TMGM Tägliches Marktfrühstück: 17. September 2026

Morgenüberblick

• Die Federal Reserve hat das Zielband für den Federal Funds Rate einstimmig um 25 Basispunkte auf 3,75 %–4,00 % angehoben, die erste Erhöhung seit 2023, und signalisiert, dass eine weitere Straffung wahrscheinlich ist.
• Die aktualisierten Projektionen der Fed zeigten einen mittleren Leitzins von 4,125 % zum Jahresende 2026 und 2027, wobei 16 von 18 Währungshütern in diesem Jahr mindestens eine weitere Zinserhöhung erwarten.
• Fed-Chef Kevin Warsh sagte, die Inflationstrends bestünden den Test nicht, und bezeichnete den Schritt als Rücknahme eines Teils der geldpolitischen Unterstützung, womit er die restriktive Botschaft der Zentralbank untermauerte.
• Die US-Einzelhandelsumsätze stiegen im August gegenüber dem Vormonat um 1,2 % auf 773,9 Milliarden US-Dollar, machten damit den Rückgang von 0,5 % im Juli wett und übertrafen die Erwartungen eines Anstiegs um 0,8 %.
• Die Bank of England beließ die Zinsen in einer 6-3-Abstimmung unverändert bei 3,75 %, was zu einer breiten Schwäche des Pfund Sterling gegenüber den wichtigsten Währungen führte.
• Der japanische Yen legte vor der Entscheidung der Bank of Japan zu, da die Märkte eine Anhebung um 25 Basispunkte auf 1,25 % einpreisten, während Japans Finanzministerin Satsuki Katayama sagte, die Schuldenemission werde auf einem Niveau gehalten, das die Glaubwürdigkeit des Marktes wahren könne.
• WTI-Rohöl fiel unter 100 US-Dollar und wurde im Bereich von 96–97 US-Dollar gehandelt, da Saudi-Arabien daran arbeitete, die Flüsse durch seine beschädigte Ost-West-Pipeline wiederherzustellen und alternative Exportrouten auszubauen.
• Die Renditen von US-Staatsanleihen blieben nach der Fed-Entscheidung erhöht, wobei die Rendite 10-jähriger Treasuries nahe 5 % lag, während der Dollar seine Gewinne behauptete und EUR/USD unter 1,15 fiel.
• Gold fiel nach der restriktiven Fed-Entscheidung auf ein Einmonatstief nahe 4.235 US-Dollar, bevor es sich in Richtung 4.332 US-Dollar erholte, als der Dollar und die Renditen von ihren Höchstständen zurückkamen.
• Reuters berichtete, dass Präsident Donald Trump voraussichtlich am kommenden Dienstag am Rande der UN-Generalversammlung mit den Staats- und Regierungschefs der Golfstaaten zusammentreffen wird, um die nächsten Schritte im Iran-Krieg zu besprechen.

Marktentwicklungen

Zinsen & Devisen

Die US-Zinsen stiegen nach der Fed-Entscheidung, wobei die Rendite 10-jähriger Treasuries nahe 5 % lag, die 2-jährigen USD-Swap-Sätze um 10 Basispunkte und die 10-jährigen USD-Swap-Sätze um 6 Basispunkte zulegten, während der US-Dollar-Index über 100 blieb und EUR/USD unter 1,15 fiel.

Aktien

US-Aktienindex-Futures legten im europäischen Handel zu: Dow-Jones-Futures stiegen um 0,82 % auf rund 51.930, S&P-500-Futures um 0,82 % auf etwa 7.620 und Nasdaq-100-Futures um 0,98 % auf nahe 29.250, während asiatische Aktien leicht zulegten, da Anleger den restriktiven Kurs der Fed einordneten.

Rohstoffe & Krypto

WTI-Rohöl wurde nach dem zweiten Rückgangstag in Folge bei etwa 96,60–97,50 US-Dollar gehandelt, nachdem es zu Wochenbeginn noch Viermonatshochs über 102 US-Dollar erreicht hatte; Spot-Gold fiel auf 4.235 US-Dollar, bevor es sich in Richtung 4.332 US-Dollar erholte, Silber wurde bei rund 62,68 US-Dollar gehandelt und lag auf Tagesbasis 1,56 % im Minus, und Bitcoin hielt sich nach der FOMC-Entscheidung über 76.000 US-Dollar.

