إفطار TMGM اليومي للأسواق: 17 سبتمبر 2026

لمحة صباحية

• رفع الاحتياطي الفيدرالي بالإجماع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%-4.00%، في أول زيادة له منذ عام 2023، وأشار إلى أن المزيد من التشديد النقدي مرجّح.
• وأظهرت التوقعات المحدثة للاحتياطي الفيدرالي أن متوسط سعر الفائدة المتوقع بلغ 4.125% بنهاية عامي 2026 و2027، مع توقع 16 من أصل 18 من صانعي السياسات زيادة إضافية واحدة على الأقل في أسعار الفائدة هذا العام.
• وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش إن اتجاهات التضخم لا تجتاز الاختبار، ووصف الخطوة بأنها سحب لقدر من التيسير، بما يعزز الرسالة المتشددة للبنك المركزي.
• ارتفعت مبيعات التجزئة الأمريكية بنسبة 1.2% على أساس شهري في أغسطس إلى 773.9 مليار دولار، معاكسةً تراجع يوليو البالغ 0.5% ومتجاوزةً التوقعات التي أشارت إلى زيادة قدرها 0.8%.
• وأبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75% بتصويت 6-3، ما أدى إلى ضعف واسع للجنيه الإسترليني عبر الأزواج الرئيسية.
• وارتفع الين الياباني قبيل قرار بنك اليابان مع تسعير الأسواق زيادة بمقدار ربع نقطة إلى 1.25%، في حين قالت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما إن إصدار الديون سيُحافَظ عليه عند مستوى يمكنه الحفاظ على مصداقية السوق.
• وتراجع خام غرب تكساس الوسيط دون 100 دولار وتداول قرب منطقة 96-97 دولاراً، مع عمل السعودية على استعادة التدفقات عبر خط أنابيب الشرق-الغرب المتضرر وتوسيع مسارات التصدير البديلة.
• وظلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة بعد قرار الفيدرالي، مع اقتراب عائد السندات لأجل 10 سنوات من 5%، بينما حافظ الدولار على مكاسبه وتراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي دون 1.15.
• وهبط الذهب إلى أدنى مستوى في شهر قرب 4,235 دولاراً بعد قرار الفيدرالي المتشدد، قبل أن يرتد نحو 4,332 دولاراً مع تراجع الدولار والعوائد من قممهما.
• وذكرت رويترز أن من المتوقع أن يلتقي الرئيس دونالد ترامب قادة الخليج يوم الثلاثاء المقبل على هامش الجمعية العامة للأمم المتحدة لمناقشة الخطوات التالية في الحرب مع إيران.

تطورات السوق

أسعار الفائدة & سوق العملات الأجنبية

ارتفعت أسعار الفائدة الأمريكية بعد قرار الفيدرالي، مع اقتراب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 5%، وارتفاع أسعار مقايضات الدولار الأمريكي لأجل عامين بمقدار 10 نقاط أساس ومقايضات الدولار الأمريكي لأجل 10 سنوات بمقدار 6 نقاط أساس، بينما حافظ مؤشر الدولار الأمريكي على تداوله فوق 100 وتراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي دون 1.15.

الأسهم

ارتفعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية خلال التداولات الأوروبية، مع صعود عقود داو جونز الآجلة بنسبة 0.82% إلى نحو 51,930، وعقود S&P 500 الآجلة بنسبة 0.82% إلى حوالي 7,620، وعقود ناسداك 100 الآجلة بنسبة 0.98% إلى قرابة 29,250، بينما سجلت الأسهم الآسيوية ارتفاعاً طفيفاً مع استيعاب المستثمرين للنبرة المتشددة للاحتياطي الفيدرالي.

السلع & العملات الرقمية

تداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 96.60-97.50 دولاراً بعد تراجعه لليوم الثاني على التوالي من قمم أربعة أشهر فوق 102 دولار في وقت سابق من الأسبوع، وانخفض الذهب الفوري إلى 4,235 دولاراً قبل أن يتعافى نحو 4,332 دولاراً، وتداولت الفضة قرب 62.68 دولاراً منخفضة 1.56% خلال اليوم، بينما حافظت بيتكوين على تداولها فوق 76,000 دولار بعد قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC).

