歐元因美元走軟回升至接近 1.1200，市場關注法國債務疑慮

EUR/USD 在週四亞洲早盤反彈至接近 1.1200。
在 2027 年總統大選前，市場對法國財政狀況的擔憂打擊歐元。
會議紀要顯示，Fed 決策官員認為還會再升息一次。

週四亞洲早盤，EUR/USD 收復部分失地，回升至約 1.1200 附近。然而，由於法國財政疑慮持續對歐元（EUR）構成壓力，這一主要貨幣對的潛在上行空間可能有限。交易員正等待週四稍晚公布的美國每週初領失業金人數報告，以及 Fed 官員談話。

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法國總理 Sébastien Lecornu 所領導的少數派政府上月宣布，計劃推動 540 億歐元的節支方案，以避免遭遇災難性的評級下調或主權違約。隨著政界在 2027 年一場充滿分歧的選舉前難以遏止預算赤字，法國債務壓力持續升高。

市場對法國控制預算赤字能力的擔憂，以及歐元區債券市場的動盪，加劇了外界對該區域可能爆發主權債務危機的憂慮，並削弱了市場對歐洲央行 (ECB) 進一步升息的預期。這反過來可能對這一共同貨幣帶來一些賣壓。

多倫多 Silver Gold Bull 外匯與貴金屬風險管理主管 Erik Bregar 表示：「在我看來，市場顯然不接受這份 2027 年預算。選舉就要到了……在選舉將近之際，誰會投票支持財政緊縮？」

聯邦公開市場委員會（FOMC）偏鷹派的會議紀要顯示，美國中央銀行的決策官員認為，通膨是其前景面臨的最大風險。根據 CME Group 的 FedWatch 工具，Fed funds futures 目前反映 Fed 在 10 月政策會議上升息 25 個基點的隱含機率為 22%，與前一日持平。

美國殖利率優勢擴大令歐元承壓，但 ABN Amro 認為 EUR/USD 進一步下跌空間有限

ABN Amro 的策略師指出，「德美殖利率利差進一步轉為負值，持續拖累歐元兌美元表現」，兩國之間的利率差「已變得更加負面，從而支撐美元兌歐元走強」。他們強調，這一趨勢已明顯反映在「德國與美國兩年期和十年期名目殖利率利差，以及十年期實質殖利率利差」上，而且「如下方兩張圖所示，EUR/USD 的走勢與這些日益負面的利差一致」。

除了殖利率動態之外，ABN Amro 還指出，「法國的財政與政治不確定性正對歐元增添壓力」，同時「金融市場對 Fed 與 ECB 的升息幅度定價過多」。該行將市場定價與自身預測作對比，指出「市場預期到 2027 年 Fed 還將額外升息超過三次，而我們的預測僅為一次」，並且「市場也預期到明年 9 月前 ECB 升息次數略少於三次，而我們的預測為兩次」。

在此背景下，ABN Amro 仍然「預期 EUR/USD 進一步走弱的空間有限，並維持 2026 年底目標預測在 1.15」。該行認為，「若市場預期更接近我們的預測，這種調整對美元造成的下行壓力應會大於對歐元的壓力，從而有助於限制 EUR/USD 進一步下跌。」

Schmid 警示 AI 驅動的通膨，並暗示 Fed 未來將進一步緊縮

Fed 的 Schmid 傳遞出明顯偏鷹的訊息，FXS Speechtracker 評分為 8/10，略高於 7.5/10 的歷史平均，凸顯其對通膨風險的關注強於以往。其強調勞動力市場「仍處於良好狀態」，同時對頑固通膨表達不滿，並指出 AI 是價格壓力的「最大驅動因素」，以及儘管長天期殖利率已上升，仍有必要進一步收緊短端利率；這些因素共同顯示，Fed 的立場更重視恢復公信力，而非提早轉向寬鬆。

FXS Fed Sentiment Index 上升 0.34 點至 137.91，進一步強化整體 Fed 基調仍穩居鷹派區域，明顯高於中性的 100 門檻。這一增幅與 Schmid 高於基準的鷹派評分相呼應，顯示市場應持續為美元「更高利率維持更久」的路徑定價，而非預期政策即將轉向寬鬆。

技術分析：EUR/USD 在超賣情況下仍維持偏空基調

從日線圖來看，EUR/USD 跌破 100 日簡單移動平均線（SMA）與布林通道中軌，令該貨幣對維持明確的空頭偏向。價格目前守在布林通道下軌支撐上方不遠處，而相對強弱指數（14）約在 23，凸顯市場處於超賣狀態，這可能放緩跌勢，但在匯價仍受上方均線結構壓制的情況下，尚不足以暗示可持續的反轉。

下行方面，立即支撐位於 1.1140 的布林通道下軌，若超賣訊號持續，賣方可能開始在此獲利了結。上行方面，初步阻力位在 1.1380 的布林通道中軌，其後依序為 1.1495 的 100 日 SMA，以及接近 1.1620 的布林通道上軌；只有在匯價回升突破這些接連阻力後，空頭壓力才會緩解，並為中期走勢轉向較具建設性的基調打開空間。

（本篇報導的技術分析是在 AI 工具協助下撰寫。了解更多。）

歐元常見問題

什麼是歐元？

歐元是屬於歐元區的 20 個歐盟國家的貨幣。它是全球交易量第二大的貨幣，僅次於美元。2022 年，歐元占所有外匯交易的 31%，平均每日成交額超過 2.2 兆美元。 EUR/USD 是全球交易量最大的貨幣對，估計占所有交易的 30%，其次為 EUR/JPY（4%）、EUR/GBP（3%）和 EUR/AUD（2%）。

什麼是 ECB，它如何影響歐元？

位於德國法蘭克福的歐洲中央銀行（ECB）是歐元區的中央銀行。ECB 負責制定利率並管理貨幣政策。 ECB 的首要任務是維持物價穩定，也就是控制通膨或刺激成長。其主要工具是升息或降息。相對較高的利率，或對更高利率的預期，通常會有利於歐元，反之亦然。 ECB 管理委員會每年召開八次會議，並在會中作出貨幣政策決策。決策者包括歐元區各國中央銀行總裁，以及包括 ECB 總裁 Christine Lagarde 在內的六位常任成員。

通膨數據如何影響歐元價值？

以調和消費者物價指數（HICP）衡量的歐元區通膨數據，是影響歐元的重要經濟指標。若通膨升幅高於預期，尤其是高於 ECB 2% 的目標，將迫使 ECB 升息以使通膨重新回到可控範圍。相較於其他貨幣，較高的利率通常有利於歐元，因為這會使該地區對全球投資人而言更具吸引力，成為資金停泊之處。

經濟數據如何影響歐元價值？

經濟數據發布可衡量經濟健康狀況，並可能影響歐元走勢。GDP、製造業與服務業 PMI、就業以及消費者信心調查等指標，都可能左右這一單一貨幣的方向。強勁的經濟有利於歐元。這不僅會吸引更多外資，也可能促使 ECB 升息，從而直接提振歐元。反之，若經濟數據疲弱，歐元則可能下跌。歐元區四大經濟體（德國、法國、義大利和西班牙）的經濟數據尤其重要，因為它們占歐元區經濟總量的 75%。