由於聯準會官員對升息時機看法分歧，加拿大元走勢來回震盪

• USD/CAD自7月初以來首次突破1.4200，隨後因Fed談話回落。
• BoC將首次購買債券的時間延後至2027年末，甚至可能到2028年。
• 市場預期美國核心PCE將於週三月增0.3%，高於前值0.2%。

週二加拿大的兩項催化因素——7月經濟持平，以及加拿大央行（BoC）延後啟動債券購買——都未能推動USD/CAD。該貨幣對自7月初以來首次升破1.4200，之後兩度回落。第二次下跌始於紐約聯準銀行總裁Williams（具永久利率投票權）表示，沒有急於再次升息的必要。BoC的消息來自曼哈頓的一場會議，而推動加幣波動的Fed演說則是在距離安大略僅短程車程的Buffalo發表。

沒有急迫性仍意味著今年還會再升息一次

美國8月職缺降至707.9萬，低於預期的723萬，而在Fed理事Barr發表談話前，USD/CAD已收復跌幅。Barr在底特律表示，高能源價格與人工智慧投資意味著可能仍需要進一步升息後，該貨幣對再次上探當日高點。Williams總裁表示，今年稍晚再升息一次可能是合適的，而9月16日將利率調升至3.75%-4.00%的舉措，讓Fed有時間等待數據。

Fed funds期貨目前仍反映10月升息機率約為70%，這使得USD/CAD進一步走高的大部分理由依然成立。時機點很重要，因為兩家央行都將在10月28日做出決策。若BoC升息而Fed按兵不動，將縮小兩者利率差距。Williams總裁認為，通膨要到2028年才會回到Fed目標，且目前無需急於行動。

經濟如期停滯，BoC債券購買再度延後

加拿大統計局表示，7月經濟持平，與預期完全一致，此前6月成長0.4%。建築業成長1.3%，其中非住宅建築受多倫多一間新醫院工程帶動，創下自2022年初以來最佳單月表現；公用事業則因熱浪成長1.7%。兩者合計抵銷了以製造業下滑0.9%為首的跌幅。

加拿大統計局對8月的初步估計為成長0.2%，加拿大國民銀行估計，這使第三季年化成長率接近2.0%，高於BoC預測的1.5%。BoC總裁Macklem於9月2日表示，若通膨持續過高，BoC準備不只升息一次。掉期市場目前反映10月28日升息的機率略高於五五波，而第三季表現優於預測正是支持升息的理由之一。

BoC在副總裁Gravelle於紐約彭博會議上發言期間表示，其加拿大政府債券購買可能於2027年末啟動，甚至可能延至2028年。BoC在2025年11月曾表示，這類購債可能要到2027年才有必要開始。這類債券購買屬於例行性維護，而非刺激措施，因此延後啟動改變的是誰持有加拿大債券，而非BoC的利率。副總裁Gravelle曾表示，最早也要到2026年底才會開始。

Fed 10月決議可能取決於核心PCE的0.1個百分點差距

核心個人消費支出（PCE）物價——Fed偏好的通膨指標——預計8月月增0.3%，高於7月的0.2%，年增率則持穩於3.3%。該數據將於週三12:30 GMT公布，整體物價預計年增3.7%，個人支出則預估在前值0.2%之後成長0.8%。若核心數據為0.3%，將使10月Fed升息預期持續存在；若數據更疲弱，則會提高Fed在10月28日按兵不動的機率，而當天BoC可能升息。

加拿大下一項數據為S&P Global製造業採購經理人指數（PMI），將於週四13:30 GMT公布，前值為8月的53。若加拿大數據滑向50，將呼應7月製造業下滑，並削弱BoC升息的理由。隨後將於14:00 GMT公布美國供應管理協會（ISM）製造業PMI，預估為55，其中價格分項預估為72.3。

週五非農就業預估為9萬人，失業率為4.1%，平均時薪月增0.3%。若非農數據達到或高於預期，再加上核心數據錄得0.3%，將使10月升息預期持續存在，並延續USD/CAD的漲勢。8月的16.2萬幾乎是預期值的三倍，並推升了9月升息的機率。週五的數據將對其進行修正，因此Fed將再次檢視其先前已據以採取行動的證據。

技術水準

阻力：1.4200在週二兩度阻擋USD/CAD，而略高於該水準的當日高點，是該貨幣對自7月8日以來首次交投於該水準之上。6月底接近1.4250的高點，是該貨幣對於7月中旬脫離區間的頂部。

支撐：週一連續第六個交易日上漲並突破1.4150，使其成為第一道支撐。9月24日略低於1.4100的低點，則是本輪走勢最近一次回調低點。

偏向：只要收盤守住1.4100，維持做多看法，第一目標看1.4250，第二目標看1.4300。即使回落至1.4150，也不改變此判斷，因為日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近98，幾乎已無進一步上升空間。若日線收盤跌破1.4100，則結束做多觀點。

USD/CAD日線圖