TMGM Tägliches Marktfrühstück: 25. September 2026

Morgendlicher Marktüberblick

• Vertreter der Federal Reserve signalisierten weiterhin, dass die Inflation nur schwer auf das Zielniveau zurückgeführt werden kann. Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, sagte, wiederholte Angebotsschocks könnten nicht ignoriert werden, und andere Währungshüter deuteten an, dass eine weitere Straffung weiterhin erforderlich sein könnte.
• Die Renditen von US-Staatsanleihen blieben erhöht, während der US-Dollar breit zulegte; die Rendite 10-jähriger Treasuries wurde mit 5,14 % angegeben und der Dollar-Index erreichte mit 101,40 den höchsten Stand seit Ende Juli.
• Die Bank of Mexico beließ ihren Leitzins in einem einstimmigen Beschluss unverändert bei 6,50 % und schwächte ihren Forward Guidance ab. Sie erklärte, dass die Geldpolitik nicht mechanisch auf erwartete Anpassungen der Federal Reserve reagieren müsse.
• Japanische Vertreter verteidigten die Unabhängigkeit der Bank of Japan und erklärten, die jüngste Zinserhöhung habe dem Erreichen des Inflationsziels gedient, während sich der Yen stabilisierte und die Renditen japanischer Staatsanleihen auf 30-Jahres-Hochs stiegen.
• Vertreter der Bank of England warnten, dass anhaltend hohe Energiepreise den geldpolitischen Ausblick erschweren könnten. Gouverneur Andrew Bailey sagte, die Weitergabe höherer Preise sei bislang gedämpft gewesen, es sei jedoch noch früh.
• WTI-Rohöl hielt sich über 91 USD je Barrel, nachdem es von nahezu 96 USD nachgegeben hatte, da Risiken für das Angebot im Nahen Osten und Berichte über mögliche diplomatische Fortschritte zwischen den USA und dem Iran die Ölpreise in entgegengesetzte Richtungen zogen.
• Reuters berichtete, dass US-amerikanische und iranische Unterhändler über ein stufenweises Abkommen im Zusammenhang mit der Straße von Hormus sprechen, wobei Fragen der Verhandlungsmacht den Fortschritt weiterhin bremsten.
• Der chinesische Präsident Xi Jinping sagte während seines Besuchs in Washington, Peking und Washington sollten neue Wege finden, wie große Staaten koexistieren und als Partner statt als Rivalen agieren können.
• Die Federal Reserve leitete ein öffentliches Konsultationsverfahren zu zwei Stablecoin-Vorschlägen ein, die Anforderungen an Reserven, Kapital, Risikomanagement und Genehmigungen für beaufsichtigte Emittenten von Zahlungs-Stablecoins festlegen würden.
• Die Kryptobörse Bitget teilte mit, dass Hacker rund 351,6 Millionen USD aus mehreren Hot Wallets entwendet hätten, was zu einer vorübergehenden Aussetzung von Auszahlungen führte, während die Plattform Sicherheitsprüfungen durchführt.

Marktentwicklungen

Zinsen, Devisen und Rohstoffe

Der US-Dollar legte im Berichtszeitraum breit zu, wobei der Dollar-Index mit 101,40 den höchsten Stand seit Ende Juli erreichte. Die Rendite 10-jähriger US-Treasuries wurde mit 5,14 % angegeben, dem höchsten Niveau seit Juli 2007. USD/JPY stieg am Donnerstag auf 159,00, bevor das Paar am Freitag auf rund 158,10 nachgab; EUR/USD wurde nahe 1,1375 gehandelt und GBP/USD notierte knapp über 1,3200, dem niedrigsten Stand seit fast drei Monaten. Bei den Rohstoffen wurde WTI-Rohöl über 91 USD gehandelt, nachdem es von Hochs nahe 96 USD zurückgekommen war, während Gold unter 4.300 USD fiel und nahe 4.275 USD gehandelt wurde.

