今日外匯：美元在關鍵非農就業數據公布前整固本週漲幅

以下是您在 10 月 2 日星期五需要了解的內容：

美元 (USD) 週五早盤兌主要對手貨幣回落，投資人正為 9 月關鍵就業報告做準備，報告將涵蓋非農就業人數 (NFP)、薪資通膨與失業率數據。在此數據公布前，歐洲經濟日曆將先帶來 9 月調和消費者物價指數 (HICP) 數據。

本週美元價格

下表顯示本週美元 (USD) 兌所列主要貨幣的百分比變動。美元兌歐元表現最強。

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	NZD	CHF
USD		1.07%	0.19%	0.30%	0.57%	1.02%	0.82%	0.09%
EUR	-1.07%		-0.94%	-0.71%	-0.51%	-0.05%	-0.26%	-0.99%
GBP	-0.19%	0.94%		0.02%	0.40%	0.85%	0.65%	-0.09%
JPY	-0.30%	0.71%	-0.02%		0.18%	0.65%	0.44%	-0.31%
CAD	-0.57%	0.51%	-0.40%	-0.18%		0.48%	0.22%	-0.47%
AUD	-1.02%	0.05%	-0.85%	-0.65%	-0.48%		-0.21%	-0.94%
NZD	-0.82%	0.26%	-0.65%	-0.44%	-0.22%	0.21%		-0.72%
CHF	-0.09%	0.99%	0.09%	0.31%	0.47%	0.94%	0.72%

熱力圖顯示主要貨幣彼此之間的百分比變動。基礎貨幣取自左側欄位，報價貨幣取自上方列。例如，若您從左側欄位選擇美元，並沿著橫列移動至日圓，方框中顯示的百分比變動即代表 USD（基礎）/JPY（報價）。

美國公債殖利率飆升於週四提振美元，美元指數升至 2025 年 4 月以來最高水準 102.20。週五歐洲早盤，美元指數維持在 102.00 下方的負值區間。投資人預期 9 月 NFP 將增加 9 萬人，前值為 8 月亮眼的 16.2 萬人。在此期間，失業率預計將持平於 4.1%。

市場預期美國非農就業偏軟，但 TD Securities 建議淡化鴿派訊號

根據 TD Securities，9 月美國非農就業數據可能顯示動能明顯流失，「9 月 NFP 可能放緩至 5 萬，失業率升至 4.2%。」該行預期，招聘疲弱將主要集中在「醫療保健與休閒 & hospitality」以外的領域，而「持平的政府部門就業將受到地方招聘回落的拖累」。同時，TD 預計「失業率可能隨著勞動參與率上升而升至 4.2%，平均時薪 (AHE) 月增率可能僅為 0.1%（年增 3.0%）」。不過，TD 強調，將「忽略報告中的鴿派傾向，因為這受到季節性因素與勞動參與率上升影響」，這意味著表面上溫和的薪資與就業數據，可能誇大勞動市場狀況實際降溫的程度。

EUR/USD週四下跌約 0.8%，一度逼近 1.1200。除了美元全面走強之外，法國財政前景不確定性導致法德 10 年期公債殖利率利差擴大，也使歐元 (EUR) 走弱並拖累該貨幣對下行。

市場壓力下 ECB 升息前景轉淡，歐元承壓

德意志銀行分析師指出，近期這波金融壓力「使市場日益懷疑，像歐洲央行 (ECB) 這樣的中央銀行是否還能如先前預期般大幅升息。」他們補充表示，「金融條件收緊將替它們分擔部分壓低通膨的工作，而這波拋售也引發市場質疑經濟是否能承受再次升息」，凸顯市場波動正愈來愈被視為進一步政策緊縮的替代因素。

USD/JPY週四上漲近 0.5%，之後進入整理階段，並於週五回落至 158.00 下方。亞洲交易時段，日本公布的數據顯示，東京 9 月消費者物價指數 (CPI) 年增 2.7%，遠高於市場預期的 1.9%。

GBP/USD週四跌破 1.3200，觸及 6 月下旬以來最低水準。週五歐洲早盤，該貨幣對小幅反彈，交投於 1.3210 略上方，當日上漲約 0.2%。

黃金 (XAU/USD) 週四勉強錄得小幅漲幅，因這項貴金屬吸引了自歐元與英鎊流出的資金，XAU/EUR 與 XAU/GBP 均上漲約 1%。週五早盤，XAU/USD 走勢相對平靜，交投於 4,200 美元下方略低處。

非農就業常見問答

什麼是非農就業？

非農就業人數 (NFP) 是美國勞工統計局每月就業報告的一部分。非農就業人數這一項，專門衡量美國前一個月就業人數的變化，不包括農業部門。

非農就業如何影響聯準會的貨幣政策決策？

非農就業數據可透過衡量聯準會在實現充分就業與 2% 通膨目標方面的成效，進而影響其決策。相對較高的 NFP 數據意味著有更多人就業、賺取更多收入，因此也可能帶來更多支出。相對較低的非農就業結果，則可能意味著人們較難找到工作。聯準會通常會升息以對抗由低失業率引發的高通膨，並在勞動市場停滯時降息以刺激經濟。

非農就業如何影響美元？

非農就業通常與美元呈正相關。這表示當就業數據高於預期時，美元往往會上漲；反之，若低於預期，美元則傾向走弱。 NFP 會透過其對通膨、貨幣政策預期與利率的影響來左右美元走勢。較高的 NFP 通常意味著聯準會將採取更緊縮的貨幣政策，從而支撐美元。

非農就業如何影響黃金？

非農就業通常與黃金價格呈負相關。這表示高於預期的就業數據通常會對金價造成壓力，反之亦然。較高的 NFP 通常對美元價值有正面影響，而如同多數主要大宗商品一樣，黃金以美元計價。因此，若美元升值，購買一盎司黃金所需的美元就會減少。此外，較高的利率（通常受到較高 NFP 支撐）也會降低黃金相較於持有現金作為投資的吸引力，因為至少現金還能賺取利息。

為什麼非農就業有時會引發與市場預期相反的反應？

非農就業只是整體就業報告中的一個組成部分，可能會被其他組成項目掩蓋。有時候，當 NFP 高於預期，但平均每週薪資低於預期時，市場會忽略標題數據可能帶來的通膨效應，並將薪資下滑解讀為通縮訊號。勞動參與率與平均每週工時這兩項也可能影響市場反應，但通常只會在少數情況下發生，例如「大離職潮」或全球金融危機。

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