اليورو يضعف أمام الجنيه الإسترليني وسط مخاوف بشأن الأوضاع المالية الفرنسية

• يتراجع زوج EUR/GBP إلى قرب 0.8475 في الجلسة الأوروبية المبكرة من يوم الاثنين.
• تفرض المخاوف المالية في فرنسا بعض الضغوط البيعية على اليورو.
• أيد مسؤولو BoE رفع أسعار الفائدة لكبح التضخم.

استقطب زوج EUR/GBP بعض البائعين ليتداول قرب 0.8475 خلال الساعات الأوروبية المبكرة من يوم الاثنين. ويتراجع اليورو (EUR) أمام الجنيه الإسترليني (GBP) مع إذكاء المخاوف المالية في فرنسا، في أعقاب موجة بيع حادة في سوق السندات، لمخاوف انتقال العدوى إلى منطقة اليورو.

وأثارت الاضطرابات في سوق السندات وضعف اليورو مخاوف من أن تمتد الأزمة المالية والمالية العامة في فرنسا إلى منطقة اليورو الأوسع، بما يعيد إلى الأذهان أزمة الديون السيادية قبل أكثر من عقد، وقد يدفع ذلك البنك المركزي الأوروبي (ECB) إلى التدخل لدعم الدين الحكومي الفرنسي.

وقال برنت دونيلي، رئيس تداول العملات الأجنبية في شركة التحليلات Spectra Markets، إن التوترات السياسية في فرنسا، التي كان كثيرون يتوقعون تصاعدها مع اقتراب انتخابات أبريل 2027، برزت بالفعل إلى الواجهة.

"ليس من الواضح تمامًا ما الذي قد يصلح الأمور هنا، إذ إن أي وعود تتعلق بالميزانية تقدمها الحكومة الفرنسية الآن لا تتمتع بمصداقية كبيرة في ظل اقتراب تغيير السلطة"، بحسب دونيلي.

وقالت كاثرين مان، صانعة السياسات في Bank of England (BoE) وأحد أكثر المسؤولين تشددًا، إن رفع أسعار الفائدة ضروري لإدارة مخاطر التضخم، إذ إن الأوضاع المالية لا تزال غير مشددة بما يكفي.

وتسعّر الأسواق حاليًا ما يقرب من 30 نقطة أساس (bps) من زيادات أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي البريطاني حتى نهاية العام، إلى جانب نحو 90 نقطة أساس من التشديد التراكمي حتى عام 2027.

تتصاعد المخاطر المالية في فرنسا مع ابتعاد مسار العجز عن التزامات منطقة اليورو

يسلط محللو Brown Brothers Harriman الضوء على تنامي المخاطر المالية في فرنسا، مشيرين إلى أن حكومة الأقلية في البلاد "قدمت تفاصيل خطة لخفض عجز الموازنة إلى 5.0% من الناتج المحلي الإجمالي العام المقبل"، لكنهم "يشككون في أن المقترح سيمر في البرلمان من دون تنازلات كبيرة". وحتى إذا تم التوصل إلى تسوية، تشير BBH إلى أن هيئة الرقابة المالية الفرنسية حذرت بالفعل من أن الافتراضات الاقتصادية في "مشروع موازنة 2027 متفائلة"، ما يؤكد المخاوف بشأن مصداقية مسار الضبط المالي.

وفي ظل محدودية الرغبة السياسية في التوصل إلى تسوية قبل الانتخابات الرئاسية في 18 أبريل 2027، ترى BBH أن "تمديد موازنة 2026 هو النتيجة الأكثر ترجيحًا". ويحذرون من أن مثل هذه النتيجة "قد تدفع العجز من 5.4% من الناتج المحلي الإجمالي في 2026 إلى نحو 6.0% في 2027"، ما يبعد فرنسا أكثر عن التزامها أمام المفوضية الأوروبية بخفض العجز إلى "أقل من 3% بحلول 2029".

مان من BoE تشير إلى الحاجة لأسعار فائدة أعلى رغم تشدد الأوضاع

تقدم مان من BoE رسالة أكثر تشددًا بشكل ملحوظ من المعتاد، إذ جاءت درجة FXS Speechtracker عند 9.4/10، وهي أعلى بكثير من المستوى التاريخي الأساسي البالغ 8.1/10. ويشير الإصرار على أن السياسة لا يمكن أن تعتمد على علاوات المخاطر، وأنها بدلًا من ذلك "بحاجة إلى رفع Bank Rate"، إلى تفضيل واضح لمزيد من التشديد، حتى مع ازدياد صرامة الأوضاع المالية بالفعل.

ومن خلال التأكيد على أن تشدد الأوضاع الناجم عن ارتفاع التضخم وعلاوات عدم اليقين المرتبطة بالسياسة "لا يبعث على الارتياح"، يبرز الخطاب القلق من أن الأسواق تسعّر مخاطر تضخم مستمرة، ما يعزز الميل المتشدد. كما أن الإقرار بأن تواصل BoE بشأن صدمة الشرق الأوسط وغياب التوقعات الأساسية لشهر أبريل ربما قد شوّشا على دالة رد الفعل، يشير إلى رغبة في استعادة السيطرة عبر توجيه أوضح وربما أسعار فائدة أعلى، وهي خلفية تدعم الجنيه الإسترليني عادة.

التحليل الفني: يظل EUR/GBP مكبوحًا دون المتوسط المتحرك البسيط الرئيسي وسط ظروف تشبع بيعي

على الرسم البياني اليومي، يواصل EUR/GBP تراجعه دون جميع مراجع المتوسطات المتحركة الرئيسية ونطاقات بولينجر، ما يبقي التحيز قصير الأجل هبوطيًا بقوة. ويقع المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم (SMA)، إلى جانب الخط الأوسط لنطاقات بولينجر، أعلى السعر الفوري بكثير، ما يشير إلى أن الاتجاه الأوسع لا يزال مكبوحًا رغم هبوط مؤشر القوة النسبية (14) إلى منطقة التشبع البيعي قرب 26، في إشارة إلى أن الزخم الهبوطي ممتد لكنه لم ينعكس بعد.

وعلى الجانب الصاعد، تظهر المقاومة الأولية عند الحد السفلي لنطاقات بولينجر قرب 0.8500، مع حواجز إضافية عند الخط الأوسط لنطاقات بولينجر قرب 0.8565 والمتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم عند 0.8580، قبل أن يظهر الحد العلوي لنطاقات بولينجر عند 0.8635 كمستوى مقاومة أقوى. وما دام EUR/GBP يتحرك دون هذا التكتل من مستويات المقاومة، فمن المرجح أن تكون الارتفاعات تصحيحية، مع توقع عودة البائعين لفرض السيطرة عند الاقتراب من منطقة 0.8500–0.8580.

(كُتب التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)