TMGM Petit-déjeuner quotidien des marchés : 17 septembre 2026

Aperçu du matin

• La Réserve fédérale a relevé à l’unanimité la fourchette cible des fonds fédéraux de 25 points de base à 3,75 %-4,00 %, sa première hausse depuis 2023, et a signalé qu’un resserrement supplémentaire est probable.
• Les projections actualisées de la Fed ont montré un taux directeur médian de 4,125 % à la fin de 2026 et 2027, 16 des 18 responsables de politique monétaire anticipant au moins une nouvelle hausse des taux cette année.
• Le président de la Fed, Kevin Warsh, a déclaré que les tendances de l’inflation n’étaient pas satisfaisantes et a décrit cette décision comme le retrait d’une part d’accommodation monétaire, renforçant ainsi le message restrictif de la banque centrale.
• Les ventes au détail aux États-Unis ont progressé de 1,2 % en glissement mensuel en août, à 773,9 milliards de dollars, effaçant le recul de 0,5 % enregistré en juillet et dépassant les attentes d’une hausse de 0,8 %.
• La Banque d’Angleterre a laissé ses taux inchangés à 3,75 % par un vote de 6 contre 3, ce qui a entraîné une faiblesse généralisée de la livre sterling face aux principales devises.
• Le yen japonais s’est raffermi avant la décision de la Banque du Japon, les marchés intégrant une hausse d’un quart de point à 1,25 %, tandis que la ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré que les émissions de dette seraient maintenues à un niveau permettant de préserver la crédibilité du marché.
• Le brut WTI est repassé sous les 100 $ et s’est négocié dans la zone des 96-97 $, alors que l’Arabie saoudite s’efforçait de rétablir les flux via son oléoduc Est-Ouest endommagé et d’élargir ses itinéraires d’exportation alternatifs.
• Les rendements des bons du Trésor américain sont restés élevés après la décision de la Fed, avec le rendement à 10 ans proche de 5 %, tandis que le dollar conservait ses gains et que l’EUR/USD passait sous 1,15.
• L’or a reculé jusqu’à un plus bas d’un mois proche de 4 235 $ après la décision restrictive de la Fed, avant de rebondir vers 4 332 $ à mesure que le dollar et les rendements se repliaient depuis leurs sommets.
• Reuters a rapporté que le président Donald Trump devrait rencontrer les dirigeants du Golfe mardi prochain, en marge de l’Assemblée générale de l’ONU, afin de discuter des prochaines étapes de la guerre avec l’Iran.

Évolutions des marchés

Taux & Marché des changes

Les taux américains ont progressé après la décision de la Fed, avec le rendement du Treasury à 10 ans proche de 5 %, les taux de swap USD à 2 ans en hausse de 10 points de base et les taux de swap USD à 10 ans en hausse de 6 points de base, tandis que l’indice du dollar américain se maintenait au-dessus de 100 et que l’EUR/USD reculait sous 1,15.

Actions

Les contrats à terme sur actions américaines ont progressé pendant la séance européenne, avec les futures sur le Dow Jones en hausse de 0,82 % autour de 51 930, les futures sur le S&P 500 en hausse de 0,82 % vers 7 620 et les futures sur le Nasdaq 100 en hausse de 0,98 % près de 29 250, tandis que les actions asiatiques ont légèrement progressé alors que les investisseurs assimilaient l’orientation restrictive de la Fed.

Matières premières & Crypto

Le brut WTI s’est négocié autour de 96,60-97,50 $ après avoir reculé pour une deuxième séance consécutive depuis des sommets de quatre mois au-dessus de 102 $ plus tôt dans la semaine, l’or au comptant a glissé à 4 235 $ avant de se redresser vers 4 332 $, l’argent s’est négocié autour de 62,68 $, en baisse de 1,56 % sur la journée, et le Bitcoin s’est maintenu au-dessus de 76 000 $ après la décision du FOMC.

Macroéconomie & Banques centrales

La Réserve fédérale procède à sa première hausse de taux depuis 2023 et signale un resserrement supplémentaire

La Réserve fédérale a relevé à l’unanimité la fourchette cible des fonds fédéraux de 25 points de base à 3,75 %-4,00 %, marquant sa première hausse depuis 2023 et sa première décision de politique monétaire depuis la baisse de décembre 2025. Le communiqué de politique monétaire a indiqué que l’activité économique progresse à un rythme soutenu, que la demande intérieure reste résiliente, que le chômage a peu évolué et que l’inflation demeure élevée.

Le résumé actualisé des projections économiques a renforcé la perspective d’une trajectoire monétaire restrictive. La projection médiane des fonds fédéraux pour fin 2026 a été relevée à 4,125 % contre 3,75 % en juin, tandis que la projection pour fin 2027 a été portée à 4,125 % contre 3,625 % et celle pour fin 2028 à 3,875 % contre 3,375 %. Seize des 18 responsables ont projeté au moins une nouvelle hausse cette année, dont 12 anticipant un mouvement supplémentaire d’un quart de point, quatre prévoyant deux hausses supplémentaires et deux n’anticipant aucun changement additionnel.

