由於強勢美元與殖利率限制上行空間，黃金多頭似乎態度猶豫

• 黃金在亞洲時段小幅回落後反彈，但任何具意義的上漲似乎仍難以實現。
• 受油價推動的通膨憂慮令美國債券殖利率維持高檔，美元買盤持續不墜。
• 地緣政治風險進一步支撐避險美元，令 XAU/USD 多頭需保持謹慎。

週四亞洲時段，黃金（XAU/USD）在 4,139 美元附近吸引部分逢低買盤，暫時止住前一日自 4,220 美元區域回落的走勢；此前金價因美國通膨數據低於預期而觸及該水準。不過，美國債券殖利率居高不下，持續支撐市場對美元（USD）的強勁看漲情緒，這應會限制這種不孳息的黃色金屬出現任何實質性升幅。

美國經濟分析局（BEA）週三公布，8 月個人消費支出（PCE）物價指數年增 3.4%，與前月下修後數值持平，且低於市場預估的 3.7%。此外，剔除波動較大的食品與能源價格後的核心指標，與 7 月下修後的年增 3% 持平，同樣不及預期。再加上紐約聯準會（Fed）主席 John Williams 發表偏鴿派言論，以及市場對 10 月升息的押注降溫，這些因素為黃金提供了一定支撐。

美國通膨修正緩和壓力，但 10 月 FOMC 升息仍未排除

法國興業銀行的 Jan Groen 指出，8 月美國通膨數據向政策制定者釋放出混合訊號。雖然「核心 PCE 低於預期」，但他警告稱「細節並沒有那麼令人安心」，因為「較疲弱的核心商品通膨」實際上掩蓋了「核心服務與超核心通膨再度加速」，顯示潛在價格壓力依然穩固。

談到更廣泛的政策背景，Groen 認為「通膨修正略偏正面，但成長修正更為重要」。依他之見，「經濟在 2026 年下半年初的動能強於先前預期，而潛在通膨仍過高，尚不足以讓聯準會獲得明確的安心感。」在此背景下，法國興業銀行判斷，「10 月暫停升息仍有可能，但在 9 月 CPI 與 PPI 數據出爐前，10 月升息仍有可能。」

然而，市場最初的反應證明只是曇花一現，因為美國 2026 年第二季 GDP 年化成長率自 1.5% 上修至 2.2%。此外，油價帶動的通膨風險支撐聯準會進一步緊縮的前景，使美國債券殖利率維持在多年高點附近。根據 CME Group 的 FedWatch Tool，交易員仍在定價美國央行於今年底前升高借貸成本的機率超過 85%。除此之外，美伊對峙推動避險美元升至自 7 月 28 日以來的新高，對金價構成逆風。

在美國總統 Donald Trump 拒絕伊朗提出、旨在解決軍事衝突並重啟荷莫茲海峽的七天和平提案後，透過外交途徑結束美伊戰爭的希望轉淡。此外，Trump 已告知幕僚，他預期在 11 月期中選舉後，針對伊朗的大規模作戰行動與新一輪轟炸將恢復。進一步消息顯示，由於和平談判陷入停滯，美國國務卿 Marco Rubio 已要求伊朗代表團立即離境。這使地緣政治風險溢價持續存在，有利於美元多頭，並限制金價上行。

交易員目前將關注美國經濟數據日程——包括慣常公布的每週初領失業金人數與 ISM 製造業 PMI。除此之外，多位具影響力的 FOMC 成員發言將左右美元需求，並為黃金帶來一些推動力。與此同時，市場焦點仍將緊盯週五公布的美國非農就業報告（NFP），以尋找更多有關聯準會政策路徑的線索。此外，後續地緣政治消息可能持續為全球金融市場注入波動，並在黃金周邊帶來具意義的交易機會。

XAU/USD 4 小時圖

技術分析

XAU/USD 維持偏空且受壓的基調，仍處於一條向下傾斜的平行通道內。該通道上緣與 4 小時圖上的 100 期簡單移動平均線（SMA）重合，強化了 4,300 美元附近的上方供給壓力。話雖如此，移動平均收斂散度（MACD）指標已轉為正值，而相對強弱指數（RSI）徘徊在 44 附近，暗示動能正在趨於穩定。動能指標訊號不一，僅顯示下行壓力有所緩和，尚不足以扭轉當前的整體空頭結構。

因此，後續任何上行走勢仍可能被視為賣出機會，並受限於上述匯聚阻力附近。下行方面，通道下緣 4,082 美元構成關鍵支撐，若明確跌破此一底部，短期內可能為更廣泛的空頭延伸打開空間。

（本篇報導的技術分析是在 AI 工具協助下撰寫。了解更多。）