إفطار السوق اليومي من TMGM: 5 سبتمبر 2026

لمحة صباحية

• ارتفعت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 162,000 وظيفة في أغسطس، متجاوزةً التوقعات البالغة نحو 56,000 بكثير، في حين استقر معدل البطالة عند 4.1%، كما جرت مراجعة بيانات الشهرين السابقين بالرفع بإجمالي 55,000 وظيفة.
• عززت بيانات الوظائف الأمريكية الأقوى من المتوقع تسعير الأسواق لاحتمال رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر، إذ أشارت عدة تقارير إلى أن الاحتمال الضمني ارتفع إلى نحو 60% إلى 63% بعد صدور البيانات.
• وقالت بيث هاماك، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، إن السياسة النقدية ليست تقييدية بما يكفي، وإن التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية، ما أضاف نبرة تميل إلى التشدد إلى توقعات الفيدرالي.
• وجدد الرئيس دونالد ترامب ضغوطه على مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة رغم قوة تقرير الوظائف، وقال إنه قد يقيّد التجارة مع الدول التي تحقق فوائض تجارية مع الولايات المتحدة.
• وظلت توقعات التضخم في منطقة اليورو مرتفعة قبيل اجتماع البنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل، مع توقع عدة مؤسسات رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس، بما يرفع سعر فائدة الإيداع إلى 2.50%.
• وقال محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي إن صناع السياسات لديهم قدر من المرونة بشأن سرعة عودة التضخم إلى المستوى المستهدف، لكنه شدد على أن إعادة التضخم إلى الهدف تظل أمرًا حتميًا.
• تم تداول خام غرب تكساس الوسيط دون 89 دولارًا للبرميل بعد تراجعه بنحو 1.2%، رغم أن التوترات حول مضيق هرمز ومخاطر اتساع النزاع بين الولايات المتحدة وإيران أبقت المخاوف بشأن الإمدادات في دائرة الاهتمام.
• فقد الاقتصاد الكندي 41,700 وظيفة في أغسطس، مقابل توقعات بزيادة قدرها 15,000 وظيفة، بينما استقر معدل البطالة عند 6.4% وتباطأ نمو الأجور إلى 2% من 3%.
• تعزز الدولار الأمريكي بعد صدور بيانات الوظائف، إذ ارتفع مؤشر الدولار إلى نحو 99.17 بعد أن لامس 99.39، في حين تخلّى كل من الذهب والبيتكوين عن مكاسبهما.
• وأصبحت بيانات التضخم الأمريكية الأسبوع المقبل واجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي في 10 سبتمبر أكثر أهمية بعد مفاجأة بيانات الوظائف وتجدد المخاوف بشأن أسعار الطاقة.

تطورات السوق

سوق العملات الأجنبية

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 0.17% بعد تقرير الوظائف ليتداول قرب 99.17، بعد أن لامس 99.39 وارتد من 98.91. وتم تداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي قرب 1.1605، منخفضًا بنحو 0.18% خلال اليوم، بينما تعافى زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي من أدنى مستوى خلال الجلسة عند 1.3482 إلى نحو 1.3512، وتداول زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري قرب 0.8102 بعد قفزة إلى 0.8126، فيما ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي بنحو 0.39% إلى حوالي 1.3850.

الأسهم الأمريكية

تم تداول مؤشر داو جونز الصناعي على انخفاض بنحو 325 نقطة، أو 0.6%، قرب 53,400 بعد تقرير الوظائف الأقوى من المتوقع. وفي وقت سابق من الجلسة، تراجعت العقود الآجلة لمؤشر داو بنسبة 0.06% قرب 53,710، بينما ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.06% قرب 7,760، وصعدت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.38% إلى نحو 29,640.