Makroökonomie & Zentralbanken

Federal Reserve liefert erste Zinserhöhung seit 2023 und signalisiert weitere Straffung

Die Federal Reserve hat das Zielband für den Federal Funds Rate einstimmig um 25 Basispunkte auf 3,75 %–4,00 % angehoben. Damit markiert sie ihre erste Erhöhung seit 2023 und zugleich die erste geldpolitische Maßnahme seit der Zinssenkung im Dezember 2025. In der Erklärung hieß es, die Wirtschaftsaktivität expandiere in solidem Tempo, die Binnennachfrage sei widerstandsfähig, die Arbeitslosigkeit habe sich kaum verändert und die Inflation bleibe erhöht.

Die aktualisierte Summary of Economic Projections bekräftigte einen restriktiven geldpolitischen Pfad. Die mittlere Projektion für den Federal Funds Rate zum Jahresende 2026 stieg von 3,75 % im Juni auf 4,125 %, während die Projektion für Ende 2027 von 3,625 % auf 4,125 % und jene für Ende 2028 von 3,375 % auf 3,875 % angehoben wurde. Sechzehn von 18 Vertretern erwarteten in diesem Jahr mindestens eine weitere Anhebung, davon 12 einen zusätzlichen Schritt um 25 Basispunkte, vier zwei weitere Zinserhöhungen und zwei keine weitere Veränderung.

Die Fed revidierte zudem ihre makroökonomischen Projektionen. Die Währungshüter erwarten nun für 2026 eine PCE-Inflation von 3,7 % gegenüber 3,6 % im Juni und eine Kern-PCE-Inflation von 3,4 % gegenüber 3,3 %. Die Prognose für die Arbeitslosenquote zum Jahresende 2026 wurde von 4,3 % auf 4,1 % gesenkt, während das BIP-Wachstum für 2026 von 2,2 % auf 2,3 % angehoben wurde.

Vorsitzender Kevin Warsh schlug nach der Entscheidung einen entschlossenen Ton an und sagte, die Inflationstrends bestünden den Test nicht, und bezeichnete den Schritt als Rücknahme eines Teils der geldpolitischen Unterstützung. Er sagte, die Inflation sei zu hoch, und deutete an, dass die Ansicht, die Geldpolitik sei weiterhin unterstützend, im Ausschuss breit geteilt werde. Fed-Funds-Futures preisten später eine Wahrscheinlichkeit von 51 % für eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Oktober sowie insgesamt 33 Basispunkte zusätzlicher Straffung bis zum Jahresende ein.

US-Einzelhandelsumsätze erholen sich im August deutlich

Die US-Einzelhandelsumsätze stiegen im August laut dem US Census Bureau gegenüber dem Vormonat um 1,2 % auf 773,9 Milliarden US-Dollar. Der Anstieg machte den Rückgang von 0,5 % im Juli wett und übertraf die Erwartungen eines Plus von 0,8 %.

Auf Jahresbasis lagen die Einzelhandelsumsätze um 6,0 % höher. Der stärkere Wert untermauerte die Hinweise auf eine robuste Binnennachfrage zu einem Zeitpunkt, an dem die Federal Reserve in ihrer Erklärung erklärte, die Ausgaben blieben solide.

Bank of England belässt Zinsen in 6-3-Abstimmung bei 3,75 %

Die Bank of England beließ ihren Leitzins unverändert bei 3,75 %, eine Entscheidung, die weithin erwartet worden war, das Pfund Sterling nach der Bekanntgabe jedoch dennoch belastete. Das Abstimmungsergebnis fiel mit 6 zu 3 aus und entsprach den Erwartungen im Vorfeld, wonach der geldpolitische Ausschuss weiterhin darüber gespalten war, ob weiter gestrafft werden sollte.

Die Entscheidung zum Stillhalten fiel zu einem Zeitpunkt, an dem die britischen Inflationssorgen weiterhin eng mit den Energiekosten verknüpft waren. Berichte vor der Entscheidung hoben hervor, dass der Verbraucherpreisindex für August mit 3,1 % bestätigt worden war und damit über der früheren Erwartung der Bank von 2,8 % lag, während stark gestiegene Erdgaspreise und eine höhere OFGEM-Energiepreisobergrenze im Januar als Faktoren galten, die den Gesamt-VPI über 4,0 % treiben könnten.

