瑞士法郎進一步回落，因瑞士國家銀行副總裁暗示利率將在更長時間內維持低位

USD/CHF 升至接近 0.8350 的本週高點，進一步逼近 0.8380 區域的 17 個月高點。
SNB 副主席 Martin 的鴿派言論，進一步對瑞郎構成壓力。
美國長天期殖利率反彈走高，為美元提供支撐。

週四，瑞士法郎（CHF）兌美元（USD）連續第四個交易日走弱，因瑞士國家銀行副主席表示，儘管伊朗戰爭帶來的風險升高，該行貨幣政策仍不會改變。USD/CHF 已升至接近 0.8350 的本週高點，進一步逼近 0.8380 區域的 17 個月高點。

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SNB 副主席 Antoine Martin 週四稍早承認，經濟前景仍面臨相當程度的不確定性。然而，Martin 排除了近期升息的可能性，因為在他看來，「我們仍穩定處於 0% 至 2% 的物價穩定區間內。」

SNB 與 Fed 的貨幣政策分歧令 CHF 持續承壓

這些言論加大了 SNB 與美國聯準會（Fed）之間的貨幣政策分歧，市場預期 Fed 未來六個月至少將升息 50 個基點。

在美國方面，9 月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要未能改變市場對聯準會將在 10 月維持觀望立場的看法。不過，聯準會也警告通膨風險，進一步鞏固市場對 12 月再次升息的預期。

從這個角度來看，油價上漲正推動美國殖利率走高，因為更高的通膨可能迫使聯準會維持限制性貨幣政策。話雖如此，MUFG/BTMU 分析師 Lloyd Chan 警告稱：「若長端殖利率進一步上升，市場關注焦點可能轉向美國金融條件更廣泛的緊縮，以及決策官員是否開始對美國公債市場狀況釋出更大的擔憂訊號。」在這種情況下，瑞士穩健的財政狀況可能為 CHF 提供重要的競爭優勢。

SNB 常見問題

什麼是瑞士國家銀行？

瑞士國家銀行（SNB）是該國的中央銀行。作為一家獨立的中央銀行，其職責是在中長期內確保物價穩定。為了確保物價穩定，SNB 的目標是維持適當的貨幣條件，而這取決於利率水準與匯率。對 SNB 而言，物價穩定是指瑞士消費者物價指數（CPI）每年升幅低於 2%。

瑞士國家銀行的利率政策如何影響瑞士法郎？

瑞士國家銀行（SNB）管理委員會會根據其物價穩定目標，決定政策利率的適當水準。當通膨高於目標，或預期在可預見的未來將高於目標時，該行將透過提高政策利率來抑制過快的物價上漲。較高的利率通常有利於瑞士法郎（CHF），因為這會帶來更高的殖利率，使該國對投資人更具吸引力。相反地，較低的利率往往會削弱 CHF。

瑞士國家銀行會干預外匯市場嗎？

會。瑞士國家銀行（SNB）經常干預外匯市場，以避免瑞士法郎（CHF）相對其他貨幣升值過多。強勢 CHF 會削弱該國強大出口部門的競爭力。2011 年至 2015 年間，SNB 曾將瑞郎與歐元掛鉤，以限制 CHF 對歐元升值。該行通常利用其龐大的外匯存底進行市場干預，方式通常是買入美元或歐元等外幣。在高通膨時期，尤其是由能源價格推動的通膨期間，SNB 會避免干預市場，因為強勢 CHF 可降低能源進口成本，從而緩解瑞士家庭與企業所承受的價格衝擊。