الاقتصاد الكلي & البنوك المركزية

الاحتياطي الفيدرالي ينفذ أول رفع للفائدة منذ 2023 ويشير إلى مزيد من التشديد

رفع الاحتياطي الفيدرالي بالإجماع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%-4.00%، مسجلاً أول زيادة منذ عام 2023 وأول تحرك في السياسة النقدية منذ الخفض الذي جرى في ديسمبر 2025. وجاء في بيان السياسة أن النشاط الاقتصادي يتوسع بوتيرة قوية، وأن الإنفاق المحلي لا يزال مرناً، وأن البطالة لم تشهد تغيراً يُذكر، فيما يظل التضخم مرتفعاً.

وعزز الملخص المحدث للتوقعات الاقتصادية مساراً أكثر تشدداً للسياسة النقدية. فقد ارتفع متوسط توقعات سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لنهاية 2026 إلى 4.125% من 3.75% في يونيو، بينما ارتفع توقع نهاية 2027 إلى 4.125% من 3.625%، وصعد توقع نهاية 2028 إلى 3.875% من 3.375%. وتوقع 16 من أصل 18 مسؤولاً زيادة واحدة إضافية على الأقل هذا العام، مع توقع 12 منهم خطوة إضافية بمقدار ربع نقطة، وأربعة يتوقعون زيادتين إضافيتين، واثنين لا يتوقعان أي تغيير إضافي.

كما راجع الاحتياطي الفيدرالي توقعاته للاقتصاد الكلي. ويتوقع صانعو السياسات الآن أن يبلغ تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في 2026 نسبة 3.7% مقابل 3.6% في يونيو، وأن يبلغ التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي 3.4% مقابل 3.3%. كما خُفِّض توقع معدل البطالة لنهاية 2026 إلى 4.1% من 4.3%، في حين رُفع نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 إلى 2.3% من 2.2%.

واتخذ الرئيس كيفن وورش نبرة حازمة بعد القرار، قائلاً إن اتجاهات التضخم لا تجتاز الاختبار، وواصفاً الخطوة بأنها سحب لقدر من التيسير. وأضاف أن التضخم لا يزال مرتفعاً للغاية، وأشار إلى أن الرأي القائل إن السياسة لا تزال تيسيرية يحظى بتأييد واسع داخل اللجنة. وفي وقت لاحق، سعّرت العقود الآجلة للفائدة على الأموال الفيدرالية احتمالاً بنسبة 51% لزيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر، وإجمالي تشديد قدره 33 نقطة أساس بحلول نهاية العام.

انتعاش قوي لمبيعات التجزئة الأمريكية في أغسطس

ارتفعت مبيعات التجزئة الأمريكية بنسبة 1.2% على أساس شهري في أغسطس إلى 773.9 مليار دولار، وفقاً لمكتب الإحصاء الأمريكي. وعكست هذه الزيادة انكماش يوليو البالغ 0.5%، كما تجاوزت التوقعات التي كانت تشير إلى ارتفاع بنسبة 0.8%.

وعلى أساس سنوي، ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 6.0%. وأضافت القراءة الأقوى مزيداً من الأدلة على مرونة الطلب المحلي في وقت أشار فيه الاحتياطي الفيدرالي في بيان سياسته إلى أن الإنفاق لا يزال قوياً.

بنك إنجلترا يثبت الفائدة عند 3.75% بتصويت 6-3

أبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 3.75%، وهو قرار كان متوقعاً على نطاق واسع، لكنه مع ذلك ضغط على الجنيه الإسترليني بعد الإعلان. وجاء الانقسام في التصويت بواقع 6-3، بما يتماشى مع التوقعات قبل القرار بأن لجنة السياسة النقدية لا تزال منقسمة بشأن ما إذا كان ينبغي المضي في مزيد من التشديد.

وجاء التثبيت في وقت ظلت فيه مخاوف التضخم في المملكة المتحدة مرتبطة بشكل وثيق بتكاليف الطاقة. وأشارت التقارير السابقة للقرار إلى تأكيد مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس عند 3.1%، أعلى من توقع البنك السابق البالغ 2.8%، في حين اعتُبرت الزيادة الحادة في أسعار الغاز الطبيعي وارتفاع سقف أسعار المرافق الذي تحدده OFGEM في يناير من العوامل التي قد تدفع التضخم الرئيسي إلى ما فوق 4.0%.