La Fed a également révisé ses projections macroéconomiques. Les responsables anticipent désormais une inflation PCE de 3,7 % en 2026 contre 3,6 % en juin et une inflation PCE sous-jacente de 3,4 % contre 3,3 %. La projection du taux de chômage pour fin 2026 a été abaissée à 4,1 % contre 4,3 %, tandis que la croissance du PIB pour 2026 a été relevée à 2,3 % contre 2,2 %.

Le président Kevin Warsh a adopté un ton ferme après la décision, déclarant que les tendances de l’inflation n’étaient pas satisfaisantes et qualifiant cette mesure de retrait d’une part d’accommodation monétaire. Il a affirmé que l’inflation était trop élevée et a indiqué que l’idée selon laquelle la politique monétaire restait accommodante était largement partagée au sein du Comité. Les contrats à terme sur les Fed funds ont ensuite intégré une probabilité de 51 % d’une nouvelle hausse de 25 points de base en octobre et un total de 33 points de base de resserrement d’ici la fin de l’année.

Les ventes au détail américaines rebondissent fortement en août

Les ventes au détail aux États-Unis ont progressé de 1,2 % en glissement mensuel en août, à 773,9 milliards de dollars, selon le Bureau du recensement des États-Unis. Cette hausse a effacé la contraction de 0,5 % de juillet et dépassé les attentes d’une progression de 0,8 %.

En rythme annuel, les ventes au détail ont augmenté de 6,0 %. Cette publication plus solide a renforcé les signes de résilience de la demande intérieure, à un moment où la Réserve fédérale a indiqué dans son communiqué que les dépenses restaient soutenues.

La Banque d’Angleterre maintient son taux à 3,75 % par un vote de 6 contre 3

La Banque d’Angleterre a laissé son taux directeur inchangé à 3,75 %, une décision largement anticipée mais qui a néanmoins pesé sur la livre sterling après l’annonce. Le vote s’est réparti à 6 contre 3, conformément aux attentes avant la décision selon lesquelles le Comité de politique monétaire restait divisé sur l’opportunité d’un resserrement supplémentaire.

Ce statu quo intervient alors que les inquiétudes liées à l’inflation au Royaume-Uni restent étroitement associées aux coûts de l’énergie. Les informations publiées avant la décision soulignaient que l’IPC d’août avait été confirmé à 3,1 %, au-dessus de l’estimation antérieure de 2,8 % de la Banque, tandis que la flambée des prix du gaz naturel et le relèvement du plafond tarifaire de l’énergie de l’OFGEM en janvier étaient considérés comme des facteurs susceptibles de porter l’IPC global au-dessus de 4,0 %.

La livre sterling s’est globalement affaiblie après la décision. Le GBP/USD a glissé vers 1,3375, le GBP/JPY s’est négocié près de 208,23, en baisse de 0,40 % sur la journée, et l’euro s’est renforcé face à la livre alors que les marchés intégraient la décision de la BoE de maintenir le statu quo tandis que plusieurs autres grandes banques centrales ont resserré leur politique ce mois-ci.

La décision de la Banque du Japon approche alors que les marchés anticipent un mouvement vers 1,25 %

L’attention en Asie s’est tournée vers la Banque du Japon avant sa décision de politique monétaire, les marchés intégrant une hausse d’un quart de point à 1,25 %. Plusieurs rapports indiquaient que cette décision était déjà largement intégrée dans les cours, tandis que le yen s’est renforcé jeudi alors que les investisseurs se positionnaient en vue de l’annonce.

L’USD/JPY s’est négocié autour de 155,75 à 155,80 pendant les séances européenne et asiatique après avoir effacé une partie de la progression de la séance précédente, bien que les échanges post-Fed plus tôt aient poussé la paire dans la zone des 155,50-156,50. Le yen a également surperformé la livre sterling avant la décision de la BoJ.

La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré que le gouvernement examinerait les demandes budgétaires et contrôlerait les émissions de dette à un niveau susceptible de préserver la crédibilité du marché. Katayama a également indiqué que le gouvernement s’attend à ce que la BoJ coordonne étroitement son action avec celle du gouvernement et mène une politique monétaire appropriée afin d’atteindre une inflation stable et durable de 2 %.

Les responsables de la BCE laissent la porte ouverte à de nouvelles mesures

Gabriel Makhlouf, membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne, a déclaré que la BCE ne pouvait rien exclure lors des prochaines réunions, maintenant l’attention sur l’ampleur du chemin que la banque centrale pourrait encore devoir parcourir après la hausse d’un quart de point de la semaine dernière.

Des informations distinctes sur les anticipations de taux dans la zone euro ont montré que les marchés monétaires en étaient venus à intégrer plus de quatre hausses supplémentaires de la BCE au-delà des deux déjà réalisées, bien que les responsables aient été décrits comme prudents face à des marchés évoluant plus rapidement que la propre fonction de réaction de la banque centrale. Les rapports indiquaient également que tout prochain mouvement était plus probable en décembre qu’en octobre.