السلع

تراجع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 1.21% إلى نحو 88.55 إلى 88.65 دولارًا للبرميل، مع صعوبة في الحفاظ على التحرك فوق 90 دولارًا رغم استمرار التوترات في مضيق هرمز. وانخفض الذهب بنحو 0.80% يوم الجمعة بعد هبوطه بأكثر من 2% عقب تقرير الوظائف الأمريكي، بينما أفاد تقرير آخر بأن المعدن النفيس كان يختبر منطقة 4,400 دولار بعد أن بلغ 4,511 دولارًا يوم الخميس.

العملات المشفرة

تراجع البيتكوين مجددًا إلى ما دون 80,000 دولار بعد رفض سابق قرب 81,500 دولار، وجرى تداوله قرب 79,450 دولارًا خلال الجلسة مع تقليص المستثمرين للمخاطر بعد مفاجأة بيانات الوظائف الأمريكية.

الاقتصاد الكلي & البنوك المركزية

مفاجأة إيجابية في بيانات الوظائف الأمريكية مع ارتفاع احتمالات رفع الفيدرالي للفائدة في سبتمبر

أضاف الاقتصاد الأمريكي 162,000 وظيفة في أغسطس، متجاوزًا بشكل واضح توقعات السوق التي تراوحت بين نحو 55,000 و58,000 وظيفة، بينما جرت مراجعة بيانات يوليو من انخفاض مُعلن قدره 23,000 وظيفة إلى زيادة قدرها 21,000 وظيفة. كما جرت مراجعة يونيو بالرفع إلى 31,000 من 20,000، لتصبح المراجعات المجمعة للشهرين السابقين أعلى بـ55,000 وظيفة من التقديرات السابقة.

واستقر معدل البطالة عند 4.1%، بما يتماشى مع التوقعات، فيما ارتفعت نسبة المشاركة في القوى العاملة بشكل طفيف إلى 61.6% من 61.4%. وكانت ضغوط الأجور أكثر اعتدالًا، إذ تباطأ نمو متوسط الأجر في الساعة على أساس سنوي إلى 3.1% من 3.2%.

ودفعت القراءة الأقوى لسوق العمل إلى رفع تسعير الأسواق لاحتمال زيادة أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. وأشار أحد التقارير إلى أن تسعير عقود المبادلة أظهر احتمالًا بنسبة 63% لرفع بمقدار 25 نقطة أساس، ارتفاعًا من 54% قبل يوم، بينما أشار تقرير آخر إلى أن أداة CME FedWatch أظهرت احتمالًا قرب 60%، ارتفاعًا من 49% في اليوم السابق. كما أشار محللون إلى أن بيانات التضخم الأمريكية الأسبوع المقبل ستكون الإصدار الأهم قبل قرار الفيدرالي بشأن السياسة النقدية يومي 15 و16 سبتمبر.

مسؤولو الفيدرالي يواصلون التركيز على التضخم مع احتدام الجدل بشأن السياسة

واصل مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي والمشاركون في السوق التعامل مع سبتمبر على أنه قرار محسوم بصعوبة. وقال محافظ الفيدرالي كريستوفر والر إنه سيميل إلى دعم الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير إذا أظهرت بيانات تضخم أغسطس مزيدًا من التقدم، لكنه سينظر في رفعها إذا جاءت قراءة التضخم مرتفعة.

واتخذت بيث هاماك، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، نبرة أكثر تشددًا، إذ كتبت أن الموقف الحالي للسياسة ليس تقييديًا بما يكفي وأن التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية. وقالت إن المؤشرات الواردة من الجهات المحلية تشير إلى أن الوقت قد حان لكي يرفع الفيدرالي الفائدة للسيطرة على التضخم.

وسلطت تعليقات المحللين خلال الجلسة الضوء أيضًا على التوتر بين متانة النشاط الاقتصادي واستمرار ضغوط الأسعار المرتفعة. وأشار أحد التقارير إلى قوة بيانات مؤشر ISM للخدمات، مع ارتفاع المؤشر إلى 55.4 في أغسطس من 54.1، بينما لفت تقرير آخر إلى أسعار البنزين وتوترات الشرق الأوسط بوصفها عوامل تعقّد توقعات التضخم قبيل اجتماع سبتمبر.

