美元：评估非农就业数据发布的可靠性——渣打银行
渣打银行经济学家Dan Pan分析了美国哪些非农就业人数（NFP）月份能为劳动力市场状况提供最可靠的初步信号。通过比较初值发布与最终基准修订数据之间的平均绝对误差，他发现4月和11月的准确性最为突出，而1月、9月、3月和5月往往会出现更大的修订幅度，即使采用三个月移动平均后也是如此。
解读NFP可靠性
“高波动性意味着不应对初步非农就业人数（NFP）数据照单全收。市场关注点已转向至少三个月的移动平均，以平滑季节性噪音带来的月度估算误差，但这些短期趋势同样会受到月度和年度基准修订的影响。这就引出了一个问题：哪些月份的初步NFP发布最能可靠地反映当月的劳动力市场状况。”
“将初值发布与最终基准修订进行比较后，我们注意到，4月的首次发布在单月（1m）基础上的平均绝对误差（MAE）最低，在三个月移动平均（3mma）基础上的MAE则位列第二低。11月的1m MAE也较低，尽管疫情后其准确性有所下降。换句话说，在评估哪些月份的初始发布最接近最终估值时，4月和11月最为突出。”
“相比之下，1月、9月、3月和5月的修订幅度最大。而且这种差异并不小：最不可靠月份的MAE几乎是最可靠月份的两倍——因此，交易这些意外数据时务必谨慎。”
“以3mma为基础计算时，MAE低于1m基础，因为某一个月的误差往往会在下一个月中相互抵消。从3mma角度看，4月、7月和10月似乎最为可靠，而1月、5月和9月则最不可靠。同样，最可靠与最不可靠之间的差距很大。”
“1月和5月的3mma往往会高估趋势，因为此前几个月累积的上行偏差所致。疫情前，NFP经常被低估，但在疫情后，高估现象如今更为常见。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）
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