TMGM Colazione quotidiana sui mercati: 17 settembre 2026

Panoramica mattutina

• La Federal Reserve ha aumentato all’unanimità l’intervallo obiettivo dei federal funds di 25 punti base al 3,75%-4,00%, il primo rialzo dal 2023, e ha segnalato che è probabile un ulteriore inasprimento.
• Le proiezioni aggiornate della Fed hanno mostrato un tasso mediano di riferimento al 4,125% alla fine del 2026 e del 2027, con 16 dei 18 policymaker che si aspettano almeno un ulteriore rialzo dei tassi quest’anno.
• Il presidente della Fed Kevin Warsh ha affermato che le dinamiche dell’inflazione non stanno superando il test e ha descritto la mossa come la rimozione di una quota di accomodamento, rafforzando il messaggio restrittivo della banca centrale.
• Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti sono aumentate dell’1,2% su base mensile ad agosto, raggiungendo 773,9 miliardi di dollari, invertendo il calo dello 0,5% di luglio e superando le attese per un incremento dello 0,8%.
• La Bank of England ha lasciato i tassi invariati al 3,75% con un voto di 6 a 3, provocando un indebolimento generalizzato della sterlina sui principali cross.
• Lo yen giapponese si è rafforzato in vista della decisione della Bank of Japan, mentre i mercati prezzavano un aumento di un quarto di punto all’1,25%, mentre il ministro delle Finanze giapponese Satsuki Katayama ha dichiarato che l’emissione di debito sarà mantenuta a un livello tale da preservare la credibilità del mercato.
• Il greggio WTI è sceso sotto i 100 dollari e ha scambiato nell’area 96-97 dollari, mentre l’Arabia Saudita lavorava per ripristinare i flussi attraverso il danneggiato oleodotto East-West ed espandere rotte di esportazione alternative.
• I rendimenti dei Treasury USA sono rimasti elevati dopo la decisione della Fed, con il rendimento del decennale vicino al 5%, mentre il dollaro ha mantenuto i guadagni ed EUR/USD è sceso sotto 1,15.
• L’oro è sceso a un minimo di un mese vicino a 4.235 dollari dopo la decisione restrittiva della Fed, prima di rimbalzare verso 4.332 dollari mentre il dollaro e i rendimenti si allentavano dai massimi.
• Reuters ha riferito che il presidente Donald Trump dovrebbe incontrare i leader del Golfo il prossimo martedì a margine dell’Assemblea Generale delle Nazioni Unite per discutere i prossimi passi nella guerra con l’Iran.

Sviluppi di mercato

Tassi & Valute

I tassi USA sono saliti dopo la decisione della Fed, con il rendimento del Treasury decennale vicino al 5%, i tassi swap USD a 2 anni in rialzo di 10 punti base e i tassi swap USD a 10 anni in rialzo di 6 punti base, mentre l’indice del dollaro USA si è mantenuto sopra 100 ed EUR/USD è sceso sotto 1,15.

Azioni

I future azionari statunitensi sono saliti nelle contrattazioni europee, con i future sul Dow Jones in rialzo dello 0,82% a circa 51.930, i future sull’S&P 500 in rialzo dello 0,82% a circa 7.620 e i future sul Nasdaq 100 in rialzo dello 0,98% vicino a 29.250, mentre le azioni asiatiche hanno registrato lievi progressi mentre gli investitori assimilavano l’orientamento restrittivo della Fed.

Materie prime & Cripto

Il greggio WTI ha scambiato intorno a 96,60-97,50 dollari dopo essere sceso per il secondo giorno consecutivo dai massimi di quattro mesi sopra 102 dollari registrati all’inizio della settimana, l’oro spot è scivolato a 4.235 dollari prima di recuperare verso 4.332 dollari, l’argento ha scambiato intorno a 62,68 dollari in calo dell’1,56% nella giornata, e Bitcoin si è mantenuto sopra 76.000 dollari dopo la decisione del FOMC.

