美元指數突破 6 月高點，歐元則因原油價格上漲而下跌

• 隨著歐元下挫，DXY突破102.00，升至2025年4月以來最高水準。
• 歐元兌美元跌破1.1300，為2025年5月以來首次。
• 10月聯準會升息機率降至40%以下，低於週一約70%的水準。

自週一以來，市場對聯準會10月升息的機率大致腰斬，而美元指數在這幾天當中天天上漲。該指數目前交投於102.10附近，為2025年4月以來最高。比起聯準會下次會議的升息機率，該指數走勢更貼近原油與歐元。

市場仍計入接近四次升息，僅10月是否升息仍存疑

聯準會於9月16日將利率上調至3.75%-4.00%，聯準會主席Warsh表示，通膨過高的時間已持續太久。紐約聯準銀行總裁Williams週二表示，沒有必要急於再次升息，但他仍預期今年還會再升一次。

同日公布的職缺與消費者信心雙雙疲弱，而8月核心個人消費支出（PCE）物價月增0.2%，低於預期。明尼阿波利斯聯準銀行總裁Kashkari週四表示，他對10月並無強烈看法，但仍預期還會進一步升息。他自己的預測是今年再升1次1碼，並於2027年再升1次。

期貨市場週一顯示10月升息機率約為70%，在PCE公布後降至40%以下。市場仍計入今年還會再升一次，且到2027年底前接近四次，因此市場只是將下一次升息時點往後移，而非取消升息。Williams總裁表示無須急於行動，而交易員將此解讀為僅適用於10月，並未延伸到之後的會議。

10年期美國公債殖利率週三升破5.30%，創24年新高，30年期則達5.65%。殖利率每上升一步，都讓海外買家持有美元資產獲得更高報酬。工廠也回報9月支付成本上升。美國供應管理協會（ISM）物價指數跳升至77.9，接近3月戰爭爆發初期錄得的78.3，而這類讀數使較後續的升息預期持續反映在價格中。

歐洲自美國採購的原油與燃料多於任何其他國家

歐元兌美元週四跌破1.1300，為2025年5月以來首次，並錄得連續第四個交易日下跌；歐元在美元指數中的權重為57.6%。市場對法國政府債務的擔憂也加劇了賣壓。德國、法國、義大利與西班牙9月通膨若高於預期，可能促使歐洲央行（ECB）採取行動，儘管這四國數據公布當天歐元仍然下跌。

歐盟所使用的原油與燃料有96.6%仰賴進口，而美國在2024年供應了其中16%，高於任何其他國家。日本佔該指數13.6%，幾乎沒有本國原油，因此該籃子中合計71.2%權重背後的經濟體面臨相同的進口成本壓力。

美國目前出口的原油與燃料已超過進口，4月淨出口創下每日580萬桶的紀錄。原油每一次上漲，對歐洲與日本而言都是成本，對美國出口商而言則是收入，無論聯準會如何決定，這都會推動美元指數變動。

原油週四上漲，受中國暫停燃料出口以及五角大廈報告第三個航母戰鬥群部署消息帶動，而美元指數在後者消息傳出後創下當日高點。這兩則消息都推高了歐洲與日本的進口帳單，而且都與聯準會下次會議的決策無關。

薪資已連續五個月落後物價，週五預料將再添一個月

9月非農就業報告（NFP）將於週五12:30 GMT公布，預估為9.4萬人，低於8月的16.2萬人，失業率則預估連續第三個月維持在4.1%。平均時薪預估月增0.3%。薪資處理公司Automatic Data Processing（ADP）週三公布，9月民間就業增加9萬人，高於預估的7萬人；同時宣布裁員人數降至約4.3萬人，較8月下降18%。

歐元區9月通膨初值也將於同日稍早公布。若就業數據強勁，在聯準會10月28日作出決策前，10月升息將重新成為可能；若數據疲弱，下一次升息則會延後至之後的會議。對一個反映最終利率水準而非升息日期的指數而言，這只是升息與升息之間的選擇。

關鍵水準與偏向

阻力：週四高點略高於102.20，正是航母報告帶動漲勢止步的位置。若突破其上，102.50與103.00是該指數自2025年4月以來未曾交易過的整數關卡。

支撐：自週四突破102.00後，該水準一直守穩。若跌破，下方先看6月高點附近的101.80，該處自6月24日至週四一直壓制指數，其後是週三高點附近的101.50，也就是週四這波漲勢的起點。

偏向：在101.80之上偏多，第一目標看102.50，其後看103.00。隨著指數朝連四漲邁進，日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）動能接近96，因此即使回落至102.00附近，也未必代表這波走勢遭到破壞。若日線收盤重新跌破101.50，指數將回到9月底區間，這筆交易也將失效。

DXY日線圖