يبدو أن مشتري الذهب مترددون في ظل صمود الدولار الأمريكي وارتفاع العوائد بما يحدّ من المكاسب الصعودية

• يعكس الذهب تراجعًا طفيفًا خلال الجلسة الآسيوية، رغم أن أي ارتفاع ملموس لا يزال يبدو بعيد المنال.
• لا يزال الإقبال على شراء الدولار الأمريكي دون انقطاع، إذ تُبقي مخاوف التضخم المدفوعة بارتفاع النفط عوائد السندات الأمريكية عند مستويات مرتفعة.
• كما تدعم المخاطر الجيوسياسية الدولار كملاذ آمن، ما يستدعي الحذر بالنسبة لمتفائلي XAU/USD.

يجذب الذهب (XAU/USD) بعض المشترين عند الانخفاض قرب منطقة 4,139 دولارًا خلال الجلسة الآسيوية يوم الخميس، ما يوقف التراجع المسجل في اليوم السابق من منطقة 4,220 دولارًا، والتي لامسها السعر عقب صدور بيانات تضخم أمريكية أضعف من المتوقع. ومع ذلك، تظل عوائد السندات الأمريكية المرتفعة عاملًا داعمًا للمعنويات الصعودية القوية السائدة المحيطة بالدولار الأمريكي (USD)، ومن شأنها أن تحد من أي ارتفاع ملموس للمعدن الأصفر غير المدر للعائد.

وأفاد مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي (BEA) يوم الأربعاء بأن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) ارتفع بنسبة 3.4% على أساس سنوي في أغسطس، دون تغيير عن قراءة الشهر السابق المعدلة بالخفض، وجاء دون التقديرات التي أشارت إلى 3.7%. علاوة على ذلك، فإن المؤشر الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة شديدة التقلب، طابق معدل يوليو المعدل بالخفض عند 3% على أساس سنوي، وجاء أيضًا دون التوقعات. ويأتي ذلك إضافة إلى تصريحات تميل إلى التيسير من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، وتراجع الرهانات على رفع الفائدة في أكتوبر، ما وفر بعض الدعم للذهب.

مراجعات التضخم الأمريكية تخفف الضغوط لكنها تُبقي احتمال رفع الفائدة من قبل FOMC في أكتوبر قائمًا

يشير يان غرون من Societe Generale إلى أن بيانات التضخم الأمريكية لشهر أغسطس قدمت إشارة مختلطة لصناع السياسات. فبينما «جاء مؤشر PCE الأساسي دون التوقعات»، يحذر من أن «التفاصيل كانت أقل طمأنة»، إذ إن «تباطؤ تضخم السلع الأساسية» أخفى فعليًا «تسارعًا جديدًا في تضخم الخدمات الأساسية والتضخم الفائق الأساس، بما يشير إلى استمرار متانة الضغوط السعرية الكامنة».

وبالانتقال إلى الخلفية الأوسع للسياسة النقدية، يرى غرون أن «مراجعات التضخم كانت إيجابية بشكل متواضع، لكن مراجعات النمو كانت أكثر أهمية». وبحسب رأيه، فإن «الاقتصاد دخل النصف الثاني من عام 2026 بزخم أقوى مما كان يُعتقد سابقًا، في حين لا يزال التضخم الأساسي مرتفعًا أكثر من اللازم بما لا يمنح Fed ارتياحًا واضحًا». وفي هذا السياق، ترى Societe Generale أن «التوقف في أكتوبر لا يزال ممكنًا، لكن رفع الفائدة في أكتوبر لا يزال مطروحًا بانتظار بيانات CPI وPPI لشهر سبتمبر».

غير أن رد فعل السوق الأولي تبيّن أنه قصير الأجل، وسط مراجعة صعودية لنمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي من 1.5% إلى معدل سنوي قدره 2.2% للربع الثاني من عام 2026. وإضافة إلى ذلك، تدعم مخاطر التضخم المدفوعة بالنفط احتمالات المزيد من التشديد من جانب Fed، ما يُبقي عوائد السندات الأمريكية قرب أعلى مستوياتها في عدة سنوات. ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME Group، لا يزال المتداولون يسعرون احتمالًا يتجاوز 85% بأن يرفع البنك المركزي الأمريكي تكاليف الاقتراض بحلول نهاية هذا العام. وإلى جانب ذلك، يدفع التوتر بين الولايات المتحدة وإيران الدولار الأمريكي، الملاذ الآمن، إلى أعلى مستوى جديد له منذ 28 يوليو، ما يشكل عاملًا معاكسًا لسعر الذهب.

وتلاشت الآمال في حل دبلوماسي لإنهاء الحرب بين الولايات المتحدة وإيران بعد أن رفض الرئيس دونالد ترامب مقترح سلام لمدة سبعة أيام من إيران لحل النزاع العسكري وإعادة فتح مضيق هرمز. وعلاوة على ذلك، أبلغ ترامب مساعديه بأنه يتوقع استئناف العمليات القتالية الكبرى وتجدد القصف ضد إيران بعد انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر. وفي تطورات إضافية، طلب وزير الخارجية الأمريكي ماركو روبيو من الوفد الإيراني مغادرة البلاد فورًا وسط تعثر محادثات السلام. وهذا يُبقي علاوة المخاطر الجيوسياسية قائمة، ويدعم مشتري الدولار الأمريكي ويحد من ارتفاع سعر الذهب.

ويتطلع المتداولون الآن إلى جدول البيانات الاقتصادية الأمريكية، الذي يتضمن مطالبات البطالة الأولية الأسبوعية المعتادة ومؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM. وإلى جانب ذلك، ستقود خطابات عدد من أعضاء FOMC المؤثرين الطلب على الدولار الأمريكي وتوفر بعض الزخم للسبائك. وفي الوقت نفسه، سيظل التركيز منصبًا على تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي (NFP) المقرر صدوره يوم الجمعة، والذي سيُنظر إليه بحثًا عن مزيد من الإشارات بشأن مسار سياسة Fed. علاوة على ذلك، قد تستمر العناوين الجيوسياسية الواردة في ضخ التقلبات عبر الأسواق المالية العالمية وخلق فرص تداول مجدية حول الذهب.

الرسم البياني لـ XAU/USD على إطار 4 ساعات

التحليل الفني

يواصل زوج XAU/USD الحفاظ على نبرة هبوطية ومقيدة، ولا يزال عالقًا داخل قناة متوازية مائلة إلى الأسفل. وتتزامن الحدود العليا للقناة مع المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لفترة 100 على الرسم البياني لأربع ساعات، ما يعزز المعروض العلوي قرب 4,300 دولار. ومع ذلك، تحول مؤشر تقارب/تباعد المتوسطات المتحركة (MACD) إلى الإيجابية، في حين يحوم مؤشر القوة النسبية (RSI) قرب مستوى 44، بما يلمح إلى استقرار الزخم. وتشير مؤشرات الزخم المتباينة إلى مجرد تراجع في الضغوط الهبوطية، بدلًا من قلب البنية الهبوطية السائدة.

لذلك، فإن أي تحرك صعودي لاحق قد يُنظر إليه على الأرجح كفرصة للبيع، وقد يظل محدودًا قرب منطقة التلاقي المشار إليها آنفًا. وعلى الجانب الهبوطي، تعمل الحدود السفلى للقناة عند 4,082 دولارًا كدعم رئيسي، ومن المرجح أن يؤدي كسر واضح دون هذا المستوى إلى فتح الطريق أمام امتداد هبوطي أوسع على المدى القريب.

(كُتب التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)