Macroeconomia & Banche centrali

La Federal Reserve effettua il primo rialzo dei tassi dal 2023 e segnala ulteriore inasprimento

La Federal Reserve ha aumentato all’unanimità l’intervallo obiettivo dei federal funds di 25 punti base al 3,75%-4,00%, segnando il primo rialzo dal 2023 e la prima mossa di politica monetaria dal taglio del dicembre 2025. Il comunicato di politica monetaria ha affermato che l’attività economica si sta espandendo a un ritmo solido, la spesa interna è resiliente, la disoccupazione è cambiata poco e l’inflazione rimane elevata.

Il Summary of Economic Projections aggiornato ha rafforzato un percorso di politica monetaria restrittivo. La proiezione mediana dei federal funds per la fine del 2026 è salita al 4,125% dal 3,75% di giugno, mentre la proiezione per la fine del 2027 è aumentata al 4,125% dal 3,625% e quella per la fine del 2028 è salita al 3,875% dal 3,375%. Sedici dei 18 funzionari hanno previsto almeno un ulteriore rialzo quest’anno, con 12 che si aspettano un ulteriore aumento di un quarto di punto, quattro che prevedono altri due rialzi e due che non si aspettano ulteriori cambiamenti.

La Fed ha inoltre rivisto le proprie proiezioni macroeconomiche. I policymaker ora vedono l’inflazione PCE del 2026 al 3,7% rispetto al 3,6% di giugno e l’inflazione core PCE al 3,4% rispetto al 3,3%. La proiezione del tasso di disoccupazione per la fine del 2026 è stata abbassata al 4,1% dal 4,3%, mentre la crescita del PIL del 2026 è stata rivista al rialzo al 2,3% dal 2,2%.

Il presidente Kevin Warsh ha adottato un tono deciso dopo la decisione, affermando che le dinamiche dell’inflazione non stavano superando il test e descrivendo la mossa come la rimozione di una quota di accomodamento. Ha dichiarato che l’inflazione era troppo elevata e ha indicato che l’opinione secondo cui la politica monetaria restasse accomodante era ampiamente condivisa all’interno del Comitato. I future sui Fed funds hanno successivamente prezzato una probabilità del 51% di un ulteriore rialzo di 25 punti base in ottobre e un totale di 33 punti base di inasprimento entro fine anno.

Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti rimbalzano con forza ad agosto

Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti sono aumentate dell’1,2% su base mensile ad agosto a 773,9 miliardi di dollari, secondo lo U.S. Census Bureau. L’aumento ha invertito la contrazione dello 0,5% di luglio e ha superato le attese per un incremento dello 0,8%.

Su base annua, le vendite al dettaglio sono aumentate del 6,0%. Il dato più forte ha rafforzato le evidenze di una domanda interna resiliente in un momento in cui la Federal Reserve ha dichiarato nel proprio comunicato che la spesa rimane solida.

La Bank of England mantiene i tassi al 3,75% con un voto di 6 a 3

La Bank of England ha lasciato invariato il proprio tasso di riferimento al 3,75%, una decisione ampiamente attesa ma che ha comunque pesato sulla sterlina dopo l’annuncio. La ripartizione del voto è stata di 6 a 3, in linea con le aspettative emerse prima della decisione secondo cui il Monetary Policy Committee restava diviso sull’opportunità di un ulteriore inasprimento.

La pausa è arrivata mentre le preoccupazioni sull’inflazione nel Regno Unito restavano strettamente legate ai costi energetici. Le notizie precedenti alla decisione avevano evidenziato che il CPI di agosto era stato confermato al 3,1%, al di sopra della precedente previsione della banca del 2,8%, mentre l’impennata dei prezzi del gas naturale e un price cap OFGEM più elevato per le utenze a gennaio erano considerati fattori in grado di spingere il CPI headline sopra il 4,0%.

