대체로 2% 목표에 도달했음을 시사할 수 있다는 보도와 맞물려 나왔습니다.

로이터는 일본은행의 판단에 정통한 3명의 소식통을 인용해, 이러한 신호가 향후 몇 달 내 추가 금리 인상에 대한 BOJ의 준비 태세를 부각할 것이라고 보도했습니다. 별도의 보도에서는 정책 정상화 가속 기대와 일본 국채 수익률 상승에 힘입어 엔화가 8월 말 이후 G10 통화 중 가장 우수한 성과를 유지하고 있다고 전했습니다.

그럼에도 불구하고 블룸버그가 일본 공적연금펀드(GPIF)가 지난달 회의에서 포트폴리오 배분을 논의하지 않았다고 보도한 이후 엔화는 약세를 보였고, 이에 따라 USD/JPY는 다시 158.00선 위로 올라섰습니다. 또 다른 보도에 따르면 이 통화쌍은 좁은 범위에서 움직인 뒤 아시아 시간대에 157.90 부근에서 거래됐습니다.

이번 전개로 9월 18일 금리를 1.25%로 인상한 이후 BOJ의 다음 행보에 대한 관심이 이어졌으며, 공식 발언과 소식통 보도 모두 인플레이션이 추가 정책 정상화에 부합하는 수준에 가까워지고 있다는 중앙은행의 인식을 시사했습니다.

미 국채 수익률, 인플레이션 우려 재부상 속 수년래 최고치 기록

주 초 미국 국채 수익률은 상승세를 보였고, 10년물과 30년물 수익률은 인플레이션 우려가 다시 부각되면서 수년래 최고치에 도달했습니다. 이번 움직임은 미국 서비스업 부문 활동이 둔화한 반면 투입 가격은 급등했다는 공급관리협회(ISM) 조사 결과에 뒤따른 것입니다.

활동 둔화와 가격 압력 강화가 동시에 나타나면서 성장 모멘텀이 완화되더라도 인플레이션이 쉽게 꺾이지 않을 수 있다는 우려가 되살아났고, 이는 장기 차입 비용에 대한 상방 압력을 더했습니다.

지정학, 에너지 & 원자재

후티의 공격 주장, 페르시아만 공급 리스크에 다시 초점

신화통신에 따르면 예멘 후티 반군은 사우디아라비아 전역의 공항, 석유 시설, 군사 시설을 대상으로 탄도미사일, 순항미사일, 드론을 이용한 세 차례의 군사 작전을 수행했다고 밝혔습니다. 이러한 주장은 이미 높아진 역내 에너지 인프라 보안 우려를 더욱 키웠습니다.

원유 시장은 사우디아라비아의 동서 송유관이 다시 표적이 됐다는 보도도 주시했습니다. 이 송유관은 앞선 공격 이후 최근에야 운영을 재개한 상태였으며, 이번 사건이 실제 수송 차질로 이어진 것으로 보이지는 않았지만 역내 공급 경로가 여전히 취약하다는 인식을 강화했습니다.

브렌트유는 100달러 부근 유지, WTI는 비축유 방출과 수출 증가에 완화

브렌트유는 페르시아만의 지정학적 리스크가 공급 개선 신호를 압도하면서 배럴당 100달러 부근에서 계속 지지를 받았습니다. 시장의 관심은 역내 원유 흐름이 회복 조짐을 보이는 가운데서도 공급 차질 위험에 계속 머물렀습니다.

쿠웨이트는 생산량이 전쟁 이전 수준의 75%에 도달했다고 밝혔고, 사우디아라비아는 11월 선적분 아랍 라이트유의 아시아향 공식판매가격(OSP)을 인하해 공급 여건이 일부 완화되고 있음을 시사했습니다. 동시에 WTI는 중동산 원유 수출 증가와 주요 7개국(G7)의 원유 재고 방출로 압박을 받으며 88.60달러 부근에서 거래됐습니다.

유럽 가스 시장도 여전히 노출돼 있었습니다. EU 가스 저장률은 페르시아만발 LNG 유입이 최근 다시 늘었음에도 불구하고 73%에 약간 못 미치는 수준으로 전해졌는데, 이는 지난해 같은 시기의 83%와 5년 평균인 88%를 모두 밑도는 수준입니다.

미국, 국내 희토류 공급망에 대한 금융 지원 확대

미국은 네오디뮴-프라세오디뮴 산화물과 자석을 포함한 핵심 제품을 대상으로 보조금, 대출, 지분 투자, 구매 계약, 가격 하한제를 통해 국내 희토류 생산 지원을 확대하고 있습니다.

2026년 6월 미국 상무부는 수직계열화 생산 지원을 위해 2억7,700만 달러의 직접 보조금, 13억 달러의 선순위 담보대출, 정부의 16% 지분 참여를 포함하는 계약을 USA Rare Earth와 체결했습니다. 2025년에는 국방부가 MP Materials의 지분 15%를 취득하고, 자석에 대한 10년 구매 계약 및 NdPr 산화물에 대한 10년 가격 하한과 함께 지원할 것이라고 밝혔습니다.

이러한 조치는 워싱턴이 전략 광물의 국내 생산 역량을 구축하려는 가운데 보다 개입주의적인 산업정책 접근을 시사합니다. 새로운 정제 및 자석 생산 능력이 발표되고 있지만, 높은 생산 비용은 공급망 일부에서 여전히 지속적인 장애 요인으로 지목됐습니다.

규제

입법 차질 이후 CFTC, 암호화폐 규정 제정 계속 추진

상품선물거래위원회(CFTC) 위원장 마이클 셀리그는 의회가 디지털자산을 위한 보다 광범위한 시장구조 프레임워크를 만들 법안을 진전시키지 못한 이후, 기존 법정 권한을 활용해 암호화폐 시장 규제를 계속 추진하겠다고 말했습니다.

뉴욕 포덤 로스쿨 블록체인 규제 심포지엄에서 연설한 셀리그는 CFTC가 레버리지 암호화폐 거래와 암호화폐 시장에 대한 별도의 규정을 제안했다고 밝혔습니다. 그의 발언은 상원이 9월 Clarity Act를 통과시키지 못한 이후 나왔으며, 이에 따라 새로운 입법 없이 CFTC와 증권거래위원회(SEC)가 규정 제정 방안을 모색하게 됐습니다.

셀리그는 의회가 해당 법안을 마련하지 못한 데 실망했다고 말하면서도, 그럼에도 기관이 암호화폐 시장 일부에 대해 연방 차원의 규제 경로를 수립할 수 있다고 주장했습니다.