道瓊工業平均指數在殖利率攀升之際，回吐因通膨溫和而出現的反彈

• DJIA收在日內低點、略低於51,000，因10年期殖利率逼近5.30%。
• 9月下跌4.3%，相較之下S&P 500僅下跌0.5%。
• 週五將公布非農就業報告，預估為9萬，前值為16.2萬。

美國10年期公債殖利率週三升至接近5.30%，創2007年以來新高，而當天公布的美國通膨低於預期。道瓊工業指數在通膨數據公布後一度上漲，但隨後在整個交易時段內回吐漲幅，最終收在日內低點、略低於51,000。這是該指數三個多月來的最低收盤水準。

9月道瓊下跌4.3%，而S&P 500僅下跌0.5%；整個第三季，道瓊下跌2.7%，但S&P 500與Nasdaq Composite雙雙上漲。由於10月聯準會升息機率下降，科技股受惠走強，但道瓊成分股中科技股比重遠低於其他指數。面對相同的經濟環境與同一個聯準會，道瓊9月跌幅卻超過大盤指數的8倍。

債券在原本應該利多的通膨數據公布後反而下跌

聯準會偏好的通膨指標——核心個人消費支出（PCE）物價指數——8月月增0.2%，低於預估的0.3%；年增率持平於3%，也低於預估的3.3%。根據CME的FedWatch工具，期貨市場將10月聯準會升息機率自週二約51%下修至約35%，不過市場仍預期12月會升息。

週三其餘數據則表現強勁。Automatic Data Processing（ADP）公布的民間就業人數為9萬，高於預估的7萬；芝加哥採購經理人指數（PMI）則由47.1大幅升至58.8。交易員因數據強勁而拋售美債，而10年期殖利率走高也會推升房貸、車貸與企業貸款利率，這些都是道瓊工業與消費類股所仰賴的融資成本。美國通膨走低當天，10年期殖利率卻收高，這與疲弱通膨數據理應帶來的市場反應正好相反。

週五就業數據將重新定價10月升息機率

供應管理協會（ISM）製造業指數將於週四GMT 14:00公布，預估為55，前值為54.6；同日另有5位聯準會官員預定發表談話。週五GMT 12:30將公布非農就業報告，預估為9萬，前值為16.2萬，失業率預估持穩於4.1%。若數據強勁，將推升10月升息機率與10年期殖利率，而整個9月道瓊交易的核心驅動因素正是殖利率。

明尼阿波利斯聯準銀行總裁Kashkari在收盤後表示，接近3%的通膨仍然過高，最新數據並未改變這一點。若照字面解讀，即使通膨數據偏軟，聯準會升息的理由依然存在；然而期貨交易員卻僅因同一份數據，將10月升息機率下調了約三分之一。

9月底部失守後的關鍵水準

阻力：51,100是該指數在週三跌破前，曾三度守住的9月底部。週三高點未能觸及51,700，顯示通膨數據公布後的反彈在該處失去動能。

支撐：週三收在日內低點、略低於51,000，是第一道觀察水準。接下來是位於50,400附近的200日指數移動平均線（EMA）；至少自6月中旬以來，該指數每個交易日收盤都維持在其上方，其下方則是50,000。

偏向：只要收盤仍受制於51,100之下，策略上偏空，第一目標看50,400，第二目標看50,000。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）動能目前約在28附近，且正自低檔回升，因此回測51,100將更符合此看法，而非推翻它。若日線收盤站上51,700，則空頭觀點失效。

道瓊指數日線圖