Makroökonomie & Zentralbanken

Fed-Vertreter rücken Inflationsbekämpfung weiter in den Fokus, da Angebotsschocks und Preisdruck anhalten

Vertreter der Federal Reserve betonten weiterhin, dass die Inflation die zentrale geldpolitische Herausforderung bleibt. Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, sagte an der Universität Oxford, dass Zölle und höhere Energiepreise für sich genommen keine nachhaltige Inflation erzeugen, wiederholte Angebotsschocks den Preisdruck jedoch hoch halten und nicht ignoriert werden können.

Auch andere Fed-Vertreter hielten die Möglichkeit einer weiteren Straffung offen. Die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, sagte, die Inflation bleibe erhöht, und warnte, dass anhaltender Preisdruck die Rückkehr zum Ziel erschweren könnte. Die Präsidentin der Philadelphia Fed, Anna Paulson, sagte, weitere Zinserhöhungen könnten notwendig sein, und erklärte, die Zinserhöhung im September habe die Geldpolitik in eine bessere Position zur Inflationsbekämpfung gebracht. Breitere Kommentare während der Sitzung verwiesen zudem auf die Einschätzung von Gouverneur Michael Barr, dass weitere geldpolitische Anpassungen wahrscheinlich erforderlich sein werden.

Die geldpolitischen Signale kamen zusammen mit Hinweisen auf die anhaltende Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft. Der zusammengesetzte US-PMI für September wurde mit 58,4 angegeben, einem 62-Monats-Hoch, nach 56,0 im August und über dem Konsenswert von 55,3; der Dienstleistungssektor erreichte ein 59-Monats-Hoch, das verarbeitende Gewerbe ein 53-Monats-Hoch, während sich der Preisdruck verstärkte.

Banxico belässt den Zinssatz bei 6,50 % und schwächt die Guidance zur Fed-Kopplung ab

Die Bank of Mexico beließ ihren Tagesgeld-Leitzins in einer einstimmigen Entscheidung zum vierten Mal in Folge unverändert bei 6,50 % und entsprach damit den Erwartungen. Die Zentralbank erklärte, künftige Entscheidungen würden auf dem laufenden Disinflationsprozess, dem Wechselkurs-Pass-through, den Unterauslastungsbedingungen und den Inflationserwartungen basieren.

Die Erklärung markierte eine bemerkenswerte Veränderung in der Guidance, indem ausdrücklich gesagt wurde, dass die mexikanische Geldpolitik nicht mechanisch auf erwartete Veränderungen des Federal Funds Rate reagieren müsse, da sich die makroökonomischen Bedingungen in Mexiko von denen in den Vereinigten Staaten unterscheiden. Banxico bekräftigte zudem sein Bekenntnis zu seinem primären Mandat und zur Festigung eines Umfelds niedriger und stabiler Inflation.

Marktberichte während der Sitzung besagten, dass der Peso nach der Entscheidung nachgab; die Währung fiel auf den schwächsten Stand seit April, da Anleger die weichere Guidance und den unveränderten Zinssatz von 6,50 % einpreisten.

Japanische Vertreter verteidigen die Unabhängigkeit der BoJ, während sich der Yen stabilisiert und die Renditen steigen

Die japanische Finanzministerin Satsuki Katayama sagte, die jüngste Zinserhöhung der Bank of Japan sei zur Erreichung des Inflationsziels erfolgt, und erklärte, sie erwarte, dass die Zentralbank in Abstimmung mit der Regierung eine angemessene Geldpolitik betreibt. Sie verteidigte zudem die Unabhängigkeit der BoJ, während die Märkte weiterhin sensibel auf die Yen-Schwäche und das Risiko offizieller Interventionen reagierten.

Der Yen machte am Freitag einen Teil seiner Verluste wett, nachdem er zu Beginn der Woche stark gefallen war. USD/JPY hatte am Donnerstag mit 159,00 den höchsten Stand seit Anfang September erreicht, bevor das Paar im asiatischen Handel am Freitag auf rund 158,10 zurückfiel. Marktteilnehmer blieben wachsam hinsichtlich der Möglichkeit einer Intervention durch die japanischen Behörden.