La sterlina si è indebolita in modo generalizzato dopo la decisione. GBP/USD è sceso a circa 1,3375, GBP/JPY ha scambiato vicino a 208,23 ed era in calo dello 0,40% nella giornata, mentre l’euro si è rafforzato contro la sterlina mentre i mercati assorbivano la decisione della BoE di restare in pausa mentre diverse altre grandi banche centrali hanno inasprito la politica monetaria questo mese.

Si avvicina la decisione della Bank of Japan mentre i mercati prezzano una mossa all’1,25%

L’attenzione in Asia si è spostata sulla Bank of Japan in vista della sua decisione di politica monetaria, con i mercati che prezzano un aumento di un quarto di punto all’1,25%. Diversi report hanno affermato che la mossa era in larga misura già prezzata, mentre lo yen si è rafforzato nelle contrattazioni di giovedì mentre gli investitori si posizionavano in vista dell’esito.

USD/JPY ha scambiato intorno a 155,75-155,80 nelle contrattazioni europee e asiatiche dopo aver restituito parte dell’avanzata della sessione precedente, sebbene le contrattazioni successive alla Fed avessero in precedenza spinto la coppia nell’area 155,50-156,50. Lo yen ha inoltre sovraperformato la sterlina in vista della decisione della BoJ.

Il ministro delle Finanze giapponese Satsuki Katayama ha dichiarato che il governo riesaminerà le richieste di bilancio e controllerà l’emissione di debito a un livello tale da guadagnare credibilità sul mercato. Katayama ha inoltre affermato che il governo si aspetta che la BoJ si coordini strettamente con l’esecutivo e conduca una politica monetaria appropriata per raggiungere un’inflazione stabile e sostenibile del 2%.

I funzionari della BCE lasciano aperta la porta a ulteriori mosse

Il membro del Consiglio direttivo della Banca Centrale Europea Gabriel Makhlouf ha dichiarato che la BCE non può escludere nulla nelle prossime riunioni, mantenendo l’attenzione su quanto lontano la banca centrale potrebbe dover spingersi dopo l’aumento di un quarto di punto della scorsa settimana.

Notizie separate sulle aspettative dei tassi nell’area euro hanno mostrato che i mercati monetari erano arrivati a prezzare più di altri quattro rialzi della BCE oltre ai due già effettuati, sebbene i policymaker siano stati descritti come cauti rispetto a mercati che si muovono più rapidamente della funzione di reazione della banca centrale. I report hanno inoltre indicato che un’eventuale prossima mossa sarebbe stata più probabile a dicembre che a ottobre.

Energia & Geopolitica

Il WTI arretra mentre l’Arabia Saudita ripristina le rotte di esportazione

Il greggio WTI è sceso per il secondo giorno consecutivo e ha scambiato intorno a 96,60-97,50 dollari, in calo dai massimi di quattro mesi sopra 102 dollari raggiunti all’inizio della settimana. Il ritracciamento è arrivato mentre l’Arabia Saudita intensificava gli sforzi per ripristinare i flussi attraverso il danneggiato oleodotto East-West ed espandere accordi alternativi per l’export.

Secondo quanto riportato, Saudi Aramco stava lavorando per ripristinare entro pochi giorni circa metà della capacità del gasdotto danneggiato. La società stava inoltre aumentando le spedizioni di greggio verso le raffinerie asiatiche tramite trasferimenti ship-to-ship vicino al porto di Sohar in Oman, fornendo una rotta alternativa per le esportazioni.

Anche con il ritracciamento, i mercati petroliferi sono rimasti sensibili ai rischi per la sicurezza regionale. Le spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz sono state descritte come fortemente limitate, mentre le preoccupazioni per la sicurezza nel Mar Rosso e nello Stretto di Bab el-Mandeb continuavano a mantenere incorporato nei prezzi un premio geopolitico.

Trump dovrebbe tenere colloqui sulla guerra con l’Iran con i leader del Golfo all’UNGA

Il presidente Donald Trump dovrebbe incontrare i leader del Golfo il prossimo martedì a margine dell’Assemblea Generale delle Nazioni Unite a New York per discutere i prossimi passi nella guerra con l’Iran, ha riferito Reuters.