وتراجع الجنيه الإسترليني على نطاق واسع بعد القرار. وانخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى نحو 1.3375، وتداول زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني قرب 208.23 منخفضاً 0.40% خلال اليوم، كما تعزز اليورو مقابل الجنيه مع استيعاب الأسواق لقرار بنك إنجلترا الإبقاء على الفائدة دون تغيير، في وقت شددت فيه عدة بنوك مركزية كبرى أخرى سياستها هذا الشهر.

قرار بنك اليابان يلوح في الأفق مع تسعير الأسواق تحركاً إلى 1.25%

تحول الاهتمام في آسيا إلى بنك اليابان قبيل قراره بشأن السياسة النقدية، مع تسعير الأسواق زيادة بمقدار ربع نقطة إلى 1.25%. وأفادت عدة تقارير بأن هذه الخطوة مسعّرة إلى حد كبير بالفعل، بينما ارتفع الين خلال تداولات الخميس مع تموضع المستثمرين قبيل النتيجة.

تداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني قرب 155.75 إلى 155.80 في التداولات الأوروبية والآسيوية بعد أن تخلى عن جزء من مكاسب الجلسة السابقة، رغم أن التداولات المبكرة بعد قرار الفيدرالي كانت قد دفعت الزوج إلى نطاق 155.50-156.50. كما تفوق الين على الجنيه الإسترليني قبيل قرار بنك اليابان.

وقالت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما إن الحكومة ستراجع طلبات الميزانية وستضبط إصدار الديون عند مستوى يمكن أن يعزز مصداقية السوق. وأضافت كاتاياما أيضاً أن الحكومة تتوقع من بنك اليابان التنسيق بشكل وثيق مع الحكومة وتنفيذ سياسة نقدية مناسبة لتحقيق تضخم مستقر ومستدام عند 2%.

مسؤولو البنك المركزي الأوروبي يتركون الباب مفتوحاً أمام مزيد من التحركات

قال عضو مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي غابرييل مخلوف إن البنك لا يمكنه استبعاد أي شيء في الاجتماعات المقبلة، ما أبقى التركيز على المدى الذي قد يحتاج البنك المركزي إلى الذهاب إليه بعد زيادة ربع النقطة الأسبوع الماضي.

وأظهرت تقارير منفصلة بشأن توقعات أسعار الفائدة في منطقة اليورو أن أسواق النقد بدأت تسعّر أكثر من أربع زيادات إضافية من البنك المركزي الأوروبي إلى جانب الزيادتين اللتين تم تنفيذهما بالفعل، رغم أن صانعي السياسات وُصفوا بأنهم حذرون من تحرك الأسواق بوتيرة أسرع من دالة رد الفعل الخاصة بالبنك المركزي. كما أشارت التقارير إلى أن أي خطوة مقبلة تبدو أكثر ترجيحاً في ديسمبر منها في أكتوبر.

الطاقة & الجغرافيا السياسية

خام غرب تكساس يتراجع مع استعادة السعودية لمسارات التصدير

تراجع خام غرب تكساس الوسيط لليوم الثاني على التوالي وتداول قرب 96.60 إلى 97.50 دولاراً، منخفضاً من قمم أربعة أشهر فوق 102 دولار التي سجلها في وقت سابق من الأسبوع. وجاء هذا التراجع مع تكثيف السعودية جهودها لاستعادة التدفقات عبر خط أنابيب الشرق-الغرب المتضرر وتوسيع ترتيبات التصدير البديلة.

وأفادت التقارير بأن أرامكو السعودية تعمل على استعادة نحو نصف طاقة الخط المتضرر خلال أيام. كما زادت الشركة شحنات الخام إلى المصافي الآسيوية عبر عمليات نقل من سفينة إلى سفينة قرب ميناء صحار العُماني، ما يوفر مساراً بديلاً للصادرات.

ورغم هذا التراجع، ظلت أسواق النفط حساسة لمخاطر الأمن الإقليمي. ووُصفت حركة الشحن عبر مضيق هرمز بأنها مقيدة بشدة، بينما استمرت المخاوف الأمنية في البحر الأحمر ومضيق باب المندب في الإبقاء على علاوة جيوسياسية ضمن الأسعار.

من المتوقع أن يجري ترامب محادثات بشأن الحرب مع إيران مع قادة الخليج في الجمعية العامة للأمم المتحدة

من المتوقع أن يلتقي الرئيس دونالد ترامب قادة الخليج يوم الثلاثاء المقبل على هامش الجمعية العامة للأمم المتحدة في نيويورك لمناقشة الخطوات التالية في الحرب مع إيران، بحسب ما أفادت رويترز.