Énergie & Géopolitique

Le WTI se replie alors que l’Arabie saoudite rétablit ses routes d’exportation

Le brut WTI a reculé pour une deuxième séance consécutive et s’est négocié autour de 96,60 à 97,50 $, en baisse par rapport aux sommets de quatre mois au-dessus de 102 $ atteints plus tôt dans la semaine. Ce repli est intervenu alors que l’Arabie saoudite intensifiait ses efforts pour rétablir les flux via son oléoduc Est-Ouest endommagé et développer des solutions alternatives d’exportation.

Selon les informations disponibles, Saudi Aramco s’efforçait de rétablir en quelques jours environ la moitié de la capacité de l’oléoduc endommagé. La société augmentait également ses expéditions de brut vers les raffineurs asiatiques via des transferts de navire à navire près du port de Sohar, à Oman, offrant ainsi une route alternative pour les exportations.

Malgré ce repli, les marchés pétroliers restaient sensibles aux risques sécuritaires régionaux. Le transport maritime via le détroit d’Ormuz était décrit comme fortement restreint, tandis que les préoccupations sécuritaires autour de la mer Rouge et du détroit de Bab el-Mandeb continuaient d’intégrer une prime géopolitique dans les prix.

Trump devrait tenir des discussions sur la guerre avec l’Iran avec les dirigeants du Golfe à l’AGNU

Le président Donald Trump devrait rencontrer les dirigeants du Golfe mardi prochain, en marge de l’Assemblée générale des Nations unies à New York, afin de discuter des prochaines étapes de la guerre avec l’Iran, a rapporté Reuters.

Cette réunion prévue maintient le risque géopolitique au centre de l’attention pour les marchés de l’énergie et le sentiment général des investisseurs, alors que le conflit continue d’affecter les routes maritimes et les inquiétudes liées à l’approvisionnement au Moyen-Orient.

Impact sur les marchés

Le dollar conserve ses gains et les rendements des Treasuries restent élevés après la décision de la Fed

Le dollar américain est resté ferme après la décision restrictive de la Fed, l’indice du dollar américain se maintenant au-dessus de 100,00 et prolongeant une série de six séances consécutives de hausse pendant les échanges asiatiques. L’EUR/USD est passé sous 1,15 et s’est négocié autour de 1,1460, tandis que l’USD/CAD se maintenait juste sous 1,4000 et que le franc suisse consolidait ses pertes à des plus bas de 16 mois face au dollar après avoir chuté de plus de 2 % au cours des cinq séances précédentes.

Les taux sont également restés élevés. Le rendement du Treasury à 10 ans se situait près de 5 %, tandis que les informations sur les marchés de swaps montraient des taux de swap USD à 2 ans en hausse de 10 points de base et des taux de swap USD à 10 ans en hausse de 6 points de base après la décision de la Fed. Ce mouvement reflétait une réévaluation vers une trajectoire de politique monétaire américaine plus élevée pendant plus longtemps.

L’or rebondit après avoir chuté à un plus bas d’un mois

L’or a subi une forte pression après la décision de la Fed, chutant d’un sommet intrajournalier de 4 366 $ à un plus bas d’un mois de 4 235 $ avant de se stabiliser. L’or au comptant était ensuite coté autour de 4 250 $ en fin de séance mercredi, puis autour de 4 332 $ jeudi, à mesure que le dollar et les rendements des Treasuries se repliaient depuis leurs sommets immédiats post-Fed.

L’argent a également reculé après l’annonce de la Fed, s’échangeant autour de 62,68 $, en baisse de 1,56 % sur la journée. Ces mouvements reflétaient la pression exercée sur les métaux non productifs de rendement par un dollar plus fort et des rendements américains plus élevés à la suite des indications restrictives de la Fed.

Les contrats à terme sur actions progressent tandis que le Bitcoin se maintient au-dessus de 76 000 $

Les contrats à terme sur actions américaines ont progressé pendant la séance européenne malgré le message restrictif de la Fed. Les futures sur le Dow Jones ont gagné 0,82 % à près de 51 930, les futures sur le S&P 500 ont progressé de 0,82 % vers 7 620 et les futures sur le Nasdaq 100 ont avancé de 0,98 % près de 29 250. Les actions asiatiques ont également légèrement progressé, bien que les gains aient été limités par des rendements élevés et les tensions géopolitiques.

Sur le segment des actifs numériques, le Bitcoin s’est négocié au-dessus de 76 000 $ après la décision du FOMC. Ce mouvement a été décrit comme modéré, les marchés ayant déjà largement intégré la hausse d’un quart de point.

Principaux événements à venir

• Décision de politique monétaire de la Banque du Japon — dans la nuit : la Banque du Japon doit statuer sur son taux directeur, les marchés intégrant une hausse d’un quart de point à 1,25 %, tandis que les données d’IPC d’août seront également suivies de près avant la réunion.
• Réunion entre les États-Unis et les dirigeants du Golfe sur la guerre avec l’Iran — mardi prochain : le président Donald Trump devrait rencontrer les dirigeants du Golfe en marge de l’Assemblée générale de l’ONU à New York afin de discuter des prochaines étapes de la guerre avec l’Iran.