L’incontro previsto mantiene il rischio geopolitico al centro dell’attenzione per i mercati energetici e per il sentiment più ampio degli investitori, mentre il conflitto continua a influenzare le rotte di navigazione e le preoccupazioni sull’offerta in tutto il Medio Oriente.

Impatto sul mercato

Il dollaro mantiene i guadagni e i rendimenti dei Treasury restano elevati dopo la decisione della Fed

Il dollaro USA è rimasto solido dopo la decisione restrittiva della Fed, con l’indice del dollaro USA mantenutosi sopra 100,00 ed estendendo una striscia vincente di sei sessioni nelle contrattazioni asiatiche. EUR/USD è sceso sotto 1,15 e ha scambiato intorno a 1,1460, mentre USD/CAD si è mantenuto appena sotto 1,4000 e il franco svizzero ha consolidato le perdite ai minimi di 16 mesi contro il dollaro dopo essere sceso di oltre il 2% nelle cinque precedenti sedute.

Anche i tassi sono rimasti elevati. Il rendimento del Treasury decennale era vicino al 5%, mentre i report sul mercato degli swap mostravano i tassi swap USD a 2 anni in rialzo di 10 punti base e i tassi swap USD a 10 anni in rialzo di 6 punti base dopo la decisione della Fed. Il movimento ha riflesso una riprezzatura verso un percorso della politica monetaria statunitense più alto più a lungo.

L’oro rimbalza dopo essere sceso al minimo di un mese

L’oro è finito sotto forte pressione dopo la decisione della Fed, scendendo da un massimo intraday di 4.366 dollari a un minimo di un mese di 4.235 dollari prima di stabilizzarsi. L’oro spot è stato successivamente quotato intorno a 4.250 dollari nelle contrattazioni di fine mercoledì e intorno a 4.332 dollari giovedì, mentre il dollaro e i rendimenti dei Treasury si allentavano dai massimi immediatamente successivi alla Fed.

Anche l’argento si è indebolito dopo l’annuncio della Fed, scambiando intorno a 62,68 dollari e in calo dell’1,56% nella giornata. I movimenti hanno riflesso la pressione sui metalli non remunerativi derivante da un dollaro più forte e da rendimenti USA più elevati a seguito della guidance restrittiva della Fed.

I future azionari salgono mentre Bitcoin si mantiene sopra 76.000 dollari

I future azionari statunitensi sono saliti nelle contrattazioni europee nonostante il messaggio restrittivo della Fed. I future sul Dow Jones sono saliti dello 0,82% vicino a 51.930, i future sull’S&P 500 hanno guadagnato lo 0,82% a circa 7.620 e i future sul Nasdaq 100 sono avanzati dello 0,98% vicino a 29.250. Anche le azioni asiatiche hanno registrato lievi rialzi, sebbene i guadagni siano stati limitati dai rendimenti elevati e dalle tensioni geopolitiche.

Negli asset digitali, Bitcoin ha scambiato sopra 76.000 dollari dopo la decisione del FOMC. Il movimento è stato descritto come contenuto, con i mercati che avevano in larga misura già prezzato l’aumento di un quarto di punto.

Prossimi eventi chiave

• Decisione di politica monetaria della Bank of Japan — nella notte: la Bank of Japan dovrebbe decidere sul proprio tasso di riferimento, con i mercati che prezzano un aumento di un quarto di punto all’1,25% e con i dati CPI di agosto anch’essi al centro dell’attenzione in vista della riunione.
• Incontro tra USA e leader del Golfo sulla guerra con l’Iran — il prossimo martedì: il presidente Donald Trump dovrebbe incontrare i leader del Golfo a margine dell’Assemblea Generale delle Nazioni Unite a New York per discutere i prossimi passi nella guerra con l’Iran.