美元指數持平，因聯準會理事 Waller 未對進一步升息給出時間表

• DXY 持平於 102.50 下方，四個交易日內第三次受阻，聯準會理事 Waller 發表談話。
• 期貨市場對 10 月升息的定價機率接近五分之一，12 月則接近 80%。
• 三次高點出現時，歐元都僅略高於 1.1150，接近 17 個月低點。

102.50 在週一、週三與週四都擋住了美元指數，而聯準會理事 Waller 週四呼籲進一步升息，也未能推動指數突破更高。該指數目前交投於 102.30 附近，仍處於自 10 月 1 日以來維持的區間內。10 年期美國公債殖利率接近 5.30%，加上歐洲公債再度遭到拋售，也讓指數停留在此水準。

聯準會理事 Waller 呼籲落實市場已定價的升息路徑

聯準會於 9 月 16 日一致決議將利率上調至 3.75%-4.00%，而週三公布的會議紀要顯示，多數決策官員預期年底前還會再升息一次，且幾乎所有官員都認為通膨風險偏向上行。Waller 理事週四在伊斯坦堡表示，為了更快讓通膨回到 2%，可能仍需要進一步升息，而且不必在連續會議上進行。

Waller 理事也表示，通膨高於聯準會目標的情況已持續將近五年半，他並不太擔心更高利率會大幅拖慢經濟。他指出，人工智慧建設帶動的科技價格上升，以及新關稅的威脅，仍是推升通膨的壓力來源。與聯準會下一步行動關聯度最高的 2 年期美國公債殖利率目前接近 4.80%，約比聯準會利率區間上限高出 0.80 個百分點。

期貨市場定價顯示，10 月 27-28 日會議升息的機率約為五分之一，12 月 8-9 日會議則接近 80%，這正是他所描述的路徑。他發言後，指數一度升向 102.50，但止步於週一高點下方，之後回落至略高於 102.00，隨後再度反彈。並未特定指向某次會議的進一步升息，描述的其實是期貨市場早已反映的情境，而非改變市場定價。

美元指數的天花板是歐元的地板

歐元在美元指數中的權重為 57.6%，而美元指數在週一、週三與週四的高點，都出現在同一個 15 分鐘區間內，且恰好對應歐元兌美元的低點，每次都略高於 1.1150。這是歐元自 2025 年 5 月以來的最弱水準，因此若歐元跌破該位，將是推動指數突破 102.50 的關鍵。跌破 1.1150 之後，歐元下一個曾交易過的水準是 2025 年 5 月低點略高於 1.1050。

法國公債正是讓歐元維持在該支撐附近的原因。法國 10 年期公債殖利率接近 4.90%，相較德國的 3.50%，也逼近其 10 月稍早觸及、逾 5% 的 20 年高點。隨著法國 2027 年總統大選臨近，拋售已蔓延至義大利與希臘公債。

法國政府的 2027 年預算目標是將赤字削減至國內產出的 5%，而法國財政監督機構則稱其經濟假設過於樂觀。工會已號召於 10 月 13 日再次罷工，德國財政部長 Klingbeil 週四表示，他正就債券市場情況與法國對口官員保持聯繫。

目前市場預期歐洲央行 (ECB) 到 2027 年 3 月前還將再升息兩次，這限制了美國與歐元區利率差進一步擴大的空間。Brent 正朝一個月來最大單日漲幅邁進，而作為幾乎所有原油都仰賴進口的經濟體集團之貨幣，歐元仍維持在其區間內波動。

Waller 理事擔憂的焦點在週五行事曆上

Waller 理事週四點出的擔憂是，近期通膨再度升溫，可能推高家庭與企業對未來通膨的預期。密西根大學 (UoM) 週五 14:00 GMT 公布的調查將提供這項指標，9 月一年期通膨預期為 4.6%，五年期預期為 3.4%。

紐約聯準會週三公布的自有調查顯示，9 月一年期通膨預期為 3.9%，高於 8 月的 3.6%。週四公布的初領失業救濟金人數為 19.7 萬人，優於預期的 20 萬人，這符合他對勞動市場穩定的看法，也使通膨成為支持提前升息的唯一理由。

若一年期數據高於 4.6%，可能推動指數突破 102.50；若數據較溫和，則市場仍只會定價 12 月會議升息。單一一項家庭通膨預期調查，確實有可能將下一次升息時點提前六週，從 12 月 9 日提前至 10 月 28 日。期貨市場給出的機率是五分之一，而週四的談話並未提高這一機率。

關鍵水準與偏向

阻力：102.50 在週一、週三與週四都壓制了指數，而週一略高於該位的高點，是自 2025 年 4 月以來最高。103.00 是上方下一個整數關卡。

支撐：週四回落時，買盤在略高於 102.00 處進場。自 10 月 1 日以來的每一次低點都守在 101.50 上方，該處也是 9 月下旬區間頂部所在。

偏向：只要 102.50 持續構成壓力，傾向做空，先看 102.00，其後看 101.50。日線圖上，隨機相對強弱指數 (Stoch RSI) 約為 92，且正自區間高檔回落。若日線收盤站上 102.50，則做空觀點失效，103.00 將成為下一個目標。

DXY 日線圖