Das Pfund Sterling schwächte sich nach der Entscheidung breit ab. GBP/USD fiel auf rund 1,3375, GBP/JPY wurde nahe 208,23 gehandelt und lag auf Tagesbasis 0,40 % im Minus, und der Euro legte gegenüber dem Pfund zu, da die Märkte die Entscheidung der BoE einpreisten, die Zinsen unverändert zu lassen, während mehrere andere große Zentralbanken in diesem Monat ihre Geldpolitik gestrafft haben.

Entscheidung der Bank of Japan rückt näher, da die Märkte einen Schritt auf 1,25 % einpreisen

In Asien richtete sich die Aufmerksamkeit vor der geldpolitischen Entscheidung auf die Bank of Japan, wobei die Märkte eine Anhebung um 25 Basispunkte auf 1,25 % einpreisten. Mehrere Berichte besagten, dass dieser Schritt weitgehend eingepreist sei, während der Yen im Donnerstagshandel zulegte, da sich Anleger für das Ergebnis positionierten.

USD/JPY wurde im europäischen und asiatischen Handel bei etwa 155,75 bis 155,80 gehandelt, nachdem das Währungspaar einen Teil des Anstiegs der vorherigen Sitzung wieder abgegeben hatte, obwohl der Handel nach der Fed-Entscheidung das Paar zuvor in den Bereich von 155,50 bis 156,50 getrieben hatte. Der Yen entwickelte sich vor der BoJ-Entscheidung auch besser als das Pfund Sterling.

Japans Finanzministerin Satsuki Katayama sagte, die Regierung werde die Haushaltsanträge überprüfen und die Schuldenemission auf einem Niveau steuern, das Marktglaubwürdigkeit sichern könne. Katayama sagte zudem, die Regierung erwarte von der BoJ eine enge Abstimmung mit der Regierung sowie eine angemessene Geldpolitik, um eine stabile und nachhaltige Inflation von 2 % zu erreichen.

EZB-Vertreter lassen Tür für weitere Schritte offen

Gabriel Makhlouf, Mitglied des EZB-Rats, sagte, die EZB könne bei künftigen Sitzungen nichts ausschließen, womit der Fokus darauf gerichtet bleibt, wie weit die Zentralbank nach der Zinserhöhung um 25 Basispunkte in der vergangenen Woche noch gehen muss.

Separate Berichte zu den Zinserwartungen im Euroraum zeigten, dass die Geldmärkte begonnen hatten, mehr als vier zusätzliche EZB-Zinserhöhungen über die bereits erfolgten zwei hinaus einzupreisen, obwohl beschrieben wurde, dass die Währungshüter vorsichtig seien, dass sich die Märkte schneller bewegten als die eigene Reaktionsfunktion der Zentralbank. Berichte verwiesen zudem auf Hinweise, dass ein nächster Schritt eher im Dezember als im Oktober wahrscheinlich sei.

Energie & Geopolitik

WTI gibt nach, da Saudi-Arabien Exportrouten wiederherstellt

WTI-Rohöl fiel den zweiten Tag in Folge und wurde bei etwa 96,60 bis 97,50 US-Dollar gehandelt, nach Viermonatshochs über 102 US-Dollar zu Wochenbeginn. Der Rückgang erfolgte, als Saudi-Arabien seine Bemühungen verstärkte, die Flüsse durch seine beschädigte Ost-West-Pipeline wiederherzustellen und alternative Exportarrangements auszubauen.

Berichten zufolge arbeitete Saudi Aramco daran, innerhalb weniger Tage etwa die Hälfte der Kapazität der beschädigten Pipeline wiederherzustellen. Das Unternehmen erhöhte zudem Rohöllieferungen an asiatische Raffinerien über Ship-to-Ship-Transfers nahe dem omanischen Hafen Sohar und schuf damit eine alternative Exportroute.

Trotz des Rückgangs blieben die Ölmärkte empfindlich gegenüber regionalen Sicherheitsrisiken. Die Schifffahrt durch die Straße von Hormus wurde als stark eingeschränkt beschrieben, während Sicherheitsbedenken rund um das Rote Meer und die Meerenge Bab al-Mandab weiterhin eine geopolitische Risikoprämie in den Preisen verankert hielten.