توقعات رفع الفائدة من المركزي الأوروبي تظل قوية قبيل اجتماع 10 سبتمبر

ظلت التوقعات برفع جديد لأسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي قوية قبيل اجتماع الأسبوع المقبل في 10 سبتمبر، مع توقع عدة مؤسسات خطوة بمقدار 25 نقطة أساس من شأنها رفع سعر فائدة تسهيلات الإيداع إلى 2.50%.

وظل التضخم محور هذا التوجه. وأشار أحد التقارير إلى أن التضخم الرئيسي في منطقة اليورو بلغ 3.3% على أساس سنوي في أغسطس، ارتفاعًا من 2.9% في يوليو، مدفوعًا بشكل أساسي بزيادة قدرها 14.3% في مكون الطاقة. وذكر تقرير آخر أن التضخم الرئيسي لا يزال مرجحًا أن يبقى فوق هدف المركزي الأوروبي البالغ 2% على الأقل حتى ربيع 2027، بينما يُتوقع أن يظل التضخم الأساسي فوق 2% حتى نهاية 2028.

أما الآراء بشأن المسار بعد سبتمبر فكانت أكثر حذرًا. إذ رأى بعض المحللين أن المركزي الأوروبي مرجح أن يتوقف مؤقتًا بعد خطوة الأسبوع المقبل وأن يحافظ على نبرة مدروسة، حتى مع انعكاس مخاطر ارتفاع المعدل النهائي للفائدة في تسعير السوق. وتكررت الإشارة إلى أسعار النفط واستمرار التضخم المدفوع بالطاقة بوصفهما من أبرز المخاطر الصعودية على توقعات السياسة.

بيلي يقول إن بنك إنجلترا يتمتع بمرونة في التوقيت لكن عليه إعادة التضخم إلى الهدف

قال محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي إن صناع السياسة النقدية لديهم قدر من المرونة بشأن السرعة التي يعيدون بها التضخم إلى المستوى المستهدف، مع التشديد على أن استعادة استقرار الأسعار تظل أمرًا حتميًا.

وجاءت تعليقاته مصحوبة بتحذير بشأن الضغوط في سوق السندات، ما زاد من تركيز المستثمرين على التفاعل بين السيطرة على التضخم والأوضاع المالية. وأفادت تغطية سوقية منفصلة بأن الجنيه الإسترليني تراجع من أعلى مستوياته خلال الجلسة بعد تصريحات بيلي التي خففت التوقعات بمسار أكثر تشددًا لأسعار الفائدة، حتى بعد الدعم السابق من لهجة متشددة صادرة عن بنك إنجلترا.

بنك كندا يثبت الفائدة عند 2.25% لكنه يشير إلى قلق أكبر بشأن التضخم

أبقى بنك كندا سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 2.25% للاجتماع السابع على التوالي، لكن التعليقات خلال الجلسة سلطت الضوء على نبرة أكثر تشددًا مع تصاعد مخاطر التضخم.

وقال المحافظ تيف ماكليم إن التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية وإن المخاطر الصعودية ازدادت بسبب ارتفاع أسعار الطاقة المرتبطة بصراع الشرق الأوسط وتجدد التوترات التجارية مع الولايات المتحدة. وقال محللون إن هذه العوامل زادت المخاوف من انتقال تكاليف الطاقة إلى نطاق أوسع من السلع والخدمات.

السياسة الحكومية & الجغرافيا السياسية

ترامب يجدد الضغط على الفيدرالي ويربط أسعار الفائدة بالسياسة التجارية

رحب الرئيس دونالد ترامب بزيادة الوظائف في أغسطس البالغة 162,000 وظيفة، لكنه جدد في الوقت نفسه دعواته إلى خفض حاد في أسعار الفائدة الأمريكية.