ويبقي الاجتماع المزمع المخاطر الجيوسياسية في دائرة التركيز بالنسبة لأسواق الطاقة ومعنويات المستثمرين على نطاق أوسع، في ظل استمرار تأثير الصراع على مسارات الشحن ومخاوف الإمدادات عبر الشرق الأوسط.

تأثير السوق

الدولار يحافظ على مكاسبه وعوائد الخزانة تبقى مرتفعة بعد قرار الفيدرالي

ظل الدولار الأمريكي متماسكاً بعد قرار الفيدرالي المتشدد، مع بقاء مؤشر الدولار الأمريكي فوق 100.00 وتمديد سلسلة مكاسبه إلى ست جلسات متتالية في التداولات الآسيوية. وتراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي دون 1.15 وتداول قرب 1.1460، بينما استقر زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي دون 1.4000 بقليل، وواصل الفرنك السويسري التماسك قرب أدنى مستوياته في 16 شهراً أمام الدولار بعد أن هبط بأكثر من 2% خلال جلسات التداول الخمس السابقة.

كما ظلت أسعار الفائدة مرتفعة. فقد اقترب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 5%، بينما أظهرت التقارير الخاصة بأسواق المقايضات ارتفاع أسعار مقايضات الدولار الأمريكي لأجل عامين بمقدار 10 نقاط أساس وارتفاع مقايضات الدولار الأمريكي لأجل 10 سنوات بمقدار 6 نقاط أساس بعد قرار الفيدرالي. وعكس هذا التحرك إعادة تسعير نحو مسار أطول أمداً لأسعار الفائدة الأمريكية عند مستويات مرتفعة.

الذهب يرتد بعد هبوطه إلى أدنى مستوى في شهر

تعرض الذهب لضغوط قوية بعد قرار الفيدرالي، إذ هبط من أعلى مستوى خلال الجلسة عند 4,366 دولاراً إلى أدنى مستوى في شهر عند 4,235 دولاراً قبل أن يستقر. وفي وقت لاحق، جرى تسعير الذهب الفوري قرب 4,250 دولاراً في أواخر تداولات الأربعاء، وحوالي 4,332 دولاراً يوم الخميس مع تراجع الدولار وعوائد الخزانة من قممهما المباشرة بعد قرار الفيدرالي.

كما تراجعت الفضة بعد إعلان الفيدرالي، إذ تم تداولها قرب 62.68 دولاراً منخفضة 1.56% خلال اليوم. وعكست هذه التحركات الضغوط الواقعة على المعادن غير المدرة للعائد نتيجة قوة الدولار وارتفاع العوائد الأمريكية عقب التوجيهات المتشددة من الاحتياطي الفيدرالي.

ارتفاع العقود الآجلة للأسهم بينما تحافظ بيتكوين على تداولها فوق 76,000 دولار

ارتفعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية خلال التداولات الأوروبية رغم الرسالة المتشددة للفيدرالي. وصعدت عقود داو جونز الآجلة بنسبة 0.82% إلى قرابة 51,930، وارتفعت عقود S&P 500 الآجلة بنسبة 0.82% إلى نحو 7,620، كما تقدمت عقود ناسداك 100 الآجلة بنسبة 0.98% إلى قرابة 29,250. وسجلت الأسهم الآسيوية أيضاً ارتفاعاً طفيفاً، رغم أن المكاسب ظلت محدودة بفعل ارتفاع العوائد والتوترات الجيوسياسية.

وفي الأصول الرقمية، جرى تداول بيتكوين فوق 76,000 دولار بعد قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). ووُصف التحرك بأنه محدود، إذ كانت الأسواق قد سعّرت إلى حد كبير بالفعل زيادة ربع النقطة.

الأحداث الرئيسية المقبلة

• قرار السياسة النقدية لبنك اليابان — خلال الليل: من المقرر أن يبت بنك اليابان في سعر الفائدة الرئيسي، مع تسعير الأسواق زيادة بمقدار ربع نقطة إلى 1.25%، كما تظل بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس محل تركيز قبيل الاجتماع.
• اجتماع قادة الولايات المتحدة والخليج بشأن الحرب مع إيران — الثلاثاء المقبل: من المتوقع أن يلتقي الرئيس دونالد ترامب قادة الخليج على هامش الجمعية العامة للأمم المتحدة في نيويورك لمناقشة الخطوات التالية في الحرب مع إيران.