TMGM 每日市場早餐：2026年9月17日

早間市場快訊

• 聯準會一致決議將聯邦基金目標利率區間上調25個基點至3.75%-4.00%，為自2023年以來首次升息，並暗示進一步收緊政策的可能性較高。
• 聯準會更新後的預測顯示，2026年及2027年底的政策利率中位數均為4.125%，18位決策官員中有16位預期今年至少還會再升息一次。
• 聯準會主席Kevin Warsh表示，通膨走勢未能通過考驗，並將此次行動形容為撤回部分寬鬆支持，進一步強化央行的鷹派訊號。
• 美國8月零售銷售月增1.2%至7,739億美元，扭轉7月下滑0.5%的走勢，並高於市場預期的成長0.8%。
• 英國央行以6比3的投票結果維持利率於3.75%不變，促使英鎊兌主要貨幣普遍走弱。
• 日本央行決議前，日圓走強，因市場已反映升息25個基點至1.25%的預期；同時，日本財務大臣片山皋月表示，政府將把債券發行維持在能夠保持市場信心的水準。
• 隨著沙烏地阿拉伯致力恢復受損的東西向管線輸送，並擴大替代出口路線，WTI原油回落至100美元下方，交投於96至97美元區間。
• 聯準會決議後，美國公債殖利率維持高檔，10年期殖利率接近5%；美元守住漲幅，EUR/USD跌破1.15。
• 在聯準會鷹派決議後，黃金跌至約4,235美元的一個月低點，隨後因美元與殖利率自高位回落而反彈至4,332美元附近。
• 路透報導，預計美國總統Donald Trump將於下週二在聯合國大會場邊會晤海灣國家領袖，討論伊朗戰爭的下一步行動。

市場動態

利率 & 外匯

聯準會決議後，美國利率走高，10年期美國公債殖利率接近5%，2年期美元掉期利率上升10個基點，10年期美元掉期利率上升6個基點；同時，美國美元指數持穩於100上方，EUR/USD跌破1.15。

股票

歐洲交易時段，美國股指期貨走高，道瓊期貨上漲0.82%至約51,930點，S&P 500期貨上漲0.82%至約7,620點，Nasdaq 100期貨上漲0.98%至接近29,250點；亞洲股市亦小幅走高，因投資人消化聯準會偏鷹派的立場。

大宗商品 & 加密貨幣

WTI原油交投於96.60至97.50美元區間，此前本週稍早自102美元上方的四個月高點連續第二日回落；現貨黃金跌至4,235美元後回升至4,332美元附近；白銀報62.68美元，當日下跌1.56%；比特幣則在FOMC決議後持穩於76,000美元上方。

宏觀經濟 & 各國央行

聯準會自2023年以來首次升息，並釋出進一步收緊訊號

聯準會一致決議將聯邦基金目標利率區間上調25個基點至3.75%-4.00%，這是自2023年以來首次升息，也是自2025年12月降息以來首次政策行動。政策聲明指出，經濟活動正以穩健步伐擴張，國內支出具韌性，失業率變化不大，而通膨仍處高位。

更新後的經濟預測摘要（Summary of Economic Projections）進一步強化鷹派政策路徑。2026年底聯邦基金利率預測中位數由6月的3.75%上調至4.125%；2027年底預測由3.625%升至4.125%；2028年底預測則由3.375%升至3.875%。18位官員中有16位預計今年至少還會再升息一次，其中12位預期再升息一次25個基點，4位預期再升息兩次，2位則預期不再調整。

聯準會亦修正其宏觀經濟預測。決策官員目前預估2026年PCE通膨為3.7%，高於6月的3.6%；核心PCE通膨為3.4%，高於先前的3.3%。2026年底失業率預測由4.3%下調至4.1%，而2026年GDP成長預測則由2.2%上調至2.3%。

主席Kevin Warsh在決議後語氣堅定，表示通膨走勢未能通過考驗，並將此次行動形容為撤回部分寬鬆支持。他指出通膨仍然過高，並表示「政策仍具寬鬆性」的看法在委員會內獲得廣泛認同。其後，聯邦基金期貨反映10月再升息25個基點的機率為51%，年底前累計收緊幅度為33個基點。

美國8月零售銷售強勁反彈

根據美國人口普查局（U.S. Census Bureau）資料，美國8月零售銷售月增1.2%至7,739億美元。此增幅扭轉7月0.5%的萎縮，並高於市場預期的0.8%增幅。

按年計算，零售銷售成長6.0%。在聯準會於政策聲明中表示支出仍然穩健之際，這項較強勁的數據進一步顯示國內需求具備韌性。

英國央行以6比3票維持利率於3.75%

英國央行將政策利率維持在3.75%不變，這一決定雖符合廣泛預期，但在公告後仍對英鎊構成壓力。投票結果為6比3，與決議前報導的預期一致，顯示貨幣政策委員會對是否進一步收緊政策仍存在分歧。

此次按兵不動之際，英國通膨憂慮仍與能源成本密切相關。決議前報導指出，8月CPI確認為3.1%，高於英國央行先前預估的2.8%；同時，天然氣價格飆升以及1月OFGEM公用事業價格上限上調，被視為可能推升整體CPI至4.0%以上的因素。