Auch die Renditen japanischer Staatsanleihen stiegen, wobei JGB-Renditen auf 30-Jahres-Hochs gemeldet wurden. Der Anstieg der inländischen Renditen trug dazu bei, den Abstand zu den Renditen von US-Treasuries zu verringern, und bot dem Yen etwas Unterstützung.

BoE-Vertreter sagen, Energieschock könnte geldpolitischen Kurs erschweren

Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, sagte, die Weitergabe höherer Energiepreise sei bislang recht gedämpft gewesen, fügte jedoch hinzu, dass es noch früh sei. Seine Kommentare hielten die Aufmerksamkeit darauf gerichtet, ob ein anhaltender Anstieg der Energiekosten das geldpolitische Umfeld verändern könnte.

Die stellvertretende Gouverneurin Sarah Breeden schlug einen festeren Ton an und sagte, es sei keineswegs offensichtlich, dass es einen Weg zu niedrigeren Energiepreisen gebe, und warnte, dass die Währungshüter mit einer Reaktion nicht zu lange warten könnten. Separate Marktberichte besagten zudem, dass sich die stellvertretenden Gouverneurinnen Breeden und Clare Lombardelli einer Stimme für eine Zinserhöhung annäherten.

Das Pfund Sterling blieb während der Sitzung unter Druck; GBP/USD wurde nach vier aufeinanderfolgenden täglichen Rückgängen knapp über 1,3200 gehandelt.

Geopolitik, Energie & Rohstoffe

WTI hält sich über 91 USD, da Risiken im Nahen Osten Hoffnungen auf Fortschritte zwischen den USA und dem Iran ausgleichen

Die Ölpreise blieben volatil, da geopolitische Risiken und diplomatische Schlagzeilen den Markt in entgegengesetzte Richtungen zogen. WTI wurde in den asiatischen Handelsstunden bei rund 92,60 USD gehandelt und stabilisierte sich später über 91 USD, nachdem es von den Hochs vom Donnerstag nahe 96 USD gedreht hatte.

Unterstützung für Rohöl kam von anhaltenden Sorgen über Angebotsrisiken im Nahen Osten, während Druck von Berichten ausging, wonach Washington und Teheran über ein stufenweises Abkommen im Zusammenhang mit der Straße von Hormus sprechen. Reuters berichtete, dass die Unterhändler ein stufenweises Abkommen zur Beendigung des Konflikts prüfen, wobei Fragen der Verhandlungsmacht den Fortschritt weiterhin bremsten.

Das breitere regionale Umfeld blieb angespannt. Der saudische Zivilschutz gab eine Warnung wegen einer möglichen Bedrohung in Jazan heraus, nachdem die Huthi im Jemen erklärt hatten, sie hätten Dutzende ballistische Raketen und Drohnen auf saudische Militäreinrichtungen abgefeuert. Die von Saudi-Arabien geführte Koalition erklärte, die Angriffe hätten Taif im Westen Saudi-Arabiens und das Gebiet von Yanbu am Roten Meer zum Ziel gehabt.

Gold bleibt unter Druck, da höhere Renditen und ein stärkerer Dollar die Nachfrage begrenzen

Gold blieb im Berichtszeitraum unter Druck, fiel unter 4.300 USD und wurde in den asiatischen Handelsstunden nahe 4.275 USD gehandelt. Separate Marktberichte besagten, dass sich das Edelmetall nahe einem Wochentief hielt, nachdem es nicht gelungen war, auf einem moderaten Anstieg zu Beginn der Sitzung aufzubauen.

Die Bewegung erfolgte, da höhere US-Anleiherenditen und ein festerer Dollar die Unterstützung für das Metall verringerten. Dasselbe Umfeld wurde durch die restriktive Kommunikation der Fed-Vertreter sowie durch erhöhte geopolitische Spannungen im Zusammenhang mit dem Iran und dem weiteren Nahen Osten verstärkt.

