聯準會的 Logan：政策利率必須再上調 50 個基點或更多

達拉斯聯準銀行總裁 Lorie Logan 週四表示，中央銀行需要至少再將短期借貸成本上調半個百分點，才能讓貨幣政策達到「適度限制性」，並使通膨重回朝向目標的軌道。

重點談話

較高的殖利率也可能反映期限溢價上升，從而降低進一步收緊貨幣政策的必要性。

Fed 政策目前不具限制性，必須達到適度偏緊。

經濟擴張正在增強，勞動市場相當均衡。

我們必須恢復物價穩定。

長天期殖利率上升，顯示市場預期利率將進一步走高。

將監測債券殖利率變化並評估其影響。

政策利率必須再上調 50 個基點或更多。

政策利率究竟必須升至多高，才能讓通膨回到 2%，仍存在不確定性。

若不進一步升息，通膨將無法達到 Fed 的 2% 目標。

至少還需要再升息數次，才能扭轉去年秋季的降幅。

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市場反應

截至撰稿時， US Dollar Index (DXY) 當日上漲 0.52%，報 102.00。

Logan 的鷹派傾向推升市場對 Fed 的預期並支撐美元

Fed 的 Logan 傳遞出明顯更偏鷹派的訊息，FXS Speechtracker 評分為 9.2/10，明顯高於 8.1/10 的歷史平均，凸顯相較既有基準更強烈的收緊傾向。她強調，較高的長天期殖利率可能反映期限溢價上升，這或許會降低進一步收緊的必要性；但這與她明確主張至少再升息 50 個基點，且還需進一步多次升息以確保通膨回到 2% 的說法形成張力，整體仍強化了偏鷹派基調，對美元與美國殖利率形成支撐。她認為政策尚未具限制性，加上經濟擴張增強、勞動市場均衡，顯示儘管對終端利率水準仍有不確定性，Fed 仍有進一步收緊的空間。

FXS Fed Sentiment Index 上升 1.68 點至 136.59，穩居鷹派區間，明顯高於中性的 100 門檻，並與偏高的 FXS Speechtracker 評分一致。此一變動確認，市場隱含的 Fed 言論風向已轉向更積極的收緊立場，可能持續支撐美元需求，同時讓風險敏感型貨幣承壓。

Fed 常見問題

聯準會的職責是什麼？它如何影響美元？

美國的貨幣政策由聯準會（Fed）制定。Fed 有兩項使命：實現物價穩定與促進充分就業。其達成這些目標的主要工具是調整利率。當物價上漲過快且通膨高於 Fed 的 2% 目標時，Fed 會升息，提高整體經濟中的借貸成本。這通常會使美元（USD）走強，因為美國對國際投資人而言，成為更具吸引力的資金停泊地。當通膨跌破 2%，或失業率過高時，Fed 可能會降息以鼓勵借貸，這會對美元造成壓力。

Fed 多久召開一次貨幣政策會議？

聯準會（Fed）每年召開八次政策會議，由聯邦公開市場委員會（FOMC）評估經濟情勢並作出貨幣政策決策。 FOMC 由 12 位 Fed 官員出席，包括 7 位理事會成員、紐約聯邦準備銀行總裁，以及其餘 11 位地區聯邦準備銀行總裁中的 4 位；後者以輪值方式擔任一年任期。

什麼是量化寬鬆（QE）？它如何影響 USD？

在極端情況下，聯準會可能會採取稱為量化寬鬆（QE）的政策。QE 是指 Fed 在金融體系運作受阻時，大幅增加信貸流動的過程。這是一種在危機期間或通膨極低時使用的非常規政策工具。它是 Fed 在 2008 年全球金融危機期間的主要政策武器。其作法包括 Fed 印製更多美元，並用這些資金向金融機構購買高評級債券。QE 通常會削弱美元。