決議後英鎊全面走弱。GBP/USD跌至約1.3375，GBP/JPY報約208.23，當日下跌0.40%；隨著市場消化英國央行維持利率不變、而本月其他多家主要央行已收緊政策的影響，歐元兌英鎊走強。

日本央行決議在即，市場押注利率升至1.25%

亞洲市場焦點轉向日本央行政策決議，市場已反映升息25個基點至1.25%的預期。多篇報導指出，此舉大致已被市場消化，而日圓在週四交易中走強，因投資人提前為決議結果布局。

在歐洲與亞洲交易時段，USD/JPY交投於155.75至155.80附近，回吐前一交易日部分漲幅，儘管聯準會決議後稍早曾推動該貨幣對升至155.50至156.50區間。日圓在日本央行決議前兌英鎊表現也更為強勢。

日本財務大臣片山皋月表示，政府將檢視預算申請，並把債務發行控制在能夠贏得市場信任的水準。片山亦表示，政府預期日本央行將與政府密切協調，並實施適當的貨幣政策，以實現穩定且可持續的2%通膨目標。

歐洲央行官員對進一步行動保持開放態度

歐洲央行管理委員會成員Gabriel Makhlouf表示，歐洲央行無法排除未來會議上的任何選項，市場焦點仍在於上週升息25個基點後，央行可能還需要走多遠。

另有關於歐元區利率預期的報導顯示，貨幣市場已開始反映，除已實施的兩次升息外，歐洲央行還可能再升息超過四次；不過，決策官員據稱對市場走在央行自身反應函數之前保持警惕。報導亦指出，若有下一步行動，較可能落在12月而非10月。

能源 & 地緣政治

沙烏地阿拉伯恢復出口路線，WTI回落

WTI原油連續第二日下跌，交投於96.60至97.50美元區間，低於本週稍早觸及的102美元上方四個月高點。此次回落正值沙烏地阿拉伯加快努力，恢復受損東西向管線的輸送，並擴大替代出口安排。

據報導，沙烏地阿美（Saudi Aramco）正努力在數日內恢復該受損管線約一半的運能。該公司同時也透過阿曼蘇哈爾港（Sohar）附近的船對船轉運，增加對亞洲煉油商的原油出貨，作為替代出口路線。

即使油價回落，石油市場對區域安全風險仍高度敏感。荷莫茲海峽的航運據稱受到嚴格限制，而紅海及曼德海峽周邊的安全疑慮，持續使油價內含地緣政治風險溢價。

預計Trump將於聯大期間與海灣領袖討論伊朗戰爭

據路透報導，預計美國總統Donald Trump將於下週二在紐約舉行的聯合國大會期間，與海灣國家領袖會面，討論伊朗戰爭的下一步行動。

隨著衝突持續影響中東地區的航運路線與供應憂慮，這場預定會議使能源市場與整體投資人情緒持續聚焦於地緣政治風險。

市場影響

聯準會決議後美元守住漲幅，美債殖利率維持高檔

聯準會釋出鷹派訊號後，美元維持強勢，美國美元指數守在100.00上方，並在亞洲交易時段延續連六個交易日上漲。EUR/USD跌破1.15，交投於1.1460附近；USD/CAD持穩於1.4000下方；瑞郎兌美元在前五個交易日累計下跌逾2%後，於16個月低點附近整理跌幅。

利率亦維持高位。10年期美國公債殖利率接近5%；同時，掉期市場報導顯示，聯準會決議後2年期美元掉期利率上升10個基點，10年期美元掉期利率上升6個基點。此走勢反映市場重新定價美國利率將在更長時間內維持較高水準。

黃金自一個月低點反彈

聯準會決議後，黃金承受沉重壓力，從日內高點4,366美元跌至一個月低點4,235美元後才趨於穩定。其後，現貨黃金在週三晚盤報約4,250美元，週四則回升至4,332美元附近，因美元與美債殖利率自聯準會決議後的即時高點回落。

白銀在聯準會公告後也走弱，報約62.68美元，當日下跌1.56%。這些走勢反映，在聯準會鷹派指引帶動美元走強及美國殖利率上升後，無孳息金屬面臨壓力。

股指期貨上漲，比特幣持穩於76,000美元上方

儘管聯準會訊息偏鷹派，美國股指期貨在歐洲交易時段仍走高。道瓊期貨上漲0.82%至接近51,930點，S&P 500期貨上漲0.82%至約7,620點，Nasdaq 100期貨上漲0.98%至接近29,250點。亞洲股市亦小幅上揚，但漲幅受到高殖利率與地緣政治緊張局勢限制。

數位資產方面，比特幣在FOMC決議後交投於76,000美元上方。此波走勢被形容為相對溫和，因市場大致已消化此次25個基點的升息。

即將到來的重要事件

• 日本央行政策決議 — 隔夜：日本央行將公布政策利率決議，市場已反映升息25個基點至1.25%的預期，而8月CPI數據也將在會議前成為關注焦點。
• 美國與海灣國家領袖就伊朗戰爭舉行會談 — 下週二：預計美國總統Donald Trump將在紐約聯合國大會場邊與海灣國家領袖會面，討論伊朗戰爭的下一步行動。