Trump soll am Rande der UNGA mit Golfstaaten über den Iran-Krieg sprechen

Präsident Donald Trump wird voraussichtlich am kommenden Dienstag am Rande der Generalversammlung der Vereinten Nationen in New York mit den Staats- und Regierungschefs der Golfstaaten zusammentreffen, um die nächsten Schritte im Iran-Krieg zu besprechen, berichtete Reuters.

Das geplante Treffen hält geopolitische Risiken für die Energiemärkte und die breitere Anlegerstimmung im Fokus, da der Konflikt weiterhin Schifffahrtsrouten und Versorgungsbedenken im gesamten Nahen Osten beeinflusst.

Marktauswirkungen

Dollar behauptet Gewinne und Treasury-Renditen bleiben nach Fed-Entscheidung erhöht

Der US-Dollar blieb nach der restriktiven Fed-Entscheidung fest, wobei der US-Dollar-Index über 100,00 blieb und im asiatischen Handel seine sechste Gewinnsitzung in Folge ausbaute. EUR/USD fiel unter 1,15 und wurde bei rund 1,1460 gehandelt, während USD/CAD knapp unter 1,4000 blieb und der Schweizer Franken seine Verluste auf 16-Monats-Tiefs gegenüber dem Dollar konsolidierte, nachdem er in den vorangegangenen fünf Handelstagen um mehr als 2 % gefallen war.

Auch die Zinsen blieben erhöht. Die Rendite 10-jähriger Treasuries lag nahe 5 %, während Berichte über die Swap-Märkte zeigten, dass die 2-jährigen USD-Swap-Sätze nach der Fed-Entscheidung um 10 Basispunkte und die 10-jährigen USD-Swap-Sätze um 6 Basispunkte stiegen. Die Bewegung spiegelte eine Neubewertung hin zu einem länger höheren US-Zinspfad wider.

Gold erholt sich nach Rückgang auf Einmonatstief

Gold geriet nach der Fed-Entscheidung stark unter Druck und fiel von einem Intraday-Hoch bei 4.366 US-Dollar auf ein Einmonatstief bei 4.235 US-Dollar, bevor es sich stabilisierte. Spot-Gold wurde später im späten Mittwochshandel bei rund 4.250 US-Dollar und am Donnerstag bei etwa 4.332 US-Dollar notiert, als der Dollar und die Treasury-Renditen von ihren unmittelbaren Hochs nach der Fed-Entscheidung zurückkamen.

Auch Silber schwächte sich nach der Fed-Bekanntgabe ab und wurde bei rund 62,68 US-Dollar gehandelt, was einem Tagesminus von 1,56 % entsprach. Die Bewegungen spiegelten den Druck auf unverzinsliche Metalle durch einen stärkeren Dollar und höhere US-Renditen nach dem restriktiven Ausblick der Fed wider.

Aktienindex-Futures steigen, während Bitcoin sich über 76.000 US-Dollar hält

US-Aktienindex-Futures legten im europäischen Handel trotz der restriktiven Botschaft der Fed zu. Dow-Jones-Futures stiegen um 0,82 % auf nahe 51.930, S&P-500-Futures gewannen 0,82 % auf rund 7.620 und Nasdaq-100-Futures legten um 0,98 % auf nahe 29.250 zu. Auch asiatische Aktien verzeichneten leichte Gewinne, wenngleich diese durch erhöhte Renditen und geopolitische Spannungen begrenzt wurden.

Bei den digitalen Vermögenswerten wurde Bitcoin nach der FOMC-Entscheidung über 76.000 US-Dollar gehandelt. Die Bewegung wurde als verhalten beschrieben, da die Märkte die Anhebung um 25 Basispunkte weitgehend bereits eingepreist hatten.

Anstehende wichtige Ereignisse

• Geldpolitische Entscheidung der Bank of Japan — über Nacht: Die Bank of Japan wird über ihren Leitzins entscheiden, wobei die Märkte eine Anhebung um 25 Basispunkte auf 1,25 % einpreisen und auch die VPI-Daten für August vor der Sitzung im Fokus stehen.
• Treffen zwischen US- und Golfstaatenführern zum Iran-Krieg — kommenden Dienstag: Präsident Donald Trump wird voraussichtlich am Rande der UN-Generalversammlung in New York mit den Staats- und Regierungschefs der Golfstaaten zusammentreffen, um die nächsten Schritte im Iran-Krieg zu besprechen.