وفي منشور على Truth Social، قال ترامب إن القوة الاقتصادية والمالية للولايات المتحدة ينبغي أن تترجم إلى بعض من أدنى تكاليف الاقتراض في العالم. كما ربط السياسة النقدية بالتجارة بشكل مباشر، قائلًا إنه سيوقف التجارة مع الدول التي تحقق فوائض مع الولايات المتحدة إذا لم يتم خفض أسعار الفائدة، مقدمًا هذا النهج كبديل للرسوم الجمركية.

وأضاف هذا التدخل مزيدًا من الضغط السياسي على مجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت كانت فيه الأسواق تعيد بالفعل تقييم قرار سبتمبر بعد تقرير الوظائف الأقوى من المتوقع.

توترات هرمز تُبقي مخاطر إمدادات الطاقة في دائرة الاهتمام

ظلت التوترات المرتبطة بالصراع بين الولايات المتحدة وإيران ومضيق هرمز تمثل خطرًا جيوسياسيًا رئيسيًا لأسواق الطاقة، حتى مع تراجع أسعار النفط خلال الجلسة.

وأفادت التغطية السوقية بأن خام غرب تكساس الوسيط تم تداوله قرب 88.55 إلى 88.65 دولارًا للبرميل، منخفضًا بنحو 1.21% خلال اليوم، ليتراجع مجددًا دون 89 دولارًا ويكافح للحفاظ على التحرك فوق 90 دولارًا. ومع ذلك، أشارت التعليقات عبر التقارير إلى أن خطر تجدد تعطل الشحن عبر هرمز لا يزال يدعم المخاوف بشأن إمدادات النفط العالمية وضغوط التضخم الأوسع.

التطورات الاقتصادية الإقليمية

كندا تفقد 41,700 وظيفة مع اتساع التباين في أمريكا الشمالية بفعل قوة الوظائف الأمريكية

فقد الاقتصاد الكندي 41,700 وظيفة في أغسطس، مخيبًا التوقعات بشكل واضح التي كانت تشير إلى زيادة قدرها 15,000 وظيفة، وعاكسًا مكاسب يوليو البالغة 75,100 وظيفة. واستقر معدل البطالة عند 6.4%، بينما تباطأ نمو متوسط الأجر في الساعة على أساس سنوي إلى 2% من 3%.

وصدر التقرير الكندي الضعيف بالتزامن مع بيانات الوظائف الأمريكية الأقوى بكثير، ما عزز التباين بين سوقي العمل في البلدين. وارتفع زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي بنحو 80 نقطة إلى حوالي 1.3850، بزيادة 0.39% خلال اليوم، مع تلقي الدولار الأمريكي دعمًا من مفاجأة الوظائف الأمريكية ومن ضعف البيانات الكندية.

الأحداث الرئيسية المرتقبة

• اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي — 10 سبتمبر: من المقرر أن يجتمع البنك المركزي الأوروبي في 10 سبتمبر، مع تركيز عدة تقارير على ما إذا كان سيرفع سعر فائدة الإيداع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.50% وكيف سيصوغ توجهه للسياسة بعد تلك الخطوة.
• صدور مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أغسطس — الجمعة المقبلة: تُعد بيانات أسعار المستهلكين لشهر أغسطس الإصدار الأهم قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي يومي 15 و16 سبتمبر، إذ وصفتها عدة تقارير بأنها العامل الرئيسي في تحديد ما إذا كان صناع السياسات سيُبقون الفائدة دون تغيير أو سيرفعونها.
• اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي — 15-16 سبتمبر: يأتي اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر بعد تقرير الوظائف القوي لشهر أغسطس، وسيُعقد بعد صدور قراءات التضخم الأمريكية التالية، والتي قال المسؤولون والمحللون إنها محورية في اتخاذ القرار.