يقول تايلور من بنك إنجلترا إن صدمة الطاقة المطوّلة قد ترسّخ مبررات رفع أسعار الفائدة

قال عضو لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا (BoE) آلان تايلور إن «السياسة النقدية لا ينبغي أن تستجيب بشكل آلي لتحركات أسعار الطاقة»، مع إقراره بأنه إذا «تزايدت الضغوط وظهرت آثار الجولة الثانية»، فعندئذٍ ينبغي على بنك إنجلترا إعادة تقييم السياسة النقدية.

في آخر اجتماع لبنك إنجلترا، صوّت تايلور لصالح الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، بينما اختارت الأغلبية تثبيت الفائدة عند 3.75%. وأضاف تايلور أن مبررات رفع أسعار الفائدة ستترسخ إذا «ظلت أسعار الطاقة مرتفعة لفترة ممتدة».

أبرز النقاط:

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

الاستجابة الصحيحة للسياسة هي اليقظة ولكن بانضباط.

لا ينبغي للسياسة النقدية أن تستجيب بشكل آلي لتحركات أسعار الطاقة إذا ظلت هذه التحركات في المقام الأول صدمات في الأسعار النسبية.

إذا تصاعدت الضغوط وبدأت آثار الجولة الثانية في اكتساب زخم، فسيتعين أن يتغير تقييم السياسة.

في مرحلة ما، وبمجرد انحسار مخاطر الطاقة، ستحتاج السياسة إلى التحرك في الاتجاه الآخر.

ينبغي أن يستند عبء الإثبات لأي تشديد إضافي إلى أدلة على أن آثار الجولة الثانية تكتسب زخماً بالفعل.

لا أرى أن مبررات المزيد من رفع أسعار الفائدة مقنعة، ما لم تظل أسعار الطاقة مرتفعة لفترة ممتدة وأن تولد أيضاً إشارات أوضح على انتقالها إلى استمرار التضخم على نطاق أوسع.

يثبت الاقتصاد أنه أقل عرضة، حتى الآن على الأقل، لتكرار ديناميكيات التضخم التي شوهدت في عام 2022.

هناك مخاطر غير هامشية تهدد التضخم.

تشير الأدلة إلى عدم وجود صدمة تضخمية عامة.

الموقف الحالي للسياسة تقييدي بما يكفي.

سعر الجنيه الإسترليني هذا الشهر

يوضح الجدول أدناه نسبة التغير المئوية للجنيه الإسترليني البريطاني (GBP) مقابل العملات الرئيسية المدرجة هذا الشهر. وكان الجنيه الإسترليني البريطاني الأقوى أمام الدولار النيوزيلندي.

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	NZD	CHF
USD		2.51%	2.58%	-1.40%	2.43%	2.74%	5.09%	3.29%
EUR	-2.51%		0.08%	-3.79%	-0.08%	0.23%	2.50%	0.76%
GBP	-2.58%	-0.08%		-3.89%	-0.16%	0.14%	2.44%	0.71%
JPY	1.40%	3.79%	3.89%		3.87%	4.19%	6.51%	4.81%
CAD	-2.43%	0.08%	0.16%	-3.87%		0.31%	2.54%	0.84%
AUD	-2.74%	-0.23%	-0.14%	-4.19%	-0.31%		2.28%	0.56%
NZD	-5.09%	-2.50%	-2.44%	-6.51%	-2.54%	-2.28%		-1.71%
CHF	-3.29%	-0.76%	-0.71%	-4.81%	-0.84%	-0.56%	1.71%

تُظهر الخريطة الحرارية التغيرات المئوية للعملات الرئيسية مقابل بعضها البعض. ويتم اختيار العملة الأساسية من العمود الأيسر، بينما يتم اختيار عملة التسعير من الصف العلوي. على سبيل المثال، إذا اخترت الجنيه الإسترليني البريطاني من العمود الأيسر وتحركت على طول الخط الأفقي إلى الدولار الأمريكي، فإن نسبة التغير المعروضة في المربع ستمثل GBP (العملة الأساسية)/USD (عملة التسعير).

الأسئلة الشائعة حول بنك إنجلترا

ماذا يفعل بنك إنجلترا وكيف يؤثر في الجنيه الإسترليني؟

يقرر بنك إنجلترا (BoE) السياسة النقدية للمملكة المتحدة. ويتمثل هدفه الأساسي في تحقيق «استقرار الأسعار»، أو معدل تضخم ثابت عند 2%. وتتمثل أداته لتحقيق ذلك في تعديل أسعار الإقراض الأساسية. ويحدد بنك إنجلترا السعر الذي يقرض به البنوك التجارية، كما تقرض البنوك بعضها بعضاً، ما يحدد مستوى أسعار الفائدة في الاقتصاد ككل. وهذا يؤثر أيضاً في قيمة الجنيه الإسترليني (GBP).

كيف تؤثر السياسة النقدية لبنك إنجلترا في الجنيه الإسترليني؟

عندما يكون التضخم أعلى من هدف بنك إنجلترا، فإنه يستجيب برفع أسعار الفائدة، ما يجعل حصول الأفراد والشركات على الائتمان أكثر تكلفة. ويُعد ذلك إيجابياً للجنيه الإسترليني لأن ارتفاع أسعار الفائدة يجعل المملكة المتحدة مكاناً أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين لإيداع أموالهم. وعندما ينخفض التضخم دون الهدف، تكون تلك إشارة إلى تباطؤ النمو الاقتصادي، وعندها سينظر بنك إنجلترا في خفض أسعار الفائدة لتقليل تكلفة الائتمان أملاً في أن تقترض الشركات للاستثمار في مشاريع تولد النمو، وهو ما يُعد سلبياً للجنيه الإسترليني.

ما هو التيسير الكمي (QE) وكيف يؤثر في الجنيه الإسترليني؟

في الحالات القصوى، يمكن لبنك إنجلترا تطبيق سياسة تُعرف باسم التيسير الكمي (QE). والتيسير الكمي هو العملية التي يزيد من خلالها بنك إنجلترا تدفق الائتمان بشكل كبير في نظام مالي متعثر. ويُعد التيسير الكمي سياسة الملاذ الأخير عندما لا يحقق خفض أسعار الفائدة النتيجة المطلوبة. وتتضمن عملية التيسير الكمي قيام بنك إنجلترا بطباعة الأموال لشراء الأصول - وعادة ما تكون سندات حكومية أو سندات شركات بتصنيف AAA - من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وعادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الجنيه الإسترليني.

ما هو التشديد الكمي (QT) وكيف يؤثر في الجنيه الإسترليني؟

يُعد التشديد الكمي (QT) عكس التيسير الكمي، ويتم تطبيقه عندما يزداد الاقتصاد قوة ويبدأ التضخم في الارتفاع. ففي حين يشتري بنك إنجلترا (BoE) في إطار التيسير الكمي السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية لتشجيعها على الإقراض، فإنه في إطار التشديد الكمي يتوقف عن شراء المزيد من السندات، كما يتوقف عن إعادة استثمار أصل السندات المستحقة التي يحتفظ بها بالفعل. وعادة ما يكون ذلك إيجابياً للجنيه الإسترليني.

المقال التالي