瑞士法郎在全球債券遭拋售之際，成為避險貨幣

USD/CHF自本週稍早觸及16個月高點0.8380後回落至0.8200中段。
隨著市場對預算赤字的擔憂升溫，瑞士較低的政府債務正為CHF提供支撐。
Commerzbank分析師確認，瑞郎可能已經觸底。

在全球政府債券遭到拋售之際，瑞郎（CHF）正重新展現避險貨幣特性；本週面對原本走勢強勁的美元（USD），瑞郎意外反彈，因在全球主要經濟體政府債務不斷攀升之際，瑞士穩健的財政狀況顯得格外突出。在此背景下，USD/CHF過去兩天下跌約1.2%，在本週稍早觸及16個月高點 0.8382後，日內低點來到0.8266。

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本週市場避險情緒占上風，因全球公債殖利率持續攀升。隨著預算赤字擴大，加上高能源價格迫使多數主要中央銀行收緊貨幣政策，投資人要求更高報酬才願意買入政府債券。

赤字憂慮升溫，瑞郎獲得支撐

在此情況下，瑞士以總淨債務1,490億瑞郎脫穎而出，約占該國國內生產毛額（GDP）的15%。相比之下，法國債務已達GDP的119%，引發市場對歐元區新一輪信用危機的擔憂。美國的債務占GDP比率為125%，而日本債務更遠高於其國內生產毛額的200%，僅此即可略見一斑。

低債務已抵消過去幾個月來不利的貨幣政策分歧對瑞郎造成的打擊。由於瑞士通膨溫和，且在與美國貿易分歧的背景下經濟前景不明，瑞士國家銀行（SNB）被迫將利率維持在0%不變。隨著全球各國央行收緊貨幣政策，相較之下SNB偏低的利率吸引了套利交易者的注意，並一度威脅使CHF陷入急貶。

展望後市，Commerzbank分析師強調，隨著財政憂慮在年底前愈發主導外匯市場動態，瑞郎可望受惠。他們警告，在市場趨於穩定的階段，CHF可能仍會出現走弱時刻，但也表示：「瑞郎在近幾週可能已經觸及低點，短期內不太可能進一步貶值。」

瑞郎常見問題

哪些關鍵因素會驅動瑞郎走勢？

瑞郎（CHF）是瑞士的官方貨幣。它是全球交易量前十大貨幣之一，其成交量遠超瑞士經濟體本身的規模。除其他因素外，其價值取決於整體市場情緒、該國經濟健康狀況，以及瑞士國家銀行（SNB）所採取的行動。2011年至2015年間，瑞郎與歐元（EUR）掛鉤。該匯率掛鉤其後被突然取消，導致瑞郎價值飆升逾20%，並引發市場動盪。儘管目前已不再實施掛鉤，但由於瑞士經濟高度依賴鄰近的歐元區，CHF的走勢通常仍與歐元高度相關。

為什麼瑞郎被視為避險貨幣？

瑞郎（CHF）被視為避險資產，也就是投資人在市場壓力升高時傾向買入的貨幣。這是因為瑞士在全球被視為擁有穩定經濟、強勁出口部門、龐大央行儲備，以及在全球衝突中長期維持中立政治立場的國家，因此其貨幣成為投資人規避風險時的理想選擇。動盪時期通常會推升CHF相對其他被視為風險較高貨幣的價值。

瑞士國家銀行的決策如何影響瑞郎？

瑞士國家銀行（SNB）每年召開四次會議——每季一次，頻率低於其他主要中央銀行——以決定貨幣政策。該行的目標是將年度通膨率維持在2%以下。當通膨高於目標，或預期在可預見的未來將高於目標時，該行將嘗試透過升息來抑制物價上漲。較高的利率通常有利於瑞郎（CHF），因為這會帶來更高的殖利率，使該國對投資人更具吸引力。相反地，較低的利率則往往會削弱CHF。