Xi fordert Koexistenz zwischen den USA und China, während der Handelsfrieden anhält

Der chinesische Präsident Xi Jinping sagte während seines Besuchs in Washington, Peking und Washington sollten einen angemessenen Weg finden, wie große Staaten friedlich koexistieren und als Partner statt als Rivalen handeln können. Über die Nachrichtenagenturen verbreitete Äußerungen hoben zudem Zusammenarbeit, Freundschaft, künstliche Intelligenz, die Bekämpfung des Drogenhandels und eine faire Behandlung chinesischer Unternehmen hervor.

Die Kommentare erfolgten vor dem Hintergrund eines verlängerten Waffenstillstands im Handelskrieg. Finanzminister Scott Bessent wurde mit der Aussage zitiert, die beiden Länder hätten vereinbart, den Waffenstillstand, der zuvor am 10. November auslaufen sollte, bis zum 10. Januar zu verlängern.

Regulierung & Digitale Vermögenswerte

Federal Reserve bittet um Stellungnahmen zu Stablecoin-Regeln im Rahmen des GENIUS Act

Der Gouverneursrat der Federal Reserve eröffnete eine öffentliche Konsultationsfrist zu zwei Vorschlägen, die einen Regulierungsrahmen für von der Zentralbank beaufsichtigte Emittenten von Zahlungs-Stablecoins im Rahmen des GENIUS Act schaffen würden. Die Kommentierungsfrist endet 60 Tage nach der Veröffentlichung im Federal Register.

Die Vorschläge würden Anforderungen an Reserven, Kapital, Risikomanagement und Genehmigungsverfahren für Banken festlegen, die Zahlungs-Stablecoins emittieren möchten. Einer der Vorschläge würde verlangen, dass vom Board beaufsichtigte Emittenten ihre Token vollständig mit zulässigen Reserveaktiva unterlegen, darunter kurzfristige Treasury Bills und andere hochwertige liquide Aktiva.

Gouverneur Michael Barr sagte, Stablecoins müssten verlässliche, zügige Rücknahmen zum Nennwert unter einer Reihe von Marktbedingungen unterstützen.

Peirce von der SEC fordert datenschutzfreundliche Alternativen zur traditionellen KYC- und AML-Datenerhebung

Die SEC-Kommissarin Hester Peirce forderte die Regulierungsbehörden auf, traditionelle Anforderungen an Know-your-Customer, Geldwäschebekämpfung und Finanzüberwachung für dezentrale Systeme zu überdenken. In ihrer Rede auf der Digital Assets Conference der SIFMA in New York sagte sie, die Regulierungsbehörden sollten dezentrale Identitätssysteme, attributbasierte Nachweise und Zero-Knowledge-Proofs prüfen.

Peirce argumentierte, dass der traditionelle Ansatz zur Bekämpfung von Finanzkriminalität mit dem technologischen Wandel nicht Schritt gehalten habe, und sagte, öffentliche Ledger könnten transparente und schwer veränderbare Aufzeichnungen liefern, die von Regulierungsbehörden überwacht werden können, ohne dass Institute fortlaufend große Mengen sensibler Kundendaten erfassen und speichern müssen.

Bitget meldet Hack mit Schaden von rund 351,6 Millionen USD und setzt Auszahlungen aus

Die Kryptobörse Bitget teilte mit, dass Angreifer rund 351,6 Millionen USD entwendet hätten, nachdem mehrere ihrer Hot Wallets kompromittiert worden waren. Zu den gestohlenen Vermögenswerten gehörten ETH, USDC, USDT, BNB und AVAX; zudem wurde berichtet, dass die Angreifer die Token mit hohen Abschlägen tauschten und über verschiedene Blockchains transferierten.

Die Börse erklärte, der Verlust werde sich nicht auf die Nutzer auswirken, da er durch ihren User Protection Fund gedeckt sei, der nach ihren Angaben mehr als 464 Millionen USD umfasst. Bitget setzte nach dem Vorfall Auszahlungen aus und erklärte, die Dienste würden nach Abschluss der Sicherheitsprüfungen wieder aufgenommen.

Chief Executive Gracy Chen sagte, mit dem Hack verbundene IP-Adressen stünden wahrscheinlich mit einer Gruppe aus der DVRK in Verbindung.