الروبية الهندية: استئناف دورة التشديد من قبل RBI – Commerzbank

يفيد تشارلي لاي من Commerzbank بأن RBI استأنف دورة التشديد، رافعًا سعر إعادة الشراء بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.50% ومعتمدًا موقفًا تشديديًا مُعايرًا. وتُعد هذه الخطوة استباقية، وتهدف إلى احتواء توقعات التضخم المتصاعدة وسط نمو قوي. وبينما يُعد ذلك داعمًا لـ INR على الهامش، يتوقع لاي أن يظل النفط، وعوائد السندات الأمريكية، والدولار، وتدفقات المحافظ الاستثمارية، المحركات الرئيسية على المدى القريب.

رفع استباقي وميل متشدد

"رفع RBI بالإجماع سعر إعادة الشراء بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.50%، في أول رفع له منذ ما يقرب من أربع سنوات، كما غيّر موقفه من الحياد إلى «تشديد مُعاير» بتصويت 4 مقابل 2. ويأتي هذا الرفع في المقام الأول كخطوة استباقية. وبينما لا يزال RBI يرى ضغوطًا تضخمية محدودة من جانب الطلب، فقد أشار إلى بوادر ارتفاع توقعات التضخم واتساع ضغوط الأسعار في ظل ارتفاع تكاليف الغذاء والطاقة."

"من الواضح أن التوجه السياسي أصبح أكثر تشددًا، رغم أن RBI شدد على أن التشديد المُعاير لا يعني وجود تسلسل محدد مسبقًا لعمليات الرفع. وبدلًا من ذلك، سيعتمد RBI على البيانات. وستكون الخطوة التالية إما رفعًا أو تثبيتًا."

"ما هو واضح هو أن خفض أسعار الفائدة لم يعد مطروحًا في الأجل القريب. وقد رفع RBI توقعاته لمؤشر CPI للسنة المالية 2026-27 إلى 5.2% من 5.0%، مع توقع وصول التضخم إلى 6.0% في الربع الرابع من عام 2026، وهو ما سيكون عند الحد الأعلى من النطاق المستهدف لـ RBI البالغ 2-6%."

"يدعم هذا التحول في السياسة INR على الهامش، إذ إن ارتفاع أسعار الفائدة واحتمال المزيد من التشديد يحسّنان العائد النسبي للهند ويعكسان تصميم RBI على احتواء التضخم. ومع ذلك، ارتفع USD/INR بنحو 0.4% إلى 96.78 عقب القرار، إذ كان رفع 25 نقطة أساس مسعّرًا إلى حد كبير بالفعل، ولم تكن التوجيهات السياسية أكثر تشددًا بشكل ملحوظ